Центральный банк РФ сохранит жёсткую денежно-кредитную политику для преодоления инфляции

Аналитики Центрального банка пока не видят признаков замедления роста цен. Поэтому они уверены, что необходимо продолжать жёсткую денежно-кредитную политику. Об этом говорится в свежем выпуске бюллетеня «О чём говорят тренды».

Инфляция

В декабре 2024 — январе 2025 года рост цен не замедлился, отмечают эксперты ЦБ. Они объясняют это тем, что спрос по-прежнему превышает возможности расширения предложения.

Кроме того, на рост цен повлияли ослабление рубля и нераскрытые факторы на стороне предложения.

Аналитики пришли к выводу, что для возвращения инфляции к цели (4% годовых, как и раньше) может потребоваться поддержание жёстких денежно-кредитных условий в течение длительного времени.

По итогам 2024 года уровень инфляции составил 9,5%. А на данный момент, по данным Росстата, она уже достигла 10,14%, увеличившись за неделю на 0,22%.

Экономика

В Центробанке также отмечают, что в конце 2024 года экономика начала развиваться быстрее благодаря росту бюджетных расходов. Однако сейчас этот импульс уже исчерпан.

Аналитики считают, что динамика может вернуться к средним показателям последних двух кварталов прошлого года.

Они также подчёркивают, что рост экономики сам по себе не является положительным фактором из-за высокой инфляции.

Эксперты считают, что продолжение быстрого роста экономики в условиях исчерпания ресурсов невозможно. Если продолжать стимулировать спрос, то инфляция будет расти ещё быстрее, что приведёт к рецессии.

В конечном итоге аналитики утверждают, что нет выбора между жёсткой политикой ЦБ, направленной на снижение инфляции, и сохранением высоких темпов роста ВВП с высокой инфляцией.

Мерилом того, какой уровень и темпы роста ВВП соответствуют потенциалу, является инфляция. Устойчиво низкая инфляция вблизи 4% покажет, где находится потенциальный ВВП и какими темпами он может расти в новой структуре экономики.

Это означает, что, по мнению аналитиков ЦБ, сохранение высокой ключевой ставки или даже её повышение — это единственный способ преодолеть инфляцию, даже если рост экономики замедлится.

ЦБ сохранит ставку

В этих условиях эксперты и участники рынка пытаются понять, какое решение примет ЦБ по ключевой ставке на ближайшем заседании Совета директоров 14 февраля.

Например, кандидат экономических наук Михаил Беляев уверен, что ЦБ оставит ставку без изменений. Он считает, что политика ЦБ ошибочна, так как она направлена на ограничение спроса, а не на рост предложения за счёт доступности кредитных ресурсов.

«Сейчас регулятор готовит почву для будущего решения, которое в целом сохранит жёсткость его политики. Но я не думаю, что ставка повысится, потому что даже если предположить, что политика ЦБ верна, в этом нет смысла. Кроме того, повышение ставки ухудшит положение банков, которые будут вынуждены снова повышать ставки по депозитам при одновременном снижении кредитования», — пояснил он в беседе с ForPost.

Александр Разуваев, член наблюдательного совета Гильдии финансовых аналитиков и риск-менеджеров, также считает, что ЦБ сохранит ключевую ставку на текущем уровне.

«Сейчас ставка 21%, и я считаю, что это очень высокий уровень. ЦБ сейчас больше смотрит на объёмы кредитования, чем на инфляцию, хотя дельта между ставкой и инфляцией уже очень большая. Я думаю, что сохранение ключевой ставки приведёт к снижению ставок по депозитам. Также это положительно повлияет на российский рынок акций», — отметил эксперт в беседе с ForPost.

Ставка будет повышена

Другие эксперты считают, что инфляция сейчас находится на рекордном уровне, что может привести к повышению ключевой ставки.

«Для четвёртой недели января 0,22% — это довольно много. За последние 13 лет такой показатель был только один раз — в 2015 году. Учитывая текущие данные, ЦБ, скорее всего, не будет спешить со снижением ставки на заседании 14 февраля. Вероятно, будут рассмотрены два сценария: оставить ставку на уровне 21% (более вероятно) или повысить на 100–200 базисных пунктов (менее вероятно)», — отметили аналитики компании TradersGroup, которая занимается торговлей активами на фондовом и валютных рынках.

Юлия Кузнецова, инвестиционный советник, в интервью «Российской газете» также предположила, что ключевая ставка может быть увеличена до 22–23%. По её словам, на это решение повлияют высокая инфляция, переизбыток денежной массы, дополнительные расходы из бюджета, курс доллара и санкции против России.