Викинг, ты мне денег должен

Викинг, ты мне денег должен

Глупым инвестором в Европе быть выгоднее, чем умным

Радости общего рынка | На троих не сообразить | Осторожность наказуема

Одна из милых особенностей европейского социализма – любовь к солидарной ответственности. То есть кто-то совершает ошибки, а расплачиваться за это приходится всем, даже тем, кто предвидел угрозы заранее и в опасные авантюры ввязываться не стал. В ЕС было в избытке желающих получать высокие проценты по депозитам в банках Исландии, раздувшихся на дешевых кредитах. А вот осознавать, что высокая доходность неизбежно связана с высокими рисками, не хочется никому. Наоборот, после краха банковской системы Исландии в октябре 2008 г. европейские руководители в праведном гневе стали требовать, чтобы исландцы скинулись и возместили потери вкладчиков, иначе страна растеряет последние остатки доверия международных кредиторов и инвесторов.

РАДОСТИ ОБЩЕГО РЫНКА
Претензии европейских вкладчиков исландского Landsbanki до сих пор остаются главной проблемой в антикризисной борьбе правительства в Рейкьявике. Сами власти никаких обещаний европейцам не давали, Landsbanki, несмотря на свое название, означающее «национальный банк», уже давно приватизирован и осуществлял международную экспансию на свой страх и риск. Особенно активен он был на рыках Великобритании и Нидерландов. Работая через интернет под брендом Icesave, всего за несколько предкризисных месяцев исландские банкиры успели привлечь более 400 000 депозитов на общую сумму €7 млрд (более 50% докризисного ВВП страны). Британцы и голландцы охотно доверяли свои деньги Landsbanki – ставка по депозитам в Icesave была на несколько процентных пунктов выше, чем у местных конкурентов.
Вскоре начался мировой финансовый кризис, взволнованные тревожными новостями клиенты Landsbanki бросились забирать свои депозиты, а дешевых кредитов стало не достать. Крупнейший банк Исландии оказался на грани банкротства. С похожими трудностями столкнулись и два других банка острова – Kaupthing и Glitnir. Тогда в октябре 2008 г. исландским властям пришлось национализировать всех троих, чтобы спасти финансовую систему от полного уничтожения и не дать стране скатиться в бартер. Заодно, в борьбе с банковской паникой, правительство объявило, что гарантирует полную выплату всех депозитов в исландских банках, если они были открыты на территории Исландии.

Последняя оговорка очень не понравилась Великобритании и Нидерландам. Помимо намеков, что Исландия может не получить ни кредита от МВФ, ни разрешения вступить в ЕС, властям острова также напомнили, что исландцам не просто так позволили свободно открывать свои филиалы на территории Евросоюза. Для этого Исландии пришлось вступить в Европейскую экономическую зону и взять на себя определенные обязательства. В том числе ратифицировать директиву ЕС об обязательном страховании банковских депозитов. Такой гарантийной фонд в Исландии действительно был создан, и он гарантирует возмещение вклада в размере до €20 887, но ставка обязательных взносов туда составляет всего 1% от суммы застрахованных депозитов. На крах всей банковской системы фонд рассчитан не был, и денег на компенсации там не хватило даже близко. Обязано ли государство добавить от себя недостающую сумму – вопрос, по которому Исландия и Великобритания спорят до сих пор.

Кроме того, в самую основу интеграции в рамках Европейской экономической зоны заложен принцип недискриминации по национальному признаку внутри группировки. Если власти Исландии обещают какие-то гарантии своим гражданам, то аналогичные условия они должны предоставить также гражданам ЕС, Норвегии и Лихтенштейна, входящих в Европейскую экономическую зону. Кризисные обещания Рейкьявика по депозитам этому условию не очень соответствуют.

НА ТРОИХ НЕ СООБРАЗИТЬ

С осени 2008 г. три страны безуспешно ведут переговоры об урегулировании обязательств Icesave. Великобритания и Нидерланды уже выплатили вкладчикам компенсации по своим нормам – в пределах £50 000 и €100 000 соответственно – и теперь ждут, что Рейкьявик возместит им эти траты. Власти Исландии с одной стороны испуганы снижением кредитного рейтинга и угрозой потери доверия международных инвесторов, МВФ и ЕС, а с другой – не хотят принимать на себя народный гнев, вызванный необходимостью отдать половину ВВП страны иностранцам из-за просчетов частных банков.

Одно дело возвращать за бюджетный счет потерянные инвестиции тем, кто придет голосовать на национальных выборах, и совсем другое – безвозмездно направлять собранные налоги за границу.

В августе 2009 г. правительство Исландии попыталось выйти из ситуации, увязав платежи с размером экономики страны – так, чтобы кредиторы сами были заинтересованы в процветании Исландии. В 2017–2023 гг. Великобритании пообещали выплачивать по 4% ВВП, а Нидерландам – по 2%. Но британцы и голландцы от сделки отказались и потребовали четких обязательств, выраженных в абсолютных показателях.

Понадобилось еще полгода совещаний, чтобы исландское правительство окончательно отчаялось и согласилось на выплату требуемых €3,8 млрд на протяжении ближайших 14 лет. Под самый Новый год это предложение удалось даже провести через парламент, но тут в дело вмешался президент острова Олафур Гримссон. Он прислушался к обращению, подписанному четвертью от общего числа исландских избирателей, и 5 января наложил вето на одобренный парламентом законопроект. Случай для Исландии довольно редкий: за 60 с лишним лет независимости такое случалось всего 1 раз, когда в 2004 г. все тот же президент Гримссон отказался поддержать парламент в его борьбе с излишней монополизацией исландских СМИ.

В таких случаях исландское законодательство предусматривает решение спора между парламентом и президентом на общенациональном референдуме. Поначалу правительство настаивало на своем законопроекте, и дело шло к тому, что голосование состоится в начале марта. Но общественное мнение стало недвусмысленно склоняться на сторону президента, и уже 12 января лидеры правящей партийной коалиции, чтобы не выглядеть врагами народа, заговорили о том, что референдума не надо, потому что правительство обратится за помощью к независимым посредникам из Норвегии или Германии и снова пересмотрит соглашение о выплатах. Правда, неизвестно, давали ли Великобритания и Нидерланды поводы для такого оптимизма.

ОСТОРОЖНОСТЬ НАКАЗУЕМА

Эпопея с исландскими вкладами стала прекрасной иллюстрацией того, до какого безобразия избаловались европейцы в своих государствах благоденствия. Никакой индивидуальной ответственности: за любую частную глупость должны платить все с помощью механизма всепроникающих государственных гарантий. Рисковать при инвестировании – это жалкий удел неевропейцев. Когда осенью 2008 г. правительство Бельгии национализировало банкротящийся финансовый гигант Fortis, никто не стал обращать внимания на интересы инвесторов из развивающихся стран. Китайская страховая компания Ping An, которая владела 5% акций Fortis, требовала возместить хотя бы часть своих потерь, составивших $2,5 млрд. Бельгийский премьер Ив Летерм ответил китайцам предельно вежливо: «Я понимаю ваше разочарование, но любая инвестиция связана с определенными рисками».
Так пусть он расскажет об этом вкладчикам Icesave. Они, видимо, думают, что если сумели положить деньги на депозит под 7% годовых, когда в других банках не дают больше 3%, то это значит, что они самые умные. И не хотят думать о том, что более высокая доходность инвестиций автоматически означает более высокую вероятность эти инвестиции потерять. Банки, даже исландские, – это не благотворительные организации, и если они готовы платить по депозитам в 2 раза больше, чем их британские конкуренты, значит под более низкие проценты им денег не дают.

Однако европейские власти очень боятся малейшего социального недовольства и проводят политику всеобъемлющих госгарантий. Поэтому осторожные и консервативные инвесторы в конечном итоге, действительно, оказываются идиотами, а те, кто бездумно рисковал, – самыми умными. Когда Landsbanki собирал претензии европейских вкладчиков, часть заявлений из Великобритании и Нидерландов пришли с запозданием, потому что в графе адреса отправители указывали не Исландию, а Ирландию. Вот как тщательно они изучили, куда вкладывают деньги. Но этим бездумным инвесторам нечего бояться. На страже их интересов стоят европейские правительства, которые щедро компенсируют потери выплатами из бюджета. Бояться надо вдумчивым и аккуратным инвесторам, потому что их вложения никуда не делись и по-прежнему приносят доход. И именно с этого дохода государство будет взимать налоги, чтобы выплатить компенсации любителям риска, которые не видят особой разницы между двумя островами где-то на Северо-западе Европы.