Почему "забуксовал" рубль

Рублевая неуверенность: российская валюта в четверг не смогла поддержать курс на укрепление. В паре с евро отметка на графике вновь превысила уровень в 50 руб., в паре с долларом по-прежнему выше 36 руб.

Давление на рубль продолжают оказывать все те же факторы - геополитика и слабость экономики. В первую очередь, конечно, ситуация на Украине.

Главная новость четверга, безусловно, решение Крыма расширить вопрос референдума и войти в состав России. Причем, если фондовый рынок пошел вниз сразу после появления этих новостей, то рубль отреагировал чуть позднее.

Участники рынка говорят, что этот лаг произошел из-за продажи достаточно большого объема валюты крупными экспортерами.

Развитие ситуации в Крыму стало сюрпризом, и все внимание устремилось на Запад, а точнее, на его реакцию. Вопрос заключался лишь в жесткости санкций, которые будут применены к России.

Пока дело ограничилось визовыми запретами, правда в случае дальнейшей эскалации напряженности и ЕС, и США обещают более строгие меры.

Так или иначе, для России принятые санкции - это меньшее из зол. Если на данном этапе ситуация стабилизируется, то вполне возможно, что капитал, в том числе и западный, захочет зайти на российский рынок, тем более что бумаги стоят очень и очень дешево. Рост спроса на рубли в таком случае будет способствовать его укреплению. Отметим также, что на рынке наличной валюты, то есть в обменниках в отличии от начала недели курсы валюта более или менее стабильны. В всяком случае он близко к рыночному.

Стоит также отметить, что поддержку рынку оказал позитивный внешний фон. В США рынки продолжают бить исторические рекорды и уже вплотную подобрались к целевому диапазону в 1890 - 1900 пунктов по индексу S&P 500.

Если на американских площадках назреет-таки коррекция, сможет ли устоять отечественный рынок? На этот вопрос ответа пока нет, все будет зависеть от развития событий опять же на Украине.

В последние пару лет можно было не раз видеть рассинхронизацию российского рынка с западными площадками. Поскольку в рынок РФ уже заложен большой дисконт, возможное падение рынка в США может быть проигнорировано отечественными инвесторами.

Срочный рынок


Возвращаясь к теме рубля, отметим, что совсем скоро, 17 марта, состоится экспирация опционов. Наибольший объем открытых позиций находится в 36-м страйке. Учитывая тот факт, что открыты эти позиции были еще в конце декабря, а затем рубль показал столь мощное движение, можно сделать вывод, что это была большая игра и крупные игроки специально тянули рубль выше отметки в 36 руб. за доллар.

Вряд ли все эти усилия были напрасны, и до 17 марта рубль, вполне возможно, будет оставаться выше 36 руб. за доллар. Тогда опционы истекут в деньгах.

Кстати сказать, диспозиция на срочном рынке уже несколько дней выступает за укрепление рубля. Юридические лица держат нетто короткую позицию по контрактам на пару доллар/рубль. Это может говорит о начале формирования разворота.

Рынок автомобилей и фактор рубля

Тем временем чрезмерной слабостью российской валюты обеспокоились автопроизводители. Автомобильный рынок РФ стал в последние годы одним из крупнейших в мире, никто не хочет его терять.

Поэтому до последнего времени продавцы не повышали цены. О том, как реагируют на ситуацию на валютном рынке крупнейшие автодилеры, рассказал руководитель практики по работе с компаниями автомобильной промышленности КПМГ Ульрик Андерсен: "Ослабление рубля - это не новая история, это началось еще летом 2013 г. С этим дилеры какое-то время мирились. Но в прошлом году рубль ослабел на 10-15%, Сейчас мы наблюдаем ослабление на очередные 10-15%, и это уже серьезно. Если раньше дилеры пытались сдерживать цены и не перекладывать рублевый фактор на потребителя, то сейчас это уже практически невозможно".