Отечественная промышленность: ближайшие перспективы нефтегазового сектора

Российская промышленность: ближайшие перспективы нефтегазового сектора

Автономная некоммерческая организация "Независимая финансовая экспертиза" (сайт ppnf.ru) провела традиционный обзор предприятий России, связанных с нефтегазодобычей и переработкой сырья. В результате исследований были сделаны невеселые выводы.

Задачи исследований были поставлены следующие:

- выяснить степень финансовой эффективности самых крупных предприятий нефтегазовой отрасли, большинство из которых имеет статус "голубые фишки";

- понять прогноз развития отрасли на ближайшую (до года) перспективу;

- выяснить степень финансовой эффективности предприятий с государственным участием и определить, существует ли необходимость их приватизации.

Подобные задачи выполнялись и ранее, результаты работ можно увидеть на сайте "Независимой финансовой экспертизы".

Интервал анализа нефтегазовой отрасли

Для рассмотрения выбран интервал с 2009 по 2013 годы. В 2008 году произошел спад мировой экономики. Россия, как наиболее зависимая от цен на сырье страна, была поставлена перед необходимостью частично потратить средства Резервного фонда для компенсации выпадающих доходов и поддержания среднего уровня жизни населения. Интересно выяснить, как быстро приспособились компании нефтегазового сектора экономики к новым рыночным условиям и как изменилось их финансовое состояние за прошедшие 5 лет. К финансовой эффективности компаний обычно привязана и стоимость их акций.

Обзор нефтегазовой отрасли выполнен на основании финансового экспресс-анализа самых влиятельных компаний, расположенных в России, на временном промежутке с 2009 по 1013 годы. Исходными данными для работы послужили годовые бухгалтерские отчеты , выполненные в соответствии с РСБУ. Все отчеты были получены с сайтов компаний, а результаты исследования используют единую методику при изложении финансового положения каждой компании.

Финансовый анализ предприятий был проведен вычислением ряда финансовых показателей последовательно в 5 этапов. В процессе работ были исследованы

- агрегированный баланс;
- ликвидность и платежеспособность;
- финансовая устойчивость;
- рентабельность;
- деловая активность.

На каждом из пяти этапов вычислялся ряд коэффициентов, применяемых в российской практике финансового анализа. Их дальнейшая обработка позволила вычислить коэффициент «веса» каждой компании для дальнейшего сравнения с аналогичными показателями других компаний, действующих в том же секторе экономики.

При этом годовой экспресс-анализ предприятий, прежде представленный на нашем сайте, был выполнен с учетом только динамических характеристик рентабельности и деловой активности. В настоящее время накоплены статистические материалы по отрасли, поэтому коэффициенты рентабельности и деловой активности были скорректированы. Динамические характеристики (сравнение с предыдущим отчетным периодом) были суммированы со статистическими (сравнение со средними характеристиками по отрасли).

Таким образом, предлагаемая методика анализа позволяет сгруппировать ежегодные финансовые коэффициенты по их функциям и по времени, что поможет менеджерам и собственникам предприятия выявить преимущества и недостатки компании по годам и по обстоятельствам их возникновения.

На сайте "Независимой финансовой экспертизы" показаны графики усредненных финансовых результатов отдельных компаний отрасли за 2009 ... 2013 годы. "Среднее" приведено в качестве сравнительного показателя, по нему можно судить об итоговой эффективности каждого предприятия по каждому году и на всем временном интервале.

Опишем вкратце график отраслевых итогов по годам с выделением минимального, максимального и среднеарифметического значения.

http://ppnf.ru/oao/images/n-summ-grafik.png

Финансовая эффективность ВИНК

График изменения отраслевых значений с значениями за прошлый год показывает расширение диапазона минимальных / максимальных показателей отдельных предприятий. Неизменность среднеотраслевого значения за последний год говорит о том, что его уровень находится в положении рыночного равновесия. Продолжение графика на 2014 год позволяет с достаточной долей вероятности предположить следующее:

- при неизменном состоянии мирового рынка и форс-мажорных явлений в российском сегменте отраслевая характеристика финансовой эффективности отрасли будет иметь тот же уровень;

- минимальные значения по отрасли в целом могут снизиться;

- отдельные предприятия улучшат свои показатели.

Перспективы развития нефтегазовой отрасли существенным образом влияют на котировки акций компаний, занятых в этом секторе экономики.

"Лучших" и "худших" можно определить по динамическим характеристикам за последние 5 лет.

Как и годом ранее, проверим главную идею "либералов": существует ли зависимость между формой собственности предприятий и их финансовой эффективностью. Для этого нужно присвоить "место" каждой компании, сложив их эффективность за 5 лет. Таблична форма представлена на сайте НзФЭ.

http://ppnf.ru/oao/images/n-tabl-2013.png

Как видно из итоговых результатов, предприятия с частично государственным участием в УК по общей эффективности за 5 лет находятся в средней части. При этом предполагается, что за номинальными держателями акций скрываются негосударственные структуры.

В то же время графики с динамикой показывают, что в 2013 году частно-государственные компании "Газпром нефть" с девятого места переместилась на пятое, "Газпром" - с восьмого места на первое, "Роснефть" с первого места переместилась на восьмое. За весь период три компании с госучастием занимают соответственно 9, 5 и 8 места из 12, за последний год изменив положение с 9, 6 и 7 мест, то есть не снизили своих позиций.

Следовательно, заявление о том, что негосударственный собственник более эффективен, во многом спорно, и позиция "Русснефти" тому прямое доказательство - последнее место за два последних года. Приватизация госкомпаний может ухудшить положение в отрасли.

Адрес источника: http://ppnf.ru/ppnf/neft-gaz-2014.htm

Подготовлено: Автономная некоммерческая организация "Независимая финансовая экспертиза"