Экономист Алексей Ведев: «Когда в России экономика рантье — это проблема»

Перегрев, охлаждение, стагфляция, стагнация — это все прогнозы про экономику России. Помогла или навредила стране заградительная ключевая ставка, сохранится ли в 2025 году рост ВВП, в который мало кто верил, что будет с инфляцией и при чем тут морковка, «НИ» спросили у экономиста Алексея Ведева.

Фото: Донат Сорокин/ТАСС. Д. э. н. Алексей Ведев перечислил текущие проблемы экономики РФ

Екатерина Максимова

«Новые Известия» продолжают спрашивать у экономистов, какие метаморфозы в данный момент происходит с экономикой России.

Если бы страна за три года не научилась обходить беспрецедентные санкции, то неизбежным было бы резкое падение ВВП. Вплоть до 10-15%. Но вместо этого — рост (+4% по итогам 2024 года). Некоторые эксперты еще недавно пугали перегревом экономики, а другие уже заговорили о ее охлаждении.

Экономист, профессор ВШЭ, экс-первый замминистра финансов Олег Вьюгин заявил, что сейчас отечественной экономике придется расплачиваться за те структурные трансформации, которые пришлось пережить за последние два года. Не будет в 2025-м такого роста ВВП, считает он.

Президент Института современного развития, профессор НИУ ВШЭ Игорь Юргенс предупреждает: в РФ вполне возможна стагфляция.

А ведущий эксперт Центра политических технологий Никита Масленников ставит на то, что российская экономика сейчас нуждается в инвестициях и конверсии оборонного производства.

Так был ли перегрев? Или ждать ли охлаждения с дальнейшей стагнацией? Вопрос доктору экономических наук, завлабораторией финансовых исследований Института экономической политики им. Гайдара Алексею Ведеву.

— Есть такое понятие — потенциальный выпуск. То есть это выпуск, который может обеспечить экономика при 80%-ной загрузке мощностей и при 6%-ной безработице. Вот это считается нормальным. Согласно всем опросам Центробанка, у нас загрузка мощностей около 78-82%. И о каком перегреве говорят, непонятно.

Битва за кадры прекратилась, как и гонка зарплат. Фото: Егор Алеев/ТАСС

Второе — это нехватка рабочей силы. У нас редко произносится такое понятие, как производительность труда. А эту производительность надо повышать. И тогда, конечно, это позволит решить проблему нехватки рабочей силы, потому что сейчас многое указывает на то, что рабочая сила используется экстенсивно, поэтому ее и не хватает. Ну и, конечно же, нехватка рабочей силы, она упирается в рост заработных плат, что мы и видим. А это издержки.

При высоких издержках финансовый результат, прибыль предприятий, инвестиции — все это неизбежно будет падать.

Но если опять же про зарплаты, то я думаю, что в этом году продолжения гонок заработных плат ожидать вообще не стоит. Хотя бы даже потому, что те производства, которые испытывали нехватку, они уже получили рабочие руки, чтобы работать в 2-3 смены. И дополнительную рабочую силу привлекать смысла уже нет.

Поэтому я думаю, что перегрев экономики — это, в принципе, от лукавого.

Экономика-2025: после роста вернемся к стагнации

— В 2024 году экономика росла в том числе и за счет серьезного бюджетного импульса, что сказалось на росте промпроизводства (+4,6%). Все для фронта и все для победы. Закончится СВО, сократятся госвливания, и что тогда?

— Экономический рост за последние два года был очень такой правильный, то есть инвестиции росли порядка 10% в год. Это хорошо. Но сейчас есть все опасения ожидать, что в этом году мы опять вернемся в стагнацию.

Почему я говорю, что есть опасения. Да, в прошлом году ключевая ставка была повышена с 16 до 21%, а рост ВВП был 4%. И формально нельзя делать вывод о том, что повышение ставок в экономике, удорожание кредитов приведет к остановке экономического роста. Хотя интуитивно понятно, что, скорее всего, наверное, так и будет.

И политика, когда Центробанк заградительной ключевой ставкой закрывает доступ к заемным средствам, она, конечно, абсолютно неправильная, она смешная.

То есть это то, что называется экономика рантье. И это куда бОльшая проблема.

Ставка 21%: кто победил в схватке под ковром и почему тренд важнее пикаУзнать подробнее

Собственно, средства предприятий — это примерно 50% источников для инвестиций. А какой смысл сейчас инвестировать, если у меня двухлетние ОФЗ приносят по 20-22% годовых, да еще без рисков? Даже бог с ними, с банковскими депозитами, бизнес может просто облигации федерального займа купить и вообще не переживать.

Вкладывать деньги в фондовый рынок при такой ключевой ставке стало выгодно всем: и населению, и бизнесу. Фото: Артем Геодакян/ТАСС

— Проще говоря, когда все признают, что в данный момент необходимы инвестиции, чтобы в эпоху санкций развиваться усиленными темпами, эти самые инвестиции блокирует политика Центробанка?

— Весь инвестиционный процесс на год, на два просто останавливается. Вот, это первое.

Второе — недоступность кредитов. Кредитуются сейчас те, кто может стоимость кредита перекладывать в цену, то есть это как раз раскручивает инфляцию, а не сдерживает ее.

Также доступ к заемным деньгам имеют те, кто занимает монопольное или олигопольное положение, то есть просто контролирует рынок. И те, кто получает из бюджета субсидирование на процентные ставки. Вот это и вся история. Все остальные к кредитам сейчас не имеют никакого отношения.

— Вы относитесь к тому пулу экономистов, которые не поддерживают жесткую политику регулятора?

— Есть основания полагать или, точнее, есть опасения, что в этом году мы можем сильно замедлиться, хотя вот это вопрос неочевидный. Бюджетный импульс мы исчерпали. По инвестициям, скорее всего, будет снижение.

Но, к сожалению, на мой взгляд, ключевой фактор — это, повторюсь, экономика рантье.

Действительно достаточно редкий случай даже для российской новейшей истории, когда при 10%-ной инфляции у нас процентные ставки по депозитам выше 20%.

Я, конечно, двумя руками за то, чтобы снизить ставку.

Да, у нас экономика немножко подстроилась под то, что она может функционировать в рамках 7−10% инфляции. И это тоже достаточно спорный вопрос. В принципе, инфляция — это зло.

Но если экономика растет, пусть даже с такими структурными искажениями, то, может быть, можно потерпеть год-два, каким-то образом повышать конкурентоспособность.

Плодоовощная продукция бьет рекорды по удорожанию. Фото: 1MI

Про инфляцию и морковку

— Центробанк все же главной целью объявил снижение инфляции — до 4% к концу 2025 года, но повышение ключевой ставки с 16% до 21% ситуацию не переломило.

— Если мы вернемся опять же к политике Центрального банка, то основной двигатель инфляции — это продовольственные товары. А продовольственные товары в кредит не покупают. То есть морковка к ключевой ставке не имеет никакого отношения.

И в этом году драйвером роста инфляции сохранится потребительский спрос.

Фактически сейчас вся экономика оказалась заложником этой высокой процентной ставки. Повышать ее нельзя, потому что это бессмысленно, а снижать ее достаточно опасно, потому что это может подогреть инфляционные и девальвационные ожидания, и надо выждать какое-то время.