70 за доллар: Октябрь посадит рубль в лужу

Курс доллара возобновил рост и в понедельник, 30 сентября, вплотную подобрался к отметке в 65 руб. за единицу американской валюты. А ведь еще 16 сентября «деревянный» доходил до 63,5 и, казалось, готов был взять новый психологический уровень.

Впрочем, такие «качели» для курса рубля сложно назвать чем-то новым. В начале года доллар почти доходил до 70. Причем причина таких скачков, как правило, во внешних факторах — напряженности на мировых рынках, ценах на нефть, в меньшей степени — в санкционном давлении.

В целом можно сказать, что сентябрь рубль провел неплохо. Однако на октябрь у экономистов менее радужные прогнозы. Так, команда аналитиков FxPro напомнила «СП», что во второй осенний месяц рубль традиционно снижается.

«Последовательность повышающихся минимумов курса — верный признак восходящей тенденции. В среднем же, рубль за последние 20 лет терял в октябре около 3,3% к доллару. Прибавляя в рамках среднего исторического значения, курс пары доллар/руб. может оказаться в октябре вблизи 66,50. EUR/RUB вполне может нацелиться на уровни в диапазоне 73−74, откуда началось снижение в первые дни сентября», — считают аналитики.

Они не исключают, что падение может быть и более сильным, если ситуация на мировом рынке накалится, и инвесторы начнут выходить из рисковых активов в более безопасные валюты.

Многие эксперты дают консервативные прогнозы курса доллара и евро на осень, так как, с одной стороны, не видят драйверов роста для рубля, а с другой, считают реализацию рисков маловероятной.

Тем не менее, как рассказал «СП» аналитик ФГ «Калита-Финанс» Дмитрий Голубовский, сейчас ситуация на рынке настолько нестабильная, что «деревянный» может как вырасти, так и упасть до минимумов начал года. Зависеть это будет в основном от внешних факторов, но и внутренняя политика может внести свою лепту в ослабление нацвалюты.

— Еще никогда на протяжении последних лет валютные курсы не были так политизированы, поэтому давать прогнозы в такой ситуации очень сложно.

Сам по себе курс рубля определяется несколькими вещами. Во-первых, глобальным спросом на риск — люди склонны либо принимать риск на себя, либо бежать от него. Когда они принимают риски, рубль растет, как и весь российский рынок. У нас периферийный развивающийся рынок, для которого характерна высокая доходность. Деньги сюда приходят в виде краткосрочных инвестиций, чтобы получить доходность и быстро выскочить. Отсюда и достаточно высокая волатильность рубля, который заметно скачет. Если посмотреть на амплитуду колебаний нашей валюты, то в начале года она стоила в районе 69 за доллар, а еще недавно — около 63.

Предсказать, что будет дальше, сложно. С одной стороны, у нас есть политический скандал в Вашингтоне — новое дело против Трампа. Оно будет негативно влиять на доллар по отношению к другим основным валютам на Форексе — евро, иене. Но оно может негативно влиять и на наш рубль, как на развивающуюся валюту. Поэтому даже если доллар будет слабеть, не факт, что рубль от этого что-то выиграет.

Второй фактор влияния на нашу валюту — политика центральных банков. В принципе сейчас она для рубля позитивная. ЕЦБ снова запустил количественное смягчение и печатает деньги, а ФРС снижает ставку. Денег в мировой экономике становится больше, для рисковых активов это хорошо.

Проблема в том, что если денег будет больше, но политическая напряженность останется высокой, эти вливания центральных банков не помогут. Деньги не пойдут в развитие, а будут аккумулироваться внутри тех экономик, где их выпускают, например, ложиться на депозиты. И тогда до нас эти послабления и средства не дойдут. Если же придут позитивные политические новости, тогда это даст положительный эффект для рубля.

Еще один огромный фактор — торговые переговоры между США и Китаем. Если страны договорятся между собой, резко подскочит оптимизм в мире, нефть и другое сырье будут расти, что хорошо для нас. Если переговоры провалятся, будем ждать глобальной рецессии уже в следующем году. Нефть рухнет и рублю будет плохо.

Это основные факторы влияния, но в какой комбинации они сойдутся, сказать сложно. Например, переговоры могут провалиться, сырьевой рынок рухнет, но, в то же время, произойдет очередная атака на Саудовскую Аравию, и от этого нефть может взлететь вверх. Сложно сказать, как на это отреагирует рубль. Высокая нефть для него хорошо, но бегство от рисков — плохо.

«СП»: — Но все-таки, о каком диапазоне рубля можно говорить во второй половине осени?

— Диапазон, в котором будет находиться рубль в такой непредсказуемой обстановке, очень широк. Он лежит в пределах между 62 и 69 за доллар, причем может уйти как к верхней границе, так и к нижней. С учетом этого могу посоветовать находиться в комфортной для себя ситуации. Если у вас есть только рубли, нужно докупить валюту, чтобы было с чем уходить в девальвацию рубля, если она начнется. Часть сбережений будет сохранена, а остатки вы сможете продать.

Если же, наоборот, произойдет наплыв оптимизма, и рубль будет укрепляться, тоже хорошо. Вы сможете его продать и купить больше долларов.

Если у вас стопроцентно только долларовая позиция, в этом есть определенный риск. Может сложиться ситуация, когда вырастут только рисковые активы. Хотя если вы считаете прибыль и капитал в долларах, вы ничего не потеряете. Тут работает простой принцип — еще никто не разорился, сидя в кэше.

Проще говоря, если у вас нет валюты, купите, чтобы потом выгодно продать. Если нет рублей, купите, опять же, чтобы выгодно продать, когда он укрепиться на 63. Это актуально, если вы активный трейдер. А если простой человек, то для вас валютная диверсификация активов вообще должна быть азбукой. Не нужно класть все яйца в одну корзину.

Кстати, такая нестабильность не значит, что на бирже нет возможности для заработка. Керри-трейд продолжает оставаться привлекательным. Можно также купить ОФЗ или акции российских компаний под высокую доходность. Покупка акций российских нефтяных компаний на какую-то долю портфеля — это хорошая ставка на случай обострения на Ближнем Востоке.

Потому что главным бенефициаром войны с Ираном будет Россия, как она была главным бенефициаром войны с Ираком.

«СП»: — Из-за роста цен на нефть?

— Вспомните начало нулевых, когда у нас все пошло вверх, потому что на Ближнем Востоке все развалилось. Ирак убрали с рынка, а Россия оказалась самым надежным и безопасным поставщиком энергоносителей в Европе. Сейчас эта история может повториться.

Ситуация на рынках вообще очень похожа на начало нулевых. Все ждут ремейк кризиса 2008 года, но это может быть повторение нулевых, когда лопнул американский рынок, а остальные пошли вверх. Сам факт того, что все ждут новый кризис, говорит о том, что в следующем году его, скорее всего, не будет. Люди бегут впереди паровоза.

«СП»: — То есть кризиса и падения рубля пока не ждать?

— Ситуация в мире непредсказуемая. В истории не было такого, чтобы одному президенту США пытались предъявить импичмент по двум разным поводам. Сначала по российскому делу, но он смог выпутаться из этой ситуации, а теперь и по украинскому. Трамп переплюнул предшественников, и это не шутки.

Но и без импичмента то, как Трамп трясет рынки, делает работу достаточно сложной. Хотя нужно отдать ему должное, капитализация и американский рынок выросли. Те меры, которые он предпринял, с точки зрения капитализации позитивны для американской экономики. Как бы его ни критиковали за то, что он создал большой объем рисков в глобальном масштабе.

Посмотрим, что буде дальше. Я надеюсь, что в предвыборную кампанию Трамп не будет предпринимать шагов, которые приведут к фондовому краху. Скорее, будет заключено ограниченное соглашение с Китаем. Против Ирана также вряд ли начнут военную операцию. Пока что концентрация американских сил в регионе не очень велика, не то, что во время войны с Ираком.

Пока что больше страхов, чем реальности. Если они пройдут, на рынке установится сдержанный оптимизм, и это поддержит рубль. Поэтому я не жду, что он завалится в район 67−68, как в августе. Скорее, он останется на нынешнем уровне.

Если все-таки давать прогноз, думаю, что по совокупности всех факторов мы к концу года останемся примерно там же, где находится сейчас, на уровне 65−66 за доллар. Но вокруг этих цифр можем колебаться достаточно сильно.

«СП»: — А что с курсом евро?

— С евро все достаточно сложно. Непонятно, как Британия выйдет из ЕС. Если последствия будут тяжелыми, евро может еще немного просесть. С другой стороны, ФРС США, скорее всего, будет еще снижать ставку, а ЕЦБ снижать ставку больше некуда. Поэтому мне кажется, что под конец года доллар и евро сохранят существующий паритет или евро незначительно потеряет. В связи с этим я бы советовал покупать доллары и евро в равных долях.

Правда, минус в том, что по евро банки не платят проценты. Но можно просто оставить их лежать на брокерском счету, по крайней мере, за это денег не берут.

«СП»: — Вы говорите о внешних факторах, а внутренняя политика как-то может повлиять на курс рубля?

— Внутренние факторы связаны с тем, что могут начать тратить большие бюджетные деньги на нацпроекты. Как вы знаете, у нас подняли налоги, повысили пенсионный возраст, и все это якобы для того, чтобы аккумулировать какие-то средства и запустить в экономику. Идея изначально глупая, потому что взять деньги у экономики, чтобы потом отдать ей же государственной рукой, это фундаментально неверно. Денег от этого больше не станет, а эффективность упадет, потому что вы создали лишнее бюрократическое звено.

Тем не менее, если бы эти деньги взяли и не отдали вообще, а пока произошло именно так, у нас огромный профицит бюджета, из которого ничего не идет, было бы еще хуже.

Хотя если правительство начнет тратить деньги, это тоже вряд ли приведет к чему-то толковому. Появятся неэффективные инфраструктурные проекты, мега-стройки и бесполезные программы поддержки бизнеса, но деньги, в конечном счете, не создадут ничего нового и полезного, а просто рассосутся и где-то осядут.

От этого в стране может начаться рост цен на недвижимость и фондового рынка, а также может ускориться инфляция, которая сейчас в подавленном состоянии. Да, может случиться чисто бухгалтерское оживление экономического роста. Но для рубля это будет плохо, потому что реальные ставки упадут от роста инфляции, и керри-трейд, который сейчас поддерживает нашу валюту, станет менее эффективным.

Так что если будут наращиваться бюджетные расходы, рубль будет слабеть. К концу года он пойдет к 67 за доллар и может уйти дальше. Но политика правительства России мало предсказуема, поэтому трудно сказать, сыграет ли этот фактор до конца осени или нет.

Заместитель директора департамента финансовых рынков Банка «Солидарность» Роман Родин также полагает, что точно предсказать курс доллара на несколько месяцев в сложившихся условиях невозможно. Однако более вероятность выглядит тенденция на ослабление рубля.

— Влияние на курс рубля традиционно будет оказывать динамика цен на нефть, а так же итоги заседания ЦБ, которое состоится 25 октября и на котором будет рассмотрен вопрос о дальнейшем снижении ключевой ставки. Поскольку линия ЦБ направлена на смягчение кредитно-денежной политики, есть основание полагать, что нас ждет снижение ставки в этом году, вследствие чего курс рубля будет ослабевать, а спрос на валюту сохранится.

Нестабильная ситуация на Ближнем Востоке, связанная с перебоями поставки нефти на мировой рынок, может оказать поддержку цене на нефть, что в краткосрочной перспективе может укрепить рубль, но вряд ли такая форма поддержки будет носить долгосрочный характер.

Точный прогноз дать сложно — слишком много факторов могут повлиять на изменение курса национальной валюты. В целом ослабление рубля выглядит логичным на сегодняшний день, хотя, как показывает практика, действия регулятора, а также возможные макроэкономические события на глобальных рынках могут изменить ситуацию за короткий промежуток времени в противоположную сторону.