СВО продолжает перегрев экономики. Россиянам приготовиться к стагфляции?

Из опубликованного доклада Росстата следует, что длящаяся почти три года спецоперация остается главным стимулом для экономики России. Промышленность третий год «молотит» продукцию, которая «сгорает» на поле боя. Инфляцию, с которой борется ЦБ, так не победить. Дальше возможен уже иной сценарий.

Фото: Алексей Коновалов/ТАСС. Индекс промышленного производства в РФ составил +4,6%, но значительную долю этого роста дала спецоперация

Екатерина Максимова

Растущие расходы госбюджета были главным образом сосредоточены в разделах «Национальная оборона», «Госуправление», «Обеспечение военной безопасности», следует из обзора Росстата о социально-экономическом положении России по итогам 2024 года.

Под грохот танков

Индекс промышленного производства растет (+4,6%), но в этот рост главным образом вшиты результаты обрабатывающего сектора (+8,5%). Проще говоря, пока загружен военно-промышленный комплекс, за статистику переживать не приходится. Одно лишь производство готовых металлических изделий увеличилось на 35,3%.

«Подросли» также оптовая и розничная торговля (+6,9%) и финансово-страховая деятельность (+16,5%). В минус ушли добыча полезных ископаемых (-0,9%) и сельское хозяйство (-3,4%).

Рынок труда по-прежнему перегрет. Безработица остается на историческом минимуме (2,3%), то есть рабочих рук стране не хватает. А как долго экономика способна выдержать давление высоких зарплат, «Новые Известия» сообщали в этом материале.

Реальные располагаемые доходы россиян, которые последние годы растут безумными темпами, увеличились за год еще на 7,3%. Но к декабрю процесс замедлился, рост составил 4,1% (против 10,9% в третьем квартале 2024 года). Начисленная заработная плата повысилась до 86,3 тыс. рублей (+16,8%). А средняя пенсия в декабре 2024-го лишь слегка превысила 21 тыс. рублей.

Безработица в России рекордно низкая — 2,3%. Заманивать кадры стало дорого. Фото: Вадим Савицкий/ТАСС

Три главных компонента экономики хромают

Президент Института современного развития, профессор НИУ ВШЭ Игорь Юргенс предупреждает: результаты Росстата говорят о том, что в России вполне возможна стагфляция.

— Классическая стагфляция, когда темпы экономического роста замирают, а инфляция по-прежнему растет.

Это происходит, потому что нет трех основных компонентов развития экономики — капиталовложений, технологий и нового притока рабочей силы. Касательно последнего пункта, наоборот, мы говорим об инфляции зарплат, о том, что трудовых ресурсов все меньше.

Все три компонента развития экономики находятся в очень трудном положении. А тот ресурс, который есть, он направляется на так называемое непроизводительное потребление, которым является военное производство. Непроизводительное, потому что продукция военного производства не попадает на рынок, она попадает на поле боя и там уничтожается.

Реальные располагаемые доходы населения за 2024 год выросли еще на 7,3%.

Но это не покрыло годовую инфляцию. Фото: 1MI

Об угрозе выхода на стагфляцию многие экономисты предупреждают давно, обсуждая перегрев экономики.

Не все эксперты согласны с тем, что этот самый перегрев есть, но зарплаты растут, потому что оборонные предприятия третий год работают 24 часа в сутки. Увеличение производства в важных для вооружения секторах фиксирует и Росстат.

«Весь этот сектор работает и перегревает рынок труда и экономику. А дальше получается, что остальные секторы экономики, которые отвечают за национальное потребление, они пока не очень. Ну, вот из этого какой можно сделать вывод? По-моему, он очевиден. Это переговоры по урегулированию конфликта.

Будем надеяться на то, что переговоры идущие, о которых нам говорят, или размышления, или контакты по поводу трансформации геополитического противостояния к чему-то приведут. В противном случае, ну, затягивание поясов дальнейшее», — продолжает Игорь Юргенс.

Ресурс государства направляется на так называемое непроизводительное потребление. Непроизводительное, потому что продукция военного производства не попадает на рынок, она попадает на поле боя и там уничтожается. Фото: Вадим Савицкий/ТАСС

«НИ» уточнили у экономиста Игоря Юргенса, придется ли затягивать пояса гражданскому сектору, который отлучен от «госрубля» и уже не может повышать цены на свои товары и услуги. А из-за высокой ключевой ставки не может и кредитоваться.

— Ну и для потребителей, потому что все равно гражданский сектор, скукоживаясь, повышает цену для того, чтобы хоть как-то жить. Соответственно, инфляция никуда не денется. Она Центробанком пытается контролироваться, но согласитесь, что ставка 21%, она сама по себе уже инфляционна, поэтому надо будет решать довольно сложные, иногда очень трудноразрешимые проблемы.

— 14 февраля Центробанк поднимет ключевую ставку?

— Я думаю, что ставка останется на этом уровне, потому что, повторяю, нужен компромисс между повышением ставки, с тем чтобы деньги попадали по делу, в те сектора, которые работают, а их мало.

С одной стороны, чтобы они не попадали просто для повышения потребительского спроса, который не обеспечен товарной массой и так далее.

Да, у ЦБ сейчас очень сложные задачи. Сложные задачи наряду с тем, что промышленность не может работать с кредитами под 27%, даже под 21%.

Возможно, будет компромисс: Центробанк не будет 14 февраля поднимать ключевую ставку и возьмет паузу для анализа дальнейшей ситуации.