Будет ли ЕЦБ еще снижать процентные ставки ?

В прошлом месяце Европейский центральный банк (ЕЦБ) впервые почти за пять лет снизил процентные ставки. После чуть менее девяти месяцев на рекордно высоком уровне регуляторы евровалюты снизили ключевую процентную ставку на 0,25 процентного пункта до 4,25 процента. Теперь орган, принимающий решения, Совет управляющих ЕЦБ, снова собирается - и финансовый мир смотрит на Франкфурт-на-Майне. С вопросом о том, продолжится ли снижение процентной ставки.

Центр европейских экономических исследований (ZEW) в Мангейме обратился к экспертам финансового рынка. «Большинство респондентов ожидают, что ЕЦБ снизит процентные ставки в сентябре и декабре 2024 года. Однако они не ожидают линейного движения процентных ставок вниз, а скорее ожидают фазы, в которых Совет управляющих ЕЦБ оставит процентные ставки на уровне предыдущих заседаний», — объясняет Александр Глас, руководитель проекта ZEW Financial Market Survey. Это также согласуется с заявлением президента ЕЦБ Кристин Лагард о том, что корректировки денежно-кредитной политики будут основываться на данных.

Фолькер Виланд из Франкфуртского дома финансов при Университете Гете также не верит, что ЕЦБ снова снизит процентные ставки на этой неделе. Давление со стороны политиков на центробанк не особенно высокое. "Уровень процентных ставок в еврозоне также не является непомерно высоким, ниже, чем в Соединенных Штатах, где в настоящее время не происходит снижения процентных ставок", - сказал Виланд.

Йорг Кремер, главный экономист Commerzbank, соглашается: «Нет никаких сигналов о снижении процентной ставки. Все остальное было бы огромным сюрпризом».

Но Йорг Кремер видит дальнейшее снижение ставки по депозитам в ближайшем будущем. Он может себе представить, что с сентября ЕЦБ снизит процентную ставку с нынешних 3,75% в три шага до трех процентов к первому кварталу 2025 года. «Важно, чтобы центральный банк оставался последовательным в борьбе с инфляцией, даже на последних нескольких метрах». Потому что проблема инфляции до сих пор не решена, считает Кремер.

Ульрих Катер, главный экономист Deka Bank, настроен осторожно оптимистично. «ЕЦБ ожидает, что рост цен в среднем по всем ценам вернется к двум процентам в год через два года. От нынешнего уровня инфляции в 2,5 процента мало что осталось», — говорит экономист. Заработная плата все еще компенсировала потери, понесенные рабочими в период высокой инфляции, но рост замедлился. «Есть реальный шанс, что ожидания ЕЦБ оправдаются».

По мнению Йорга Кремера, повышение заработной платы, а также рост цен на четыре процента в секторе услуг являются признаками того, что до целевого показателя инфляции ЕЦБ еще далеко. "На мой взгляд, снижение процентной ставки в июне было слишком ранним из-за инфляционных рисков", - сказал главный экономист.

По словам Фолькера Виланда, большее беспокойство вызывает развитие государственных облигаций. Это связано с тем, что некоторые страны еврозоны, такие как Франция, Испания и Италия, берут на себя все больше и больше долгов. Как видно из текущей политической неопределенности во Франции, это приводит к надбавкам к процентным ставкам.

После этого политики могли бы быстро снова обратиться к ЕЦБ с требованием вмешаться. Но пока это не так. Кризис суверенного долга не за горами.