Чилийская модель и Кахлон уберегли пенсионные сбережения пожилых людей

Март 2020 года оказался очень тяжелым месяцем для инвесторов, коими являемся, по сути, всем мы, откладывая деньги в пенсионные фонды.

Но перед тем, как посыпать голову пеплом и размышлять о несовершенстве вселенной, пожилым людям стоит сказать доброе слово в адрес уже практически бывшего министра финансов Моше Кахлона: именно в его смену в минфине была реализована реформа в пенсионных фондах, не позволившая людям, достигшим предпенсионного возраста, понести из-за обвала на финансовых рынках такие же убытки, какие понесли их ровесники в 2008 году.

В декабре 2017 года была реализован реформа в пенсионных фондах, являющаяся, по мнению экономистов, одной из наиболее значимых реформ в сфере пенсионного обеспечения, подобные которой не реализовывались в Израиле уже долгое время. 

 В то время перед пенсионными фондами в Израиле стояли две основные проблемы.

Первая являлась производной практически нулевой учетной ставки: расчет ежемесячной пенсии для достигших пенсионного возраста вкладчиков пенсионных касс базируется на предположении, что находящаяся в их распоряжении сумма денег будет давать доходность как минимум в 4% в год.

В действительности деньги пенсионеров, вложенные в солидные финансовые инструменты, дают намного более низкую доходность, что является проблемой более молодых вкладчиков.

Пенсионный фонд является единой закрытой системой, поэтому недостающую сумму субсидируют остальные вкладчики, еще не вышедшие на пенсию.

Вторая проблема касалась инвестиционных рисков и возраста.

Очевидно, что вкладчик предпенсионного возраста не может позволить себе рисковать, чтобы не потерять пенсию.

Именно такой подход рекомендует так называемая «чилийская модель»:  пенсионные кассы строят инвестиционный портфель вкладчика в соответствие с его возрастом и таким образом, чтобы

-в возрасте 60 лет и старше уровень риска портфеля был наиболее низким,

-в возраст 50-60 лет — средним 

-до 50 лет — высоким.

К примеру, если в портфеле, предназначенном для вкладчиков в возрасте:

- моложе 50 лет, в акции инвестируется 45% активов, то в портфеле

-для членов фондов в возрасте 50-60 лет инвестиции в акции составляют около 30%.

В Израиле министерство финансов обязало пенсионные фонды перейти на «чилийскую модель» с января 2016 года.

Но поскольку остальная часть портфеля, инвестированная в более солидные финансовые инструменты (облигации, к примеру), также не является застрахованной от падений, то еще одним важным отличием между портфелями является наличие так называемых целевых облигаций.

В 2016 году при министерстве финансов была создана комиссия, призванная отыскать пути обеспечения надежности пенсионных сбережений.

Комиссия сделал ударение на распределении целевых облигаций, выпускаемых государством именно для пенсионных фондов и выплачивающих реальный годовой процент размером 4,86%.

Когда-то 100% средств пенсионных фондов вкладывалось в такой вид облигаций с нулевым риском, с тех пор ситуация изменилась и портфели были построены таким образом, что

-70% денег своих вкладчиков пенсионные фонды инвестировали на финансовых рынках,

-а 30% портфеля каждого вкладчика, вне зависимости от возраста, вкладывались в целевые облигации.

Комиссией была разработана реформа, согласно которой у более пожилых членов в «целевые» облигации инвестируется до 60% активов за счет более молодых членов пенсионных фондов, в портфелях которых стало значительно меньше облигаций с гарантированной доходностью.

Естественно, подобный шаг значительно снизил уровень риска портфеля «пенсионеров» в случае кризиса на финансовых рынках, попутно снизив и потенциал прибыли во время роста рынков.

Обвал на финансовых рынках, конечно же, нанес ущерб вкладчикам предпенсионного возраста, но не такой ощутимый, как полагают многие.

Согласно оценкам, падение фондовых индексов на тель-авивской и мировых биржах более чем на 20% с начала года, а также падение примерно на 5% индексов облигаций на местной бирже, нашло свое отражение в примерно 13% убытка для члена пенсионного фонда в возрасте 30 лет и примерно 4,5% убытка для члена фонда в возрасте 66 лет.

Естественно, если в ближайшее время от члена фонда требуется принятие каких-либо значимых решений, к примеру переход к выплатам в результате выхода на пенсию, желательно проконсультироваться со специалистом в области пенсионных фондов.