Операция «Девальвация»

Правительство подготовило антикризисные меры, которые ему поручил разработать президент Владимир Путин после майского обсуждения ситуации с рецессией. В понедельник, 10 июня, кабинет министров представил главе государства пакет антикризисных мер для борьбы с замедлением экономического роста в стране. Одной из главных мер является плавная девальвация рубля, которую предлагается провести Центробанку путем снижения валютных интервенций на открытом рынке. Правда, до какого уровня планируется опустить рубль, в документе не сказано.

Судя по всему, девальвация национальной валюты уже началась. Курс российской валюты снижается уже с середины мая, в результате евро пробило психологически важную отметку в 42 рубля, а доллар преодолел порог в 32 рубля. В конце прошедшей недели курс евро уже приближался к 43 рублям, а доллар прочно закрепился выше 32,27 рубля. При этом американская валюта падала к евро до уровня 1,32 доллара, но росла к рублю, который впервые с кризиса обвалился ниже 37 рублей к бивалютной корзине из доллара и евро.

А так как снижение курса рубля пришлось на период налоговых платежей в конце месяца, которые традиционно делают его дорогим, и стабильно высоких цен на нефть то, скорее всего, своей девальвацией отечественная валюта обязана именно Центробанку.

Россиян ударят рублем

Конечно, девальвация увеличит рублевую выручку сырьевых экспортеров, и доходы бюджета от нефтедолларов в рублевом эквиваленте, что позволит сбалансировать дефицит казны. Но фактически правительство будет решать проблемы бюджета за счет кармана рядовых граждан, которые пострадают от девальвации больше всех.

«Ослабление рубля – это раскрутка инфляционной спирали, - говорит эксперт Александр Разуваев. - Хорошо известно, что девальвация - это налог на бедных, который при общей российской инфляции в 6-7%, достигает 20-25% для наименее обеспеченных слоев. О снижении процентных ставок, о котором мечтает средний класс, в этом случае также придется забыть. Слабый рубль – это не только консервация бедности, но и консервация технологической отсталости. Девальвация рубля сделает импорт оборудования для предприятий дорогим, а Россия не самая передовая в технологическом плане страна, и без импорта технологий у нас нет будущего. Можно сделать однозначный вывод, что с точки зрения макроэкономики минусы очевидны, а плюсы сомнительны. Россия по-прежнему сырьевая страна, наш экспорт, прежде всего, зависит от объемов добычи нефти и газа, и объемов прокачки сырья. Для российских предприятий, которые работают на внутренний рынок, по-прежнему более важны показатели внутреннего спроса и уровень процентных ставок, чем конкуренция с импортом».

Здесь можно вспомнить также и плавную девальвацию рубля, которую проводил Центробанк с подачи правительства в начале 2009 года. Тогда экономике это не помогло, а население враз обеднело, так как было вынуждено покупать товары и продукты, более половины которых импортные, по завышенным рублевым ценам. Правда, тогда девальвация была хотя бы оправдана резким падением мировой цены на нефть и снижением поступления нефтедолларов в бюджет. А сегодня нефть уверенно держится выше 100 долларов за баррель, кроме того, как сообщило правительство, совокупный бюджет России в январе-марте исполнен с профицитом в размере 290,9 млрд рублей. Так надо ли сейчас опускать рубль, рискуя спровоцировать скачок цен?

- Конечно, такой сырьевой стране, как Россия, не стоит копировать монетарную политику развитых государств по ослаблению национальной валюты для поддержки экономики, отказываясь от контроля за инфляцией, - считает главный экономист Центра развития НИУ-ВШЭ Валерий Миронов. – Потому что в условиях нестабильных мировых цен на нефть и другие сырьевые товары, которые экспортирует Россия, затраты связанные с инфляцией будут высоки, и приведут к потере инвестиционной привлекательности отечественной экономики.

«СП»: - А если вспомнить девальвацию рубля в 2009 году, тогда это помогло экономике?

- Тогда плавная девальвация рубля проводилась в основном для того, чтобы поддержать банковский сектор.

Промышленность все равно упала на 15%, а ВВП страны – на 8%. Но тогда падение производства произошло в основном из-за снижения спроса и распродажи запасов товаров, и с валютным курсом напрямую не было связано. А вот сейчас производство в стране очень сильно зависит от валютного курса, потому что это один из главных индикаторов текущей конкурентоспособности российской промышленности.

«СП»: - Но больше всего от девальвации рубля потеряет население?

- С одной стороны, девальвация вызовет инфляцию и сделает население беднее, снизит уровень жизни в стране, но с другой – снижение покупательского спроса очень сильно ударит по отечественным предприятиям, которым придется сокращать производство. Кроме того, пострадают и российские предприятия, которые закупают импортное оборудование для работы, так как оно тоже сильно подорожает из-за девальвации рубля.

«СП»: - Говорят, девальвация рубля может быть выгодна для экспортеров, но ведь они за год назанимали за рубежом почти 127 млрд долларов, и если рубль упадет, смогут ли они обслуживать свои долги?

- Дело в том, что у нас основными экспортерами сырья являются государственные компании, которые в случае кризиса привыкли рассчитывать на помощь правительства, и потому смело занимают за рубежом. Наши госкомпании ведут себя на рынке как малые дети, которые надеются, что родители в лице Центрального банка и правительства им всегда помогут в случае, если им будет нечем платить по кредитам. Такое поведение госкомпаний заставляет точно так же вести себя и частные компании, которые вынуждены влезать в долги, чтобы иметь возможность конкурировать на сырьевом рынке. И исправить эту ситуацию без приватизации госкомпаний невозможно.

«СП»: - Подводя итог, чего больше в девальвации рубля для экономики, плюсов или минусов?

- Думаю, что все-таки больше минусов, так как девальвация приводит к росту инфляции, которая по большому счету невыгодна не только населению, но и предприятиям, и в целом она снижает инвестиционную привлекательность экономики, которая так нужна сейчас России. Но есть в этом один плюс: ухудшение ситуации может привести правительство к пониманию того, что России нужны структурные преобразования сырьевой модели экономики.

Если прежде внешний долг России обычно не превышал золотовалютные запасы Центробанка, то уже по результатам первого квартала 2012 года, внешняя задолженность превзошла резервы Банка России, и сегодня, спустя год, это превышение достигло 17%. Так что золотовалютные запасы России уже не являются стопроцентной страховкой для госкомпаний от дефолта по внешним долгам. 

За последний год – с апреля 2012 по апрель 2013 годов, по данным ЦБ внешний долг страны вырос на 22,8%, до 684,4 млрд рублей. Российские предприятия и банки занимали за рубежом наперегонки, кто сколько сможет, и годовой прирост их долгов составил 126,9 млрд долларов. При этом лидером стал государственный сектор - темп его займов был необыкновенно высок, но суммы невелики, потому что невелик размер внешнего госдолга. Рост внешнего долга правительства составил 10 млрд долларов, и это на 90% были инвестиции иностранцев в рублевые облигации госзайма (ОФЗ).

«Выгодное дело: наш Минфин платит по своим ОФЗ 8–8,5% годовых, а рубль держится стабильным, такой доходности уже нет даже в суверенных бондах проблемных европейских стран, - пишет эксперт Алексей Михайлов. - Только Греция дает по своим облигациям чуть больше 9% годовых. Покупки иностранцами рублевых ОФЗ выросли за год в 2,5 раза. Щедрое у нас государство! Неожиданно резко, всего за полгода, Центральный банк набрал займы в валюте с нуля до 7 млрд долларов в виде прямого РЕПО - это продажа ценных бумаг с обязательством их последующего выкупа».

Но все же основную массу внешних займов - 109 млрд долларов, набрал российский частный сектор, увеличивший свои займы у иностранцев на 21%. При этом, когда мы говорим «частный сектор», надо иметь ввиду, что в России он представлен в основном госкомпаниями и госбанками. И если рубль в результате девальвации обесценится, то предприятия не смогут обслуживать свои долги, и платить за них снова, как в 2009-ом, придется из бюджета, читай – из кармана народа.