США не ожидали прыти от «Лукойла»: в сделке отказали, потому что остались не у дел?

Харьягинское месторождение «Лукойла». Фото: lukoil.ru

Министерство финансов США отказало в сделке по продаже международных активов «Лукойла» трейдеру Gunvor в канун санкций к российской компании. В Вашингтоне продолжают настаивать, что хотят усилить давление на Россию, чтобы завершить украинский конфликт. В то же время сделка нивелирует эффект и, как полагают эксперты, в Вашингтоне не ожидали скорости, с которой «Лукойл» найдет покупателя на активы, которые интересны и американским нефтегигантам.

Министерство финансов США отказалось признавать сделку по продаже международных активов «Лукойла» трейдеру Gunvor.

«Президент Трамп ясно дал понять, что война должна прекратиться немедленно», — говорится в заявлении министерства в Х.

В ведомстве назвали Gunvor марионеткой Кремля и заявили, что компания никогда не получит лицензию на деятельность и получение прибыли.

В основании Gunvor принимал участие российский бизнесмен Сергей Тимченко, но он продал свои акции еще в 2014 году. Трейдер сообщил, что заявление министерства финансов США в корне неверно и ложно, так как Gunvor всегда открыто и прозрачно рассказывает о своих владельцах и бизнесе и уже более десяти лет активно дистанцируется от России.

«В то же время Gunvor отзывает своё предложение о приобретении зарубежных активов «Лукойла», — сообщает трейдер в Х.

Международные активы «Лукойла» представляют собой НПЗ в Европе, сети АЗС в ЕС и США, различные проекты по добыче и переработке еще в 11 странах и, как отмечает аналитик ФГ «Финам» Сергей Кауфман, до конца действия лицензии OFAC, разрешающей операции с подсанкционным нефтяником, осталось две недели, что значительно осложняет поиск новых покупателей.

«С одной стороны, мы допускаем, что некоторые страны, в которых расположены активы „Лукойла“, могут попросить о продлении лицензии для конкретного актива. С другой, представители США дали понять, что хотят нанести максимальный ущерб бизнесу „Лукойла“, несмотря на отсутствие государства среди его акционеров, в связи с чем в продлении лицензии может быть отказано», — говорит Сергей Кауфман.

В такой ситуации, полагает он, увеличиваются риски перехода некоторых активов «Лукойла» под внешнее управление, как это случилось с немецкими НПЗ «Роснефти», или даже их полноценной национализации.

По оценкам «Финам», зарубежные активы приносят «Лукойлу» порядка 15% EBITDA (прибыль до выплаты налогов и амортизации), а их справедливая стоимость (без учёта санкционного дисконта) оценивается примерно в $ 12 млрд.

«Под наибольшим риском, на наш взгляд, находятся доли в НПЗ в Болгарии, Румынии и Нидерландах. Во-первых, это наиболее недружественные для российского нефтегаза страны из тех, где у „Лукойла“ есть крупные проекты. Во-вторых, бесперебойная работа НПЗ (особенно для Болгарии) является вопросом национальной энергетической безопасности, что может вынудить правительства данных стран перейти к жёстким мерам. При этом меньше всего от санкций и срыва сделки могут пострадать активы в странах бывшего СССР, то есть в наиболее дружественных юрисдикциях», — продолжает аналитик ФГ «Финам».

Что на самом деле движет Белым домом, который не хочет признавать сделку с Gunvor, неизвестно.

Эксперты полагают, что у американской администрации могут быть интересы не только в скорейшем урегулировании украинского конфликта.

«Думаю, что у американцев есть несколько целей. Во-первых, они хотят наказать российскую компанию, потому что у „Лукойла“ и Gunvor явно были предварительные договоренности», — считает ведущий аналитик ФНЭБ и эксперт Финансового университета при правительстве России Игорь Юшков.

Отказывая в сделке, американцы делают так, что любой последующий покупатель будет требовать больше дисконта, и, соответственно, «Лукойлу» достанется меньше денег, замечает Игорь Юшков.

«С другой стороны, попутная цель — это вынудить, может быть, „Лукойл“ продать активы американским компаниям. Среди них есть те, которые заинтересованы в этом. Например, Chevron, ей были бы интересны активы „Лукойла“ в Казахстане и в Узбекистане, как минимум. Есть ExxonMobil, который давно интересовался активами в Ираке, и ему было бы интересно, например, купить „Западную Курну — 2“, один из крупнейших нефтяных проектов в мире», — продолжает ведущий аналитик ФНЭБ.

По его мнению, Белый дом может помочь своим компаниям приобрести активы с большим дисконтом. В то же время «Лукойл» может занять и такую позицию, что вообще не ничего не продаст.

Игорь Юшков не исключает, что сделка с Gunvor может и состояться, но уже с учетом интересов американских компаний.

Такой же точки зрения придерживается советник управляющего фонда «Индустриальный код» Максим Шапошников.

«Скорее всего, есть американский интересант, который желает войти в долю при покупке Gunvor. Без этого трейдера я пока не очень понимаю логику такой покупки даже с большим дисконтом. Ведь без российской нефти и по сниженной цене нефтепереработка в Европе мало интересный бизнес», — говорит эксперт. Он поясняет, что НПЗ «Лукойла» в Европе получают нефть от трейдеров, которая с большой вероятностью имеет российское происхождение.

«В этой связи я пока не предполагаю, что сделку с Gunvor отменят, а жду ее трансформации и, соответственно, более низкой цены продажи активов „Лукойла“, так как американский партнер вряд ли будет склонен входить в сделку по предполагаемой рынком стоимости», — добавляет Максим Шапошников.

Общая добыча «Лукойла» может составлять около 100 млн тонн в год. И доля международных проектов занимает примерно 22−23%. Основные объемы по ним приходятся на проекты по освоению Тенгизского и Карачаганакского месторождений в Казахстане, в которых участвуют американские компании, и конечно, «Западную Курну — 2» в Ираке. Доля «Лукойла» там может доходить до 17,9 млн тонн в год.

«В целом текущее падение акций „Лукойла“ во многом учитывает произошедший с бизнесом нефтяника негатив. Активы внутри РФ, на наш взгляд, продолжат генерировать неплохой свободный денежный поток, что не позволит акциям упасть заметно ниже 5000 рублей. При этом теперь акции „Лукойла“ становятся одной из ставок на урегулирование конфликта на Украине, так как Минфин США ясно дал понять, что это является необходимым условием для смягчения давления на компанию», — считает аналитик ФГ «Финам» Сергей Кауфман.