ЗАВЫШЕННЫЙ КУРС РУБЛЯ – БЛАГО ИЛИ РИСК ОБРУШЕНИЯ

На модерации Отложенный

 

ЗАВЫШЕННЫЙ КУРС РУБЛЯ – БЛАГО ИЛИ РИСК ОБРУШЕНИЯ

 

В современных источниках прослеживается тенденция укрепления валюты или  ее ослабевание. Часто мы слышим: «доллар упал», «рубль упал». Если проследить, о каких диапазонах изменения этого курса идет речь в таких категоричных формах, то мы увидим, что такие бурные эмоции и комментарии вызывает изменение курса рубля на 3 копейки, 20 копеек за последние день, два. Поэтому для аналитической работы, представляет высокую актуальность анализ за достаточно длительный период времени. И именно здесь мы сталкиваемся с парадоксальными эволюциями курсов рубля за последние 10 лет. В чем же заключается эта парадоксальность?

Рис.1. Курс Доллара к Рублю за период с15 марта 1999 года по 16 июля 2008 года

 

Странно, что на 15 марта 1999 года и на 16 июля 2008 года курс одинаковый (по данным архива курсов валют ЦБ РФ). Банк России устанавливает официальные курсы иностранных валют по отношению к рублю ежедневно (по рабочим дням) или ежемесячно без обязательства Банка России покупать или продавать указанные валюты по установленному курсу. Официальный курс доллара США по отношению к рублю рассчитывается и устанавливается Банком России на основе котировок межбанковского внутреннего валютного рынка по операциям "доллар США - рубль" в соответствии с методикой определения официальных курсов иностранных валют по отношению к рублю, утвержденной распоряжением Банка России (согласно положению об установлении и опубликовании Центральным Банком Российской Федерации курсов иностранных валют по отношению к рублю от 18 апреля 2006 года № 286-П). В реальной экономике о роли рубля в международных расчетах, и тем более о выполнении тех функций, которые и Д.А. Медведев, и В.В. Путин хотят возложить на рубль и вывести его на уровень мировых валют, речи нет и быть не может. Поэтому рубль необходимо сделать свободно конвертируемой валютой.

 

Что же все-таки может произойти с курсом исходя из парадокса? Рассмотрим подробно период с 15 марта 1999 года по 16 июля 2008 года.   

             

Этот период характеризуется следующими темпами инфляции:

 

Темпы инфляции РФ и США по годам.                   Таблица 1.

год

Россия

США

с 15 марта 1999

1,163

1,002

2000

1,258

1,034

2001

1,061

1,028

2002

0,994

1,016

2003

1,082

1,023

2004

1,123

1,027

2005

1,103

1,034

2006

1,116

1,025

2007

1,166

1,041

по 16 июля 2008

1,149

0,995

 

Индекс инфляции в России за этот период составил

I=1,163×1,258×1,061×0,994×1,082×1,123×1,103×1,116×1,166×1,149=3,092

Индекс инфляции в США за этот период составил

I=1,002×1,034×1,028×1,016×1,023×1,027×1,034×1,025×1,041×0,995=1,248

За период с 15 марта 1999 года по 16 июля 2008 года инфляция в США составила

 =(1,248-1)×100%=24,8%,

а в РФ

=(3,092-1)×100%=209,2%.

Парадоксальность заключается в том, что при обесценивании рубля в 3,092 раза, а доллара всего на 24,8%, курс остается тот же самый. Следовательно, этот курс был в начале периода объективный, то есть фактический, и совпадал с декретным, который устанавливался благодаря высокому влиянию ЦБ РФ на возможности установления этого курса. Поэтому рассмотрим более детально этот момент, исходя из гипотезы, что в 1999 году времени на возможность манипулирования курсом рубль-доллар у ЦБ РФ не было, так как имела место гиперинфляция, и, следовательно, у нас появляется дополнительное основание предположить, что здесь стихийно образовался фактический курс, то есть в этот момент времени декретный курс сложился по фактическому:

К1 =23,12 руб./дол.

 

Определим курс рубль-доллар, при условии, что инфляция доллара и рубля идет одновременно, то есть и база исчисления, и инструмент исчисления меняются, перемещаются. Это вносит сложность в расчеты. Поэтому построим график, с помощью которого получится вычленить факторы отдельно:

 

Безымянный

 

Рис.2.     Скорректированный на инфляцию обеих валют курс рубля.

 

Точка K2 – тот курс, который имел бы место при фактической инфляции доллара и при инфляции рубля, равной 0:

K2 = К1 / I$ ,                  при       I$ = 1,248

                                             IР= 0

K2 = 23,12/1,248= 18,53 руб./дол.

 

Точка K3 – курс, который имел бы место при фактической инфляции рубля и при инфляции доллара, равной 0:

K3 = К1* IР ,                  при       I$ = 0

                                                            IР = 3,092

 

K3 = 23,12*3,092= 71,49 руб./дол.

 

Поскольку факторы действуют в противоположных направлениях, то, например, при равной инфляции обеих валют, курс бы  не изменился, но в нашем же случае, чтобы учесть влияние инфляции доллара, необходимо от составляющей, которая показывает обесценение рубля (K3), вычесть составляющую, которая показывает обесценение доллара (K2- K1), так мы найдем точку С, то есть скорректированный на инфляцию обеих валют курс рубля:

 

K= K3  - (K2- K1) =  71,49-(23,12-18,53)= 66,9 руб./дол.

 

Можно сформулировать очень серьезные опасения, что если все эти данные, основанные на реальной статистике, справедливы, то соответственно переход в точке K на свободную конвертацию приведет к обвалу российской валюты, ее обесцениванию и выводу на фактический курс.

 

Сейчас мы видим тенденцию, что ЦБ РФ сдерживает и сохраняет на неизменном уровне  курс рубля. При этом сохраняется неустойчивое, неуравновешенное состояние рубля, что может привести к дальнейшему падению национальной валюты Российской Федерации.