Объявит ли Америка дефолт?


У финансистов есть одна хорошая житейская мудрость. Звучит она так: если долг маленький, то это проблема заемщика, а если большой - кредитора. В последние годы Соединенные Штаты стали основным сборщиком денег в мире.

Многие страны Европы и Азии (да и Россия в том числе) послушно скупают гособлигации США с минимальной доходностью, увеличивая тем самым американский внешний долг. И это уже стало глобальной проблемой. Не приведет ли это к дефолту США, в результате которого Штаты «простят» всем кредиторам свои долги?

КРЕДИТ - ДЕЛО ДОБРОВОЛЬНОЕ

Начнем с ликбеза. У каждой страны есть долги. Как внешние, так и внутренние. Первые означают, что государство занимает деньги за рубежом. Вторые - это обязательства перед собственными гражданами.

- В Японии основная часть госдолга - перед жителями страны, - объясняет Михаил Королюк, начальник Управления инвестициями ИФК «Солид». - Простой пример - частный пенсионный фонд покупает на деньги клиентов гособлигации и получает за счет этого доход для будущих пенсионеров. А заодно получается, что граждане кредитуют собственное правительство.

При этом внешним долгом страны обычно считаются не только гособлигации, но и кредиты, которые частные компании берут в иностранных банках. По этому показателю США и страны Евросоюза - безусловные лидеры. На их долю приходится львиная доля внешнего долга всей планеты (см. графику). Зачем и без того развитым странам брать еще деньги взаймы у развивающихся коллег? Или на этом и зиждется их благосостояние - мол, живут за чужой счет?

- Логика такая - если можно занять деньги под процент, который ниже, чем долгосрочный эффект от роста экономики, - это нужно делать, - объясняет Михаил Королюк. - В этом случае взятые взаймы деньги окупятся с помощью налогов и других поступлений в бюджет. Точно так же поступают и частные компании, когда они берут деньги в долг у банков, а не живут с прибыли. Кредиты позволяют заработать больше за счет заемных средств. Например, ставка по займу составляет 15% годовых, а рентабельность компании - 30%. Простая математика.

Но тут есть нюанс. Кредитные деньги должны идти на развитие, а не на затыкание дыр или проедание. Как объясняют эксперты, в 2008 - 2009 годах США пытались за счет увеличения долга смягчить последствия кризиса, а потом, когда экономика снова пойдет в рост, рассчитывали уменьшить размер долга. Но расчеты не оправдались…

РАЗМЕР НЕ ИМЕЕТ ЗНАЧЕНИЯ

Сейчас долг США составляет $17,5 трлн. За несколько лет он вырос в несколько раз. В последние годы в конгрессе США республиканцы и демократы только и делали, что спорили о госдолге. Первые хотят резко сократить расходы, вторые настаивают, что нужно и дальше занимать деньги, раз их дают. В итоге пару раз США чуть было не объявили дефолт (состояние, когда у правительства нет денег, чтобы платить проценты по гособлигациям). Но все обошлось.

- Это некая долгоиграющая бомба, которая тикает, - говорит Михаил Королюк. - Пока все нормально, но спустя 10 - 20 лет она может взорваться. Накапливание долгов - процесс не очень здоровый. И чем глужбе страна погружается в долговую ловушку, тем сложнее из нее выбраться.

По словам экспертов, долг правильнее оценивать в относительных, а не абсолютных величинах. К примеру, госдолг США составляет около 100% ВВП (показатель, иллюстрирующий размер экономики страны). А у некоторых стран ЕС эта доля превышает 300 - 400%. Самый «безбашенный» заемщик - Люксембург. Внешний долг этой мизерной страны почти в 70 раз превышает объем ВВП. И ничего, живут как-то. Даже припеваючи. Эта страна - европейский налоговый рай. И многие банки и инвесткомпании держат там свои головные офисы. Поэтому о дефолте Люксембурга никто и не заикается. А вот в США ситуация обратная. В долги там залезают только потому, что банально не хватает денег в бюджете.

Кстати, наиболее безопасный показатель внешнего долга - до 60% ВВП. Это значение, кстати, закреплено в Маастрихтских соглашениях, которые дали начало формированию Евросоюза. Тогда страны объединенного Старого Света договорились, что не будут слишком сильно залезать в долги. Но потом сами же и нарушили собственные договоренности.

А НЕ КИНУТ ЛИ ВСЕХ НАС?

Конспирологи (люди, которые верят в тайные заговоры) уверены, что США специально запустили такую схему, чтобы собрать все деньги мира, а потом заявить, что они ничего никому не должны.

- Представьте, что у вас на кухне стоит печатная машинка, выпускающая рубли, - объясняет Юрий Юденков, профессор Российской академии народного хозяйства и госслужбы. - США создали такую систему, при которой им обеспечен спрос на их ценные бумаги. Все расчеты в мировой торговле проходят в долларах.

Но в то же время миру позарез нужен крупный заемщик. США и стали таким денежным пылесосом - к обоюдному согласию других стран. - Деньги - это тоже товар, который нужно продавать и получать за это прибыль, - говорит Алексей Мамонтов, глава Московской международной валютной ассоциации.

- Допустим, вы заработали средства от продажи нефти или других ресурсов. Куда их вложить? Конечно, можно в собственную экономику, но и на черный день надо что-то оставить. США - это крупный и надежный покупатель денег по всему миру.

Есть еще один нюанс. Обычно у государств есть как долги, так и накопления. По закону сохранения энергии, на каждый доллар, взятый взаймы, должен быть доллар, отданный в долг. К примеру, у России есть международные резервы ЦБ, а также Резервный фонд и Фонд национального благосостояния. В этих кубышках лежит почти $700 млрд. Они размещены в ценных бумагах различных стран. И примерно столько же мы (государство и бизнес) должны зарубежным кредиторам. По словам экспертов, Россия сейчас ведет довольно грамотную денежно-кредитную политику. Наш внешний долг составляет лишь около 30% ВВП.

- Америка, к примеру, тоже является не только крупнейшим заемщиком, но и крупнейшим кредитором, - говорит Алексей Мамонтов. - Деньги в долг другим странам и крупным корпорациям дают финансовые институты США (тот же МВФ) и крупные банки. Грубо говоря, Европа кредитует Америку, а Америка - Европу. Таких пересечений в мировой финансовой системе очень много.

Так что возможный дефолт Штатов самим американцам невыгоден. Во-первых, тогда США на долгие годы утратят доверие других государств. Во-вторых, это даст повод их должникам тоже не возвращать свои долги.