Курс доллара к рублю может превысить ₽100 уже к 2024 году, но на этом не остановится и уже в 2025 году может перевалить за ₽200

В 2024 году курс доллара поднимется выше ₽120, а затем и выше ₽140, после чего последует временное укрепление рубля. В среднем по итогам 2024 года курс доллара, по прогнозу, может составить ₽124. Однако уже в 2025 году курс американской валюты может приблизиться к ₽200 и даже превысить эту отметку..

Он рассказал, что валютная модель «Ингосстрах–Инвестиций» предугадала и девальвацию рубля, которая случилась в конце 2014 года, и его неожиданное укрепление в 2022-м. В целом на протяжении ряда лет спрогнозированные показатели соответствовали фактическому курсу.
Парадокс валютного курса

Сегодняшний обменный курс в России вполне можно назвать рыночным. В частности, у Центрального банка есть сильные ограничения в том, как он может на этот курс влиять. Центробанк хотел бы, чтобы курс был слабее, но в данных условиях это сложно сделать.

В то же время этот курс не вполне рыночный. Что в нем нерыночное? Он перестал быть инвестиционным. То есть иностранные инвесторы больше не могут инвестировать в рублевые активы. Это означает, что международный финансовый сектор больше не дисциплинирует динамику курса рубля — и рубль в основном реагирует на текущие факторы, а не на ожидания будущего. Международные спекулянты могли бы в течение года играть на понижение рубля в ожидании экспортных санкций, вступающих в силу в декабре 2022 года и феврале 2023-го, но они в этом рынке больше не участвуют. У российских же вкладчиков ограниченные возможности заниматься подобного рода спекуляциями.

Но при этом торговый баланс остается как равновесное условие, и остается внутренний спрос на валюту и на рубли. Потому что сейчас, в принципе, ограничения внутри России, которые были введены весной и которые экономисты назвали «финансовыми репрессиями», практически убраны. В этом смысле российские домашние хозяйства и фирмы могут решать, в какой валюте им сберегать, и вот это равновесное условие вполне себе присутствует. Но так или иначе сейчас обменный курс определяется, в первую очередь, торговым балансом экспорта и импорта. Колоссальный профицит — это приток валюты.

У Центрального банка отняли инструмент, которым он всегда сглаживал обменный курс. То есть ЦБ после заморозки активов и попадания под санкции не мог продолжать обычную политику покупки и продажи валюты, чтобы сглаживать обменный курс. Поэтому обменный курс сначала ушел до 125–130 рублей за доллар и появился параллельный розничный курс, который доходил до 150 рублей за доллар. Поскольку Центральный банк потерял инструмент его сглаживания, им пришлось вместо простого инструмента покупки-продажи валюты использовать необычные инструменты финансовых репрессий (ограничения конвертации валюты, снятия со счетов, удержания валютной выручки, вывода валюты за границу).

И весь март и апрель — это был период финансовых репрессий плюс очень высокая процентная ставка по рублям. Такие меры со стороны ЦБ позволили стабилизировать спрос на валюту. А уже начиная с марта и в особенности в апреле это был профицит торгового баланса, который определял, почему рубль такой крепкий.

Теперь у ЦБ остались очень ограниченные инструменты, чтобы манипулировать курсом. Их, по большому счету, два. Один — это печатать деньги. Но это просто монетарная политика, ее ослабление, которое со временем приведет к девальвации, а не что-то связанное с обменным курсом. Чтобы непосредственно влиять на курс, ЦБ должен покупать валюту на рынке.

В то же время, как я понимаю, ЦБ не очень хочет покупать валюту, потому что опасается дополнительных раундов санкций. И в этом смысле инструменты влияния у него достаточно ограничены. Поэтому мне кажется, что об этом курсе надо думать как о равновесном, определяемом в первую очередь балансом экспорта и импорта. И со временем, по мере того как экспорт будет снижаться в результате новых санкций, мы увидим девальвацию.

Экономика по Зубаревич
МНЕНИЯ О КУРСЕ РУБЛЯ

Тема валютного курса сейчас достаточно актуальна, но единого мнения в экономической среде на этот счет пока нет. Недавно в ходе семинара ЦБ и РЭШ Минфин представил свои расчеты, согласно которым без бюджетного правила при стоимости российской Urals от $30 до $100 за баррель равновесный $/RUB мог составить 40 до 100, а с правилом он торгуется в диапазоне от 72 до 84 рублей

Аналитики SberCIB Investment Research не видят угроз стабильности рубля и прогнозируют его возврат к курсу 72 рубля за доллар к концу года. Сбер отмечает, что рубль будет поддерживаться повышением глобальных цен на нефть в условиях возможного дефицита предложения, сокращением дисконтов на российскую нефть, бюджетным правилом Минфина и инфляционным таргетированием со стороны ЦБ.

Ранее Ингосстрах-Инвестиции поделились прогнозом в 100 рублей за доллар к 2024 году, и в 200 рублей за доллар к 2025 году. Также там полагают, что даже если стоимость нефти будет около $100 за баррель, девальвации российской валюты все равно не избежать. Однако кроме этого тезиса, других доказательств прогноза нет, и для получения прогноза достаточно попросту «старые данные умножить на два».


***
Летом Центробанк представит модернизированные банкноты номиналом 1000 и 5000 рублей, заявил зампредседателя ЦБ Сергей Белов.


По словам чиновника, у них будет «улучшенный дизайн, усовершенствованный защитный комплекс и высокая износоустойчивость».