У «Мосэнерго» проблемы

«Мосэнерго» пока не удается существенно улучшить финансовое состояние, о чем свидетельствует опубликованная вчера отчетность по МСФО за первое полугодие. Одновременно энергокомпания была вынуждена признать наличие новых налоговых претензий и невыполнение требований по коэффициенту обслуживания кредитов ЕБРР и Международной финансовой корпорации.

Выручка «Мосэнерго» по МСФО в первом полугодии 2007 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года выросла на 1,3%, до 39,5 млрд руб., операционные расходы увеличились на 0,6%, до 39,5 млрд руб. Операционная прибыль составила 185 млн руб. против 230 млн руб. убытка за шесть месяцев 2006 года. Консолидированный чистый убыток компании сократился на 26%, до 502 млн руб.

Как отмечают аналитики, в целом отчетность «Мосэнерго» нейтральна. «Более интересна качественная информация, содержащаяся в отчете компании», — говорит Семен Бирг из ИК «Финам». Так, в соответствии с отчетностью ФНС предъявила «Мосэнерго» претензии по налогу на прибыль по итогам проверки за 2002—2003 годы в размере 576 млн руб., что отражено в качестве резерва. Компания намерена оспорить данное решение в суде.

Налоговые претензии не редкость для энергокомпаний. Как напоминает г-н Бирг, ранее «Мосэнерго» были предъявлены иски за 2001 год на 5,4 млн долл., однако компании удалось добиться снижения первоначальной суммы на 15%, до 4,5 млн долл. Споры с налоговиками периодически возникают и в головной компании — РАО «ЕЭС России», что учитывается инвесторами в качестве рисков отрасли.

Гораздо более неприятные последствия могут ожидать компанию в связи с невыполнением требований банков-кредиторов по коэффициенту обслуживания долга. Как говорится в отчете, по состоянию на 31 июня компания нарушила ковенанты по кредитным соглашениям с Европейским банком реконструкции и развития (ЕБРР) и Международной финансовой корпорацией (IFC).

Так, краткосрочные кредиты «Мосэнерго» составляют 7,5 млрд руб. против 580 млн руб. в первом полугодии 2006 года.

В самой компании признают, что нарушения ковенантов носит технический характер, связанный с задержкой регистрации итогов выпуска допэмиссии акций «Мосэнерго». «Акции были фактически размещены в пользу «Газпрома» и оплачены до 30 июня, ФСФР зарегистрировала отчет об итогах выпуска акций только 5 июля», — объяснил РБК daily пресс-секретарь «Мосэнерго» Василий Захаров. Соответственно отчетность «Мосэнерго», подготовленная по состоянию на 30 июня, отражает средства, полученные от «Газпрома» как краткосрочную задолженность, а не как акционерный капитал. «Определение этой суммы как краткосрочной задолженности в свою очередь привело к нарушению некоторых обязательств по кредитному договору», — сказал г-н Захаров.

Данное нарушение дает ЕБРР и МФК право требовать немедленного погашения займа. В «Мосэнерго» заверили, что ситуация была официально согласована с кредиторами, поэтому в компании не ожидают требований возвратить долги. В ЕБРР и IFC заявили РИА «Новости», что не будут требовать от «Мосэнерго» досрочного погашения займов из-за того, что генкомпания не выполнила требования по коэффициенту обслуживания долга.

Аналитик ВТБ 24 Станислав Клещев полагает, что одна проблема «Мосэнерго» потянула за собой другую: «Не будь этих доначисленных налогов на 576 млн руб., и проблем с кредитами международных организаций у «Мосэнерго» не было бы». С другой стороны, отмечает Александр Корнилов из Альфа-банка, отношение долг/EBITDA у «Мосэнерго» близко к трем, что в целом не так уж и много.

Елена Шестернина