Время ОФЗ завершается, и новый день, 9 июля, обещает коррекцию с усилением доллара

138 просмотров. Уникальные посетители страницы.

< 100 дочитываний, 51%. Пользователи, дочитавшие до конца.

3 мин. Среднее время дочитывания публикации.

Курс доллара 08 июля 2020 года проседал до 71,05 рублей, отыгрывая обратно потерянное. В результате, на вечерней сессии торги велись вокруг отметки 71,3 рубля, демонстрируя нежелание российской валюты укрепляться.

Столь вялый отклик на неожиданную поддержку со стороны Минфина, реализующего госдолг, понятен и очевиден, как и проблемы с промышленностью, которая показалась нашим законодателям в недостаточно позитивном настрое.

Хорошо, что прозрение наступает, поздно или рано, однако на чем основывать оптимизм по отношению к валюте, пока неясно. Ранее публиковался отчет о падении объемов энергопотребления как сигнале нездоровья экономики и больших проблемах в промышленной отрасли.

Вслед за данными о минус 6% падения по потреблению энергии появились неутешительные отчеты по промышленному сектору. Для роста рубля оснований попросту нет, но он будет периодически корректироваться, не теряя главной линии тренда – выше 80.

Кому мешает дорогая нефть?

Неуверенность внешних игроков в отношении доллара отражается на росте евро в паре EUR/USD до 1,13. Фондовый рынок Америки умеренно рос 8 июля, в пределах +0,7%. Нефть держится выше 43,26 долларов за баррель, отражая результаты сокращения нефтедобычи по сделке ОПЕК.

Правда, нет гарантий, что нефтедобытчикам удастся укрепиться на ценах выше 43, поскольку не будет спроса. США отчитался, что в ближайшее время ожидают превышение предложения над спросом на 1,7 млн баррелей в сутки.

Да, сейчас Саудовская Аравия, потеснив остальных участников рынка нефтедобычи, пытается поднять планку цен в Азии, однако нет уверенности, что с заполненными нефтехранилищами и сдержанном оптимизме в силу повторных случаев заражения и закрытия некоторых регионов, Китаю срочно понадобится нефть от саудитов ли, из России ли.

Для России цена на Brent утрачивает свою значимость в качестве ориентира. Urals больше не нужен Европе в тех же количествах, падение в объемах довело до минимумов, сопоставимых с 2002 годом.

По сути, такие объемы означают, что падение июня продолжится в июле, по оценкам экспертов, до 25% за месяц. Морские отгрузки - минус 41%, из которых балтийские порты покажут вполовину меньше (до 580 тысяч баррелей/сутки).

У России осталась надежда на Китай, где пока неясно в отношении новостей о второй волне пандемии и появлении бубонной чумы.

На фоне продолжающегося падения по нефтедоходам все тревожнее становится в отношении бюджета страны. Минфин обязан обеспечить пополнение казны, но как это сделать, когда перекрыты основные рычаги?

ОФЗ на триллион в 3-й квартал

Помощь подоспела в виде ОФЗ. Уже прощаясь с идеей восполнения бюджета за счет одалживания у кредиторов, Минфин проявил сноровку и крайне удачно разместил ОФЗ с доходностью до 6,4% годовых.

Особый интерес 8 июля инвесторы проявили в отношении облигаций с плавающей ставкой. При спросе в 264 миллиарда рублей было размещено в ОФЗ на сумму в 64 миллиарда рублей.

Доля нерезидентов при этом снизилась в июне до 1/3, как следует из отчетов Национального расчетного депозитария. В июне же выведено с рынка 96 миллиардов рублей. Сброшенные ценные бумаги могли послужить стимулом для последующего ослабления российской валюты.

По мнению аналитика Промсвязьбанка Б.Зварича, у доллара намечается 2 линии сопротивления – на уровне 73 и 75 рублей. Когда речь пойдет о новой фазе ослабления рубля, стоит обратить внимание на торги около этих уровней.

Мнение автора:

В целом, Минфин показывает, что способен обеспечить себя сам, однако даже длительный срок размещения не спасает от исполнения обязательств. Через 5 лет придется отдавать долг, но до сих пор нет ясного понимания, за счет каких доходов государство будет это делать.

На 3-й квартал запланировано одолжить на внутреннем рынке около триллиона рублей, а кварталом накануне одалживали более 700 миллиардов рублей.

Когда мы приходим в банк и просим крупную сумму, кредитор интересуется нашим доходом, стабильностью заработка, запрашивает документы о зарплате или прибыли. Но как поступить, когда целая страна завлекает себя в порочный круг одалживания, даже приблизительно не понимая, за счет каких отраслей будут отдаваться деньги.

Внутренние ресурсы для этого не годятся, а банкротство страны в масштабах дефолта едва ли выглядит привлекательно. Будем надеяться, что у Минфина и ЦБ заготовлены новые решения будущих проблем, вед решать их, хоть и пять лет спустя, придется.

А пока мы наблюдаем на валютном рынке давление на доллар и сдачу позиций в отношении рубля. Время ОФЗ завершается, и новый день, 9 июля, обещает коррекцию с усилением доллара.

Если уровень 73 рубля будет пройден за пару дней, не стоит исключать возможности тестирования цены в 75 рублей за доллар. Если давление на американскую валюту не позволит преодолеть 73 рубля, ниже 71 рубля падение выглядит нереальным. Поживем-увидим.

Диалоги о финансах