«Газпром»: Отдать долги или объявить себя банкротом?

Концерн перед дилеммой, решение которой не в его руках

«Газпром» находится в процессе погашения долга в размере 1,3 млрд долларов, срок уплаты которого понедельник, 7 марта.

Компания перевела наличные деньги 28 февраля в расчетный банк, который, вероятно, выпустит средства 4 марта, сообщает Bloomberg со ссылкой на свои источники, знакомые с вопросом. По его словам, у российской компании также есть купонный платеж, номинально подлежащий выплате днем ранее по долгу в швейцарском франке, который также будет выплачен.

«Это отсрочка для облигаций „Газпрома“, которые потеряли около половины своей стоимости чуть более чем за неделю, поскольку инвесторы беспокоились о том, будет ли компания выплачивать платежи на следующей неделе», — сообщает издание.

В «Газпроме» отказались комментировать, будет ли компания производить предстоящие платежи, отмечается в статье.

Как пояснил ведущий эксперт Фонда национальной энергетической безопасности, преподаватель Финансового университета при правительстве РФ Игорь Юшков, у «Газпрома» много различных проектов, под которые он брал кредиты и сейчас их отдает.

— «Газпром» и правительство будут ждать до последнего и смотреть: если введут против России санкции в газовой сфере, «Газпрому» запретят возвращать этот кредит. Если же к моменту наступления дедлайна по платежам торговля будет идти нормально, то «Газпром» эти деньги передаст.

Пока мы видим, что все, что касается газа, остается «за скобками» санкционной борьбы. В этом плане все нормально: мы отгружаем газ, идут платежи. Будем надеяться, что ничего не изменится. Если речь пойдет об отказе от российского газа, то и «Газпрому» запретят делать перечисления. Сам «Газпром» свои контрактные и долговые обязательства будет выполнять до конца.

«СП»: — Если все пойдет по радикальному сценарию: отказу ЕС от покупки нашего газа и, как следствие, запрету «Газпрому» возвращать долг, какие могут быть последствия?

— Подача в суд, попытка блокировать имущество «Газпрома» в других странах. Но там возникнет вопрос о том, что имущество в основном — доли в газотранспортных или сбытовых компаниях. А без поставок российского газа эти активы будут никому не нужны. Так что выгоднее будет просто подать претензию, но ничего не предпринимать и ждать пока политики договорятся. Вернуть деньги с «Газпрома» никаким образом не удастся.

Независимый экономист Владислав Жуковский считает, что все-таки определенные проблемы в случае невыплаты долга могут быть.

— Выплачивать или не выплачивать долги — это решение, которое будет приниматься даже не в «Газпроме», а в правительстве или даже администрации президента. Если будет принято решение, что мощные суперсанкции против России нанесли столь непоправимый ущерб, что российские власти пойдут на политическое решение и разрешат госкомпаниям и госбанкам не обслуживать внешние долги и займы, тогда, надо понимать, что «Газпром», по сути дела, объявит себя банкротом.

Конечно, они будут говорить и о заморозке «Северного потока — 2», и о том, что сейчас в Евросоюзе и США уже наполную циркулируют слухи, в том числе о заморозке за рубежом валютных активов госбанков и «Газпрома».

В этом случае «Газпром» может, сославшись на это, объявит, что не будет платить по долгам.

С другой стороны, это крайняя мера, потому что у «Газпрома» за рубежом есть активы, имущество, недвижимость, месторождения, инфраструктура, средства на валютных расчетных счетах и, если он объявит себя банкротом, то может быть запущена процедура банкротства. В таком случае станет вопрос об аресте имущества, что является непоправимым ущербом. С другой стороны, это сильнейший удар по репутации.

Сейчас, как я понимаю, у «Газпрома» есть деньги для обслуживания внешних долгов, хотя бы для погашения займов. Суммарные долги должны составить приблизительно около 79 миллиардов долларов по итогам баланса 2022 года. По крайней мере, об этом заявляли в самой компании. Понятно, что погашать будут лишь их малую часть.

Решение гасить или не гасить будут принимать, думаю, в администрации президента в зависимости от политической ситуации. Проблем с погашением нет, заморозки внешних валютных активов «Газпрома» не было, как и заморозки его средств на валютных счетах в Европе и США. Есть ресурсы для обслуживания долгов.

«СП»: — Я правильно понимаю, что оптимальный вариант — это все-таки выплата долга?

— Очевидно, что «Газпром», как и «Роснефть, и Сбербанк, и «Транснефть», и «Аэрофлот», рано-или поздно в любом случае все они попадут под санкции. Это практически неизбежно.

Другое, дело, что самому давать лишний повод признавать себя банкротом, неплатежеспособным и обострять ситуацию, вряд ли в интересах «Газпрома». Для него внешние рынки, поставки газа являются ключевыми с точки зрения доходов. Залететь на конфискацию, заморозку имущества в Европе он бы очень не хотел, потому что, как ни крути, почти половину газа «Газпром» экспортирует за рубеж, получая от этого львиную долю прибыли.

Цены в России все-таки ниже, чем на европейском рынке в разы, даже до нынешнего скачка выше 2200 долларов за кубометр, когда газ был по 350−400 долларов.

Если «Газпром» пойдет на отказ в выплате долга, это резкая радикализация. Сейчас, как я понимаю, у него еще есть теоретическая возможность рефинансирования долгов.

«СП»: — Если ситуация пойдет по радикальному сценарию и дойдет дело до банкротства, как тогда газ будет поставляться?

— Никак. Если он будет поставлять газ в Европу, его просто будут отбирать и ничего не платить. Оплата будет идти на погашение долгов кредиторам.

«СП»: — А если перестанет поставлять газ?

— Это удар не только по «Газпрому», но и по бюджету (федеральному — ред.), платежному балансу, притоку валюты в Россию, курсу нацвалюты. В лучшие годы газа продавали на 80−100 млрд долларов ежегодно. Это будет очень существенно, больно.

В дальнейшем у «Газпрома» могут быть проблемы с обслуживанием всего остального долга.