Возможный выход Греции из еврозоны обесценит рубль

Лидеры стран «большой восьмерки» во время саммита в Кэмп-Дэвиде официально заявили о поддержке Греции как члена еврозоны: они считают, что для мировой стабильности и экономического восстановления важна сильная и сплоченная Европа.

Однако в то, что страна останется в валютном объединении, уже, похоже, мало кто верит. Трейдеры оценивают вероятность распада еврозоны к концу текущего года в 40,1%, к концу будущего года в 60,8%. Опрошенные эксперты сходятся в том, что мир вскоре может погрузиться в длительную рецессию. Нашу страну будет штормить наравне со всеми: замедлятся темпы и без того слабого роста экономики, усилится отток капитала из страны, обесценится национальная валюта.

В последние годы Греция обрела репутацию страны, которая погрязла в своих экономических и политических проблемах и тянет вниз весь Евросоюз. Напомним, что на выборах 6 мая ни одна греческая партия не набрала большинства, а переговоры по формированию коалиционного правительства провалились. Президент Греции Каролос Папульяс назначил временное правительство, которое будет управлять страной в течение 30 дней до проведения новых, досрочных, выборов, назначенных на 17 июня. Основная проблема связана с огромными долгами страны: Греция обязалась проводить жесткие сокращения расходов в обмен на многомиллиардные кредиты ЕС и МВФ. Согласно опросам общественного мнения, проводящимся в стране, греческая коалиция радикальных левых сил СИРИЗА, которая выступает против соглашения с ЕС и МВФ о кредитах в обмен на сокращение расходов, уже обогнала по популярности правоцентристскую партию «Новая демократия». На прошлой неделе глава МВФ, кредитующего Грецию наряду с Еврокомиссией и ЕЦБ, Кристин Лагард не исключила возможности «упорядоченного выхода» Греции из еврозоны в случае отказа властей страны выполнять обязательства по сокращению дефицита бюджета. Тем временем на мировых фондовых площадках нарастает паника, ведь многие западные экономисты считают, что выход Греции из еврозоны окажет на мировую экономику тот же эффект, что и банкротство Lehman Brothers в 2008 году, и может даже стать началом новой Великой депрессии.

Евро выдержит

Российские экономисты до сих пор не сошлись во мнении, кто больше пострадает от возможного выхода Греции из еврозоны - сама страна или объединенная Европа. По мнению руководителя направления по макроэкономике крупного российского банка Дмитрия Харлампиева, выход Греции из монетарного блока скорее всего негативно скажется на конъюнктуре регионального и мирового финансового рынка: помимо списания убытков (а на балансах европейских банков в конце 2011 года было сосредоточено порядка 500 млрд. евро периферийных долгов), произойдет и пересмотр рисков в отношении стран еврозоны, начнется еще более активная продажа активов со всеми вытекающими последствиями. «Вместе с тем сокращение участников еврозоны не означает прекращение ее существования и тем более развал ЕС, - рассказал г-н Харлампиев. - Этот шаг может даже нести созидательную функцию, так как будет способствовать дальнейшей финансовой интеграции и укреплению бюджетной стабильности в регионе».

Эксперт считает, что выход Греции из еврозоны принесет этому государству существенно более негативные краткосрочные и среднесрочные экономические последствия, чем участникам монетарного союза в целом. Если говорить о ситуации с евро, то г-н Харлампиев отмечает, что частично описанные выше риски уже заложены в котировках, поэтому реакция на событие может оказаться не «катастрофической».

Вместе с тем директор Института проблем глобализации Михаил Делягин полагает, что для самой Греции это будет просто катастрофа. «По оценкам, ее ВВП потеряет от трети до половины, - сказал эксперт. - Страну ожидает массовая безработица, социально-политический хаос и неминуемая криминализация общества. Во вторую Албанию Греция, конечно, не превратится, но в некоторый аналог Молдавии - вполне». Финансовый консультант крупного европейского банка Кирилл Самышкин поясняет: с одной стороны, за счет гиперинфляции страна удешевит для себя долговое бремя, но с другой - договориться о новых займах будет практически невозможно, а сокращение бюджетного дефицита станет непосильной задачей. По его мнению, для Европы такое решение будет иметь гораздо менее драматичные последствия. «И хотя Fitch уже пригрозил европейским странам понижением рейтинга, в долгосрочной перспективе союз только избавится от одного из своих проблемных членов, что может быть воспринято рынками как минимум не негативно», - сказал аналитик.

Кирилл Бушуев из Института энергетической стратегии с этим не соглашается. «Для Греции это скорей положительный момент, поскольку экономика страны сможет освободиться от долговой нагрузки, объявив дефолт, - рассказал аналитик. - А вот для еврозоны - это негативный сценарий, так как нет механизма, описывающего процесс выхода. Также в этом случае мы увидим значительный подрыв доверия к единой европейской валюте. Ведь вполне вероятно появятся новые желающие выйти из объединения. Основной нюанс состоит в том, что суверенные займы номинированы в валюте евро, то есть гарантированы целостностью этого союза. Автоматически получается, что при выходе «слабых» стран их долги остаются. В случае же их списания, доверие, конечно, будет подорвано, и сам смысл еврозоны теряется». Впрочем, аналитик полагает, что Греция все же останется в объединении до тех пор, пока не будет прописан механизм ее выхода.

«Также вероятно, что в новом руководстве страны будет присутствовать проевропейское лобби, то есть требования ЕС будут соблюдены», - заключил г-н Бушуев.

В случае выхода Греции из состава еврозоны существует опасность, что вслед за ней последуют другие страны, и тогда развал ЕС станет более вероятен, полагает Елена Берестовая, пиар-менеджер авторитетной брокерской компании. «Евро в таком сценарии может перестать существовать в том виде, в котором мы знаем эту валюту», - говорит «НИ» эксперт. В конечном итоге евро может стать валютой всего пяти-шести стран, считает международный финансовый консультант Исаак Беккер. «Однако в целом, думаю, что у евро есть хорошие шансы остаться на «плаву», - сказал аналитик.

Выход Греции не выгоден никому: ни самой Греции, ни ЕС, уверен Сергей Пухов из Центра развития. «В этой стране обесценится национальная валюта, что приведет только к большему увеличению долга, а поскольку в операции по спасению Греции участвуют банки Франции, Германии, то выход Греции неизбежно ударит по финансовой системе ЕС, - пояснил аналитик. - При таком сценарии Грецию ожидают девальвация национальной валюты, обнищание и, как следствие, рост протестных настроений». Однако евро, по мнению эксперта, хоть и получит определенную порцию негатива (инвесторы будут уходить в долларовые активы), в целом все же этот весьма серьезный стресс-тест выдержит.

Мир скатится в рецессию

Итог дискуссии о судьбе Греции, Евросоюза и евро подвел профессор кафедры фондового рынка и рынка инвестиций НИУ «Высшая школа экономики» Александр Абрамов, напомнив, что пока ситуация с выходом Греции все же носит теоретический характер. «Риторика ЕС - испугать Грецию, которая взяла деньги, но не выполняет свои обещания, - сказал эксперт. - Меры, предпринятые ЕС, не более чем словесная интервенция. Греция на самом деле далека от выхода из ЕС. Даже если и рассматривать такой исход событий, то при неблагоприятном сценарии процесс выхода займет 1,5-2 года. Конечно, выход Греции ухудшит экономическую ситуацию в ЕС, но не дестабилизирует. Для Европы можно прогнозировать снижение темпов роста ВВП на 2% и медленное обесценение евро, а не резкий обвал».

В итоге, по мнению ученого, все это закончится скатыванием мира в рецессию. Впрочем, этот кризис не будет похож на тот, что был в 2008 году: восстановление, по словам г-на Абрамова, на этот раз будет долгим и тяжелым.

В России возможен кризис

Что касается нашей страны, то здесь прогнозы экспертов крайне пессимистичны: экономика России не готова к подобной встряске. Александр Абрамов из ВШЭ считает, что у нас замедлятся темпы роста экономики, усилится отток капитала из страны, а также обесценится национальная валюта. «В конечном счете, Россия может прийти к 40 руб. за доллар», - обрисовал возможный сценарий эксперт. Дмитрий Харлампиев, в свою очередь, напоминает, что наша страна представляет собой малую открытую экономику с экспортно-сырьевой моделью роста, поэтому ни о какой серьезной защищенности от внешних негативных импульсов говорить не приходится. «Конечно, Центробанк и правительство могут их смягчить, что, кстати, в целом успешно было сделано посредством разработки и реализации ряда антикризисных и контрциклических мер в рамках периода турбулентности 2008-2009 годов, - отмечает собеседник. - Но при резком и продолжительном ухудшении внешнего фона наша страна столкнется с усилением оттока капитала и снижением внешнеторгового сальдо. Соответственно, мы увидим временную девальвацию рубля, рост процентных ставок и локальное замедление экономического роста».

Аналитик Елена Берестовая считает, что в случае развала еврозоны все может обернуться для нас не так уж и плохо, но только в среднесрочной перспективе: усиление инфляционных процессов положительно скажется на сырьевых ценах, а это, в свою очередь, хорошо повлияет на экономику РФ в будущем. «Однако сразу после выхода финансовые рынки испытают серьезные трудности, - добавляет аналитик. - Конечно, банковский сектор может сильно пострадать, что негативно скажется на акциях в РФ». Ведущий эксперт Центра развития Сергей Пухов добавляет, что наша банковская система может просто не выдержать новой волны кризиса. «Инвесторы уйдут из страны, отток капитала может быть сильным», - заключает он.

Под необычным ракурсом проанализировал последствия для России Исаак Беккер. Он считает, что греческая проблема может сказаться на российской экономике самым неожиданным образом: через Кипр. «Эта страна и ее банковская система переживают сейчас очень тяжелые времена, в том числе из-за того, что они очень сильно привязаны к Греции, - рассказал аналитик. - Ее дефолт может самым негативным образом сказаться на Кипре, поставив его в положение страны, которая сама уже не сможет «выплыть». Если вспомнить то количество крупных российских компаний, владельцы которых зарегистрированы на Кипре, большой кредит, который Россия недавно предоставила Кипру и десятки (если не сотни) миллиардов долларов наших соотечественников на счетах в кипрских банках, то здесь есть над чем задуматься». По мнению эксперта, финансовое состояние компаний и людей, хранящих деньги на Кипре, резко пошатнется.