НОВАЯ ДЕВАЛЬВАЦИЯ РУБЛЯ БУДЕТ СТРЕМИТЕЛЬНОЙ

Итак, более чем вероятно, что при резком ухудшении положения в мировой экономике нас ждет девальвация рубля. Однако пройдет эта девальвации, скорее всего, совсем не так, как первая. 
Нужно сказать, что быстрая пошаговая девальвация под полным контролем Центробанка, которую мы наблюдали в осенью-зимой 2008–2009 года, достаточно редка в мировой практике. Создалась ситуация, когда простой обмен рублей на валюту приносил частным лицам, банкам и предприятиям доходы в сотни процентов годовых. Эта политика спровоцировала уход от рубля и привела к существенному сокращению золотовалютных запасов на каждом этапе снижения. Поэтому Центробанки, проводящие политику активного поддержания курса национальной валюты, чаще всего переходят на новый уровень резко, одномоментно.
Повторять тот же трюк – продолжить девальвацию в темпе шага – Центробанк в случае нового обострения почти наверняка не станет. Банковская система сегодня гораздо более подготовлена к изменению курса рубля. Уменьшилась и доля валютных кредитов у населения. Зато по свежей памяти получения сверхдоходов от прошлой девальвации при попытке проводить ее ступенчато переток капитала из рубля в валюту, видимо, окажется куда стремительнее, чем в прошлый раз.
Если тогда проведение ступенчатой девальвации обходилось в полтора-два миллиарда долларов в день, то при попытке повторить ту же политику расходы, вероятно, окажутся в разы большими. Создавать огромный гарантированный спекулятивный доход покупателям валюты, скорее всего, никто на этот раз не станет.
Тем более что Центральный банк фактически уже давно отказался от обязательств по поддержанию твердого валютного коридора. Еще в 2009 году было заявлено о введении нового плавающего коридора. Центробанк заявил о своих планах производить интервенции на границах валютного коридора. Иначе говоря, он планирует покупать валюту на нижней границе и рубли – на верхней. Покупать, однако, не «до победного», а лишь в строго ограниченном объеме.
Если интервенции оказывается недостаточно для удержания курса, то коридор автоматически сдвигается. Новая граница опять-таки защищается лишь ограниченной суммой. Другими словами, это означает, что в случае если идеи падения рубля овладеют рынком и его продажа станет массовой, то жесткий заслон сверху пока не запланирован. Курс будет упираться не в бетонный потолок, а несколько расположенных друг над другом пластиковых навесов. С декабря 2011 года при достижении накопленным объемом покупки или продажи Банком России иностранной валюты на 500 млн долларов США происходит автоматический сдвиг границ коридора на 5 копеек вниз или вверх.
Как срабатывает этот механизм, мы могли увидеть в сентябре 2011 и в июне 2012 года, когда курс в считанные дни падал примерно на 10 % от исходного. При этом если Центральный банк, как и в этих случаях, останется пассивным, то, скорее всего, валюта окажется перекуплена. Поэтому по завершении падения может последовать частичный откат курса рубля вверх.
Однако в условиях глубокого кризиса ЦБ может, сам или под давлением политических властей, по ходу дела изменить политику и во избежание нестабильности ограничить размер падения, введя на какое-то время новый валютный коридор с жесткими границами. Учитывая воспоминания об успешном опыте введения коридора в 2009 году и наличия крупных золотовалютных резервов, такая политика может оказаться вполне эффективна.

Но только если начнет проводиться уже после того, как произойдет первоначальное заметное падение курса.
Девальвация рубля может быть неглубокой
Из сказанного ясно, что стремительная девальвация рубля в случае резкого ухудшения состояния мировой экономики более чем вероятна. Это, однако, не значит, что она окажется такой же глубокой, как в прошлый раз.
С одной стороны, на этот раз горка, с которой предстоит падать, не столь высока. Приток спекулятивного капитала в Россию в послекризисный период был не столь значителен, как перед 2008 годом. Более того, с 2011 года идет существенный отток капитала. Соответственно, и ускорение бегства капитала теперь будет менее существенным фактором падения. Уже в 2009 году закончился восстановительный устойчивый рост курса рубля, в 2011–2012 годах несмотря на высокие цены на нефть рубль уже упал примерно на 7 %.
С другой стороны, банковская система и крупные предприятия на сей раз, вероятнее всего, не окажутся под столь сильным прессом из-за ограничения внешнего кредитования. А значит, и размер «антикризисного» выпуска новых рублей денежными властями может оказаться меньше. Наконец, мало кто сомневается, что крупнейшие зарубежные центробанки и на этот раз будут реагировать на обострение кризиса увеличением выпуска доллара, евро, йены, тем самым ограничивая возможности роста курса этих валют.
Все это позволяет предположить, что новая девальвация, оказавшись стремительной, тем не менее, по своей глубине может заметно уступать обесцениванию рубля в 2008–2009 году, когда курс к доллару упал в полтора раза. В особенности ограниченным может оказаться падение, если Центральный банк обозначит уровень, до которого он допустит снижение курса. При желании ему вполне под силу ограничить падение в 20–25 % от исходного курса, а возможно, и меньше.
Естественно, речь идет о краткосрочной перспективе. Дальнейшая динамика малопредсказуема, поскольку будет зависеть от глубины спада и того, какая финансово-кредитная политика будет проводиться Россией и ведущими мировыми экономическими центрами.
Готовность к девальвации рубля
В сегодняшней ситуации, когда обострение мирового кризиса более чем вероятно, представляется, что готовность к быстрой девальвации должна быть одним из важных факторов при принятии любых инвестиционных решений.
Эта готовность имеет свою цену. Держа свои средства в защищенной от девальвации рубля форме, вы можете заметно потерять в доходности. Рублевые вложения обычно приносят более высокий процентный доход. В случае если ситуация в мировой экономике не ухудшится и угроза девальвации не реализуется (или реализуется через очень длительный срок), эту разницу в доходности можно будет рассматривать как убыток.
Возможны также и более существенные потери в случае роста курса рубля. Причиной его может стать прежде всего резкое краткосрочное увеличение цен на нефть, например, в случае попытки блокады Ираном Ормузского пролива.
Однако вероятность потерь от девальвации рубля пока представляется заметно более высокой.
Вы можете рискнуть, сделав ставку на один из возможных сценариев развития событий, а можете разделить риски, храня деньги в корзине из нескольких валют и, возможно, используя золото как еще одну составляющую своих сбережений.