Олаф Шольц не принадлежит ни к одной из конфессий.

В 2001-2019 годах был членом федерального правления СДПГ, в 2002 году стал генеральным секретарем партии. В этот период активно поддерживал политику канцлера и председателя СДПГ Герхарда Шрёдера (1998-2005), в том числе. его непопулярную в обществе программу оздоровления германской экономики (реформы трудового законодательства, здравоохранения, предусматривающие снижение социальных выплат и сокращение количества бесплатных медицинских услуг). В феврале 2004 года вместе со Шрёдером, решившим оставить пост главы партии, подал в отставку с должности генерального секретаря. В 2007-2009 годах был федеральным министром труда и социальных дел в коалиционном правительстве Ангелы Меркель. В марте 2018 года был назначен вице-канцлером и министром финансов. В этом качестве отвечал за деятельность Федерального органа финансового надзора, в 2020-2021 годах участвовал в разработке пакета мер для поддержки экономики в условиях пандемии коронавируса. Немецкие СМИ характеризуют его как "рационального, стабильного и почти скучного" человека, за сухость и бесстрастность называют его "скучным бюрократом", "роботом" или "Шольцоматом" (от нем. Scholz и Automat). С 1998 года женат на Бритте Эрнст. Она также является членом СДПГ, в 2014-2017 годах была министром по вопросам школьного и профессионального образования в земельном правительстве Шлезвига-Гольштейна, с 2017 года - министр по вопросам образования, молодежи и спорта в правительстве земли Бранденбург.