Эксперты: россияне обеднеют?

Эпоха фискальной стабильности в России осталась в прошлом.

Я не политик и далек от того, что говорит и думает политическое руководство нашей страны. Как экономиста мои ежедневные заботы составляют цифры и факты. И все же возрастающее беспокойство по поводу дисбалансов в российской экономике тесно связано с политической подоплекой принятия правительством решений. Наиболее значимой угрозой, обозначившейся последние пару лет, стал дефицит федерального бюджета. Правительство перестало иметь дело с профицитным бюджетом после того, как сначала приняло на себя в 2005-2008 годах дополнительные социальные обязательства, а затем реализовало масштабную антикризисную политику в 2008-2009 годах. В связи с этим можно назвать, по меньшей мере, два беспокойства, касающиеся фискальной стабильности.

Во-первых, сроки выхода на нулевой дефицит остаются неизвестными. Министерство финансов дальше, чем на три года вперед не заглядывает (рис.1), и мы не знаем, когда закончится период дефицитного бюджета и закончится ли он вообще. А недавние обещания свести дефицит к нулю не подкреплены реальными планами по его сокращению. Во-вторых, ненефтегазовый дефицит бюджета принимает угрожающие масштабы. По плану он увеличится в 2011 году до 11,7% ВВП против 11,6% ВВП, утвержденных ранее, в 2012 году - до 10,9% ВВП с 10,5% ВВП, а в 2013 году - до 10,4% ВВП. Таким образом, зависимость государственных финансов от нефтегазовой конъюнктуры в посткризисный период под воздействием политических деклараций не только не сократилась, а наоборот, возросла. Это делает проектировки бюджета неправдоподобными и неподходящими для оценки фискальной стабильности в предстоящую трехлетку.

ИСТОЧНИК: МИНИСТЕРСТВО ФИНАНСОВ.

Каким образом власти намерены гасить дефицит бюджета? После исчерпания в 2011 году средств Резервного фонда финансирование дефицита планируется проводить преимущественно за счет доходов от приватизации государственного имущества и государственных заимствований. Первое приведет к тому, что устойчивые (и главное - прогнозируемые) долгосрочные доходы правительства сократятся. Активный баланс чистых доходов от собственности сектора государственного управления снизится с 1,1% ВВП в 2010 году до 0,6% ВВП в 2013 году. Заимствования означают рост государственного долга все предстоящие годы. По проекту федерального бюджета в 2011 году увеличение заимствований составит 46,7 млрд руб., в 2012 году - 21,5 млрд руб., в 2013 - 30,5 млрд руб. Долговые обязательства будут расти за счет внутренних рублевых заимствований.

Следствием выбранной политики станет увеличение совокупного госдолга.

К концу 2010 года он должен достичь около 11% ВВП. Ранее, когда журналисты спрашивали меня о фискальной устойчивости, я всегда отвечал, что поводов для беспокойства нет, и что Россия входит в десятку стран с минимальным госдолгом в мире. Теперь эта эпоха ушла в прошлое. По консервативным оценкам Министерства финансов к 2013 г. госдолг составит 17,4% ВВП.

Дальше фискальные власти не заглядывают, однако по самому оптимистичному сценарию нам предстоит увидеть удвоение госдолга к 2016 г. (рис. 2.). Его будущий размер в 20% ВВП еще далек от критического. По европейским меркам предельный госдолг составляет 60%, однако для развивающихся стран опасный порог гораздо ниже. Считается, что в среднем он находится на уровне 30-50%. Россия, таким образом, в предстоящие несколько лет войдет в зону долговой нагрузки, когда бремя задолженности правительства оказывает существенное влияние на макроэкономическую стабильность и финансовые рынки.

ИСТОЧНИК: МИНИСТЕРСТВО ФИНАНСОВ, ЦЭИ МФПА.

В распоряжении властей есть несколько способов снижения долговой нагрузки. Во-первых, позволить инфляции расти или хотя бы оставаться на текущем уровне. Параллельное обесценение рублевой части госдолга и рост реальных доходов бюджета позволят нивелировать фискальный дисбаланс. Однако такая политика чревата хронической инфляцией и идет вразрез с планами властей по снижению инфляции до 4,5-5,5% к 2013 г. А я полагаю, что реальные шансы достичь ценовой стабильности у них все же есть.

Во вторую очередь правительство может добиваться ускорения экономического роста таким образом, чтобы рост госдолга отставал от роста ВВП. Экономической истории известны случаи опережающего роста, позволившего решить долговую проблему. Период активного сокращения госдолга может варьироваться от пяти лет (как в Португалии) до четырнадцати лет (как в Бельгии и Дании). Однако проектировки правительства не предполагают ускорения экономического роста. По оценкам Минэкономики в трехлетней перспективе реальный темп прироста ВВП будет достигать 4,1-4,15% в год (рис.3). Прогнозы МВФ по нашей стране более скромны: от 4,04% до 4,09% ВВП. Это почти вдвое ниже, чем темпы экономического роста, наблюдавшиеся до кризиса. Прогнозируемый рост также почти вдвое ниже, чем в среднем экономический рост в развивающемся мире в 2011-2015 гг. (до 6,7% ВВП). Иными словами, российская экономика будет сползать вниз в мировом табеле, а ее население беднеть на фоне остальных стран развивающегося мира.