Новое падение рубля: причины и последствия

Падение цен на нефть и снижение ставки рефинансирования обрушили рубль. Массовый уход в валюту может негативно отразиться на спросе и усугубить кризис, считают аналитики. В то же время они верят, что девальвация не будет масштабной.
Рубль стремительно дешевеет относительно бивалютной корзины. Менее чем за два дня бивалютная корзина подорожала примерно на 1,5 рубля - с начала июля она укрепилась более чем на 2 рубля, до 38,88 рубля . Доллар сегодня пробил отметку 33 рубля, прибавив 1,02 рубля к уровню закрытия торгов ММВБ в пятницу, евро подорожал на 1,33 рубля, до 46 рублей. Это повторение рекордного роста корзины, зафиксированного 12 января, в начале управляемой девальвации.

Эксперты связывают падение рубля прежде всего с сохранением нисходящей динамики мировых цен нефти: нефть опустилась в утренние часы понедельника до 58,9-59,5 доллара за баррель против максимума в 73,30 менее чем две недели назад.

«Какое-то время у инвесторов был иммунитет, но в пятницу к негативному внешнему фону добавилась новость о смягчении со стороны ЦБ кредитно-денежной политики. Эта новость стала в пятницу спусковым крючком, ослабляющим рубль как к доллару, так и евро», - объясняет финансовый аналитик FxPro Александр Купцикевич. Центробанк фактически разрешил спекулировать на валюте, отменив рекомендацию по ограничению валютных позиций для банков, получивших госпомощь, и понизил ставку рефинансирования.

К фактическим причинам аналитики прибавляют еще и цикличность российской экономики.

«В России наблюдается цикличность, когда март-апрель - лучшие месяцы по настроениям, показателям на рынках, по оценкам инвесторов, лето - пора неприятностей и проколов. А что бывало в августе, никому напоминать не надо. Разумеется, сейчас не идет процесс девальвации, но снижение, которое может продлиться весь III квартал», - говорит Купцикевич. В свою очередь, аналитик инвестиционной компании БКС Павел Андреев считает, что сейчас инвесторы ожидают снижения фондового рынка и активно избавляются от рублевых активов. «А в преддверии августа в прессе активно муссируются слухи о новой девальвации рубля», - отмечает эксперт.

Результат этого скорее негативный.

Снижение рубля поставит под вопрос прогнозы правительства о замедлении инфляции. Девальвация улучшает конкурентоспособность отечественных товаропроизводителей. Но ослабление рубля может подтолкнуть к массовому бегству в валюту. И потребители снова будут сокращать свои расходы. Снижение спроса отразится негативно на всех участниках экономической деятельности. Кроме того, смягчение кредитно-денежной политики ведет к сокращению ставок по кредитам, что, несомненно, является плюсом, но снижает привлекательность депозитных вкладов. У банков снова будет наблюдаться нехватка средств, а значит, и кредитование будет весьма слабым. К тому же остаются взятые ранее кредиты в валюте. «Мы снова вернемся к пику кризиса год назад, с той разницей, что у нас будет на треть меньше золотовалютных резервов и 6% - дефицит бюджета», - пессимистичен Купцикевич.

Большинство экспертов, правда, считают, что масштабный обвал рублю все же не грозит - вряд ли стоимость бивалютной корзины превысит 41 рубль. В январе этого года ЦБ ограничил девальвацию рубля именно этой цифрой. «Существенных предпосылок для этого пока нет, - говорит аналитик „Ренессанс капитала\" Антон Никитин. - Цены на нефть пока превышают минимальный уровень, заложенный в российском бюджете, в 41 доллар за баррель». Изменение курса рубля в рамках обозначенного коридора - нормальная ситуация, считает бывший председатель Центробанка Сергей Дубинин.

Чиновники девальвацию рубля признали, но также заявили, что масштабной она не будет. «Если девальвация рубля и произойдет, масштабной она не будет - текущие макроэкономические показатели не дают предпосылок для этого», - заявил на прошлой неделе телеканалу Russia Today помощник президента Аркадий Дворкович. В обменных пунктах пока спокойно. Зимнего ажиотажного спроса нет, обменники не завышают курсы, как это было полгода назад.