Выгодно ли инвестировать в подешевевшие акции?

Вкладывать в голубые фишки невыгодно — большинство бумаг из индекса ПФТС справедливо оценены рынком. В апреле большинство западных фондовых рынков росли. Крупные корпорации опубликовали положительные финансовые результаты, снизились темпы роста безработицы в США. Иностранные фондовые аналитики заговорили о затухании мирового финансового кризиса.

Однако индекс ПФТС продолжал падать даже на фоне положительных новостей с Запада. В апреле индикатор просел на 8,9%. В конце месяца украинский биржевой рынок и вовсе обвалился: за один день (23 апреля) индекс ПФТС потерял 7,09%.

Западные инвестфонды пока воздерживаются от длинных инвестиций в наш рынок из-за неопределенной ситуации на мировом финансовом рынке, а местные игроки (торговцы и инвестфонды) испытывают дефицит средств. По подсчетам аналитиков ИК Galt & Taggart Securities, с начала 2008-го западные инвесторы вывели с украинского фондового рынка от $50 млн до $100 млн, еще около 50 млн грн украинские физлица изъяли из инвестфондов. Это и привело к обвалу ПФТС 23 апреля.

24-25 апреля ситуация на украинской бирже немного улучшилась: за два дня индекс подрос на 3,7%. «Рост был прогнозируемым. Как правило, после обвала индекс незначительно повышается, то есть происходит коррекция», — объясняет Андрей Губачов, аналитик ИК «Альфа Капитал». Другая причина коррекции фондового рынка в конце апреля — большой объем «технических» сделок (обычно заключаются между аффилированными торговцами на ПФТС). «Такие сделки проводятся по разным причинам: торговцы искусственно «разгоняют» рынок, пытаясь подороже продать акции либо попасть на первые места в ежемесячном рейтинге торговцев на ПФТС», — говорит Андрей Губачов. В последние дни работы биржи ПФТС в апреле (24-25 числа) объем торгов составил $76 млн ($31 млн 24 апреля и $45 млн 25 апреля). При этом за последние три месяца средний ежедневный оборот рынка был на уровне $16,5 млн.

После майских праздников украинский фондовый рынок начал расти. 5 мая индекс ПФТС повысился на 3,6% (по сравнению с последним торговым днем 25 апреля). По состоянию на 12 мая индекс ПФТС достиг уровня начала апреля-2008: 935,58 пунктов против 938,97 1 апреля. В целом 5-12 мая индикатор вырос на 5,5%.

В первых числах месяца подорожали практически все бумаги из корзины индекса ПФТС. Многие украинские компании опубликовали положительные финансовые отчеты по итогам деятельности за первые четыре месяца года. Акции компании Мотор Сич выросли на 13,5% (с 5 по 12 мая), Авдеевского коксохимического завода — на 14%, Енакиевского метзавода — на 16%. Исключение — акции Нижнеднепровского трубопрокатного завода (группа Интерпайп): —1,4% с 5 по 12 мая. Компания проводит дополнительную эмиссию акций. В связи с этим биржа ПФТС собирается временно исключить акции NITR (тикер Нижнеднепровского на ПФТС) из корзины индекса. Новость негативно повлияла на котировки предприятия.

Прогноз. Инвестаналитики не считают рост индекса ПФТС в начале мая сигналом улучшения ситуации на украинском фондовом рынке. «Индекс ПФТС вернулся к апрельским значениям и с равной вероятностью может как вырасти, так и снова упасть», — считает Андрей Губачов. Рынок по-настоящему начнет расти только после возвращения капитала физлиц в украинские инвестфонды и роста спроса на отечественные бумаги со стороны западных инвестфондов. Однако иностранные и местные инвесторы пока не спешат снова вкладывать в акции украинских компаний. «После апрельского обвала рынка отечественные вкладчики, потерявшие на вложениях в ПИФы от 2% до 10% инвестиций, с большой опаской несут деньги в фонды», — говорит Губачов.

Аналитики ИК Foyil Securities рекомендуют инвесторам вкладывать в Мотор Сич, Насосэнергомаш, Райффайзен Банк Аваль, Мегабанк, Днепроспецсталь и Новомосковский трубный завод. По мнению экспертов Foyil Securities, эти бумаги наиболее безопасны для вложений: имеют высокий потенциал роста (около 35%) и при этом не подвержены серьезным корпоративным или экономическим рискам.

В ИК Альфа Капитал не исключают падения рынка еще на 10% (до 800-750 пунктов) до конца года. По мнению Андрея Губачова, активный рост индекса ПФТС начнется не ранее осени этого года (летом обычно рынок затихает), а по пессимистическим прогнозам — не ранее 2009 года.

В начале года инвестаналитики прогнозировали рост индекса ПФТС в 2008 году на уровне 40-50%. Похоже, на такую доходность инвесторы могут рассчитывать не ранее чем через 2 года.