Ключевая ставка сделана, дешевых денег больше нет: что значит решение ЦБ для россиян

Финальная ключевая ставка — 2023: Центробанк принял решение поднять ее с 15% до 16%. Спасение это для экономики России или катастрофа?

Анна Скудаева

15 декабря Центробанк провел девятое по счету и заключительное в этом году заседание. Его итогом стало решение поднять ключевую ставку сразу на 100 базисных пунктов.

Попытка номер пять

Ключевая ставка — это именно тот инструмент Центробанка, корый регулятор использует для контроля инфляции и стимулирования (охлаждения) экономики. Чем выше ставка — тем дороже деньги, так как ключевая ставка — это минимальная стоимость кредитов, которые ЦБ выдает банкам.

Еще накануне назначенного на середину декабря заседания Совета директоров Банка России эксперты высказывали мнения о том, что ЦБ, скорее всего, поднимет ключевую ставку сразу на 100 базисных пунктов — с 15 до 16% годовых. С начала санкционного давления это уже пятое повышение ставки. За последние пять месяцев ставка уже выросла вдвое — с 7,5 до 15%!

Доцент Финансового университета при Правительстве РФ Петр Щербаченко напоминает, что жёсткая денежно-кредитная политика Центрального банка РФ вызвана достижением целевого уровня инфляции в 4% к 2024 году. И основной целью повышения ключевой ставки является увеличение сбережений людей, снижение их трат.

Пока же все дорожает. Непосредственно в ноябре инфляция составила 1,11%, в октябре — 0,83%, в сентябре — 0,87% и в августе — 0,28%.

«Рост цен остается высоким. Например, с начала года, яйца подорожали на 36,6%, бананы на 45,6%, помидоры на 43,6%, курятина — лидер среди мясных продуктов, подорожала на 30,2%. По данным Росстата, годовая инфляция к концу года достигнет 7,5%. Курс рубля снова укрепляется. Курс доллара на Московской бирже (Мосбирже) сейчас находится на уровне 89,5 рублей за доллар», — прокомментировал «Новым Известиям» Щербаченко.

Ведомство Эльвиры Набиуллиной пять раз за год поднимало ключевую ставку. Это рекорд. Фото: Сергей Бобылев/ТАСС

До 200 млрд рублей переплаты

Эксперты также указывают на то, что нынешний уровень ставки оказывает существенное влияние на бизнес, в том числе на доступность делового кредитования и стоимость ипотеки.

«Повышение ключевой ставки, конечно же, сильно влияет на бизнес — и на крупный, и на МСП, так как делает кредитные ресурсы существенно более дорогими. Подсчеты различных экспертов показывают, что уже то повышение ставки, которое в этом году произошло в несколько итераций, несет дополнительную процентную нагрузку на предприятия в размере от 150 до 200 млрд руб. ежемесячно в зависимости от использования кредитных линий и рефинансирования кредитов», — сообщил в комментарии для «НИ» сооснователь и гендиректор аналитического агентства «Бизнесдром», председатель комитета «Опора России» по финрынкам Павел Самиев.

Он подчеркивает, что особенно сильное влияние повышение ставки уже оказало и еще окажет на рынок жилья и на ряд других сегментов экономики.

«Понятно, что повышение ставки критично и для некоторых розничных сегментов кредитования таких как ипотека. Пока что сегмент не перешел к стагнации или падению, но существенно сбавил обороты», — полагает эксперт.

Петр Щербаченко также указывает на то, что повышение ключевой ставки ЦБ РФ приведет к снижению спроса на недвижимость, поскольку 70-80% квартир приобретается в ипотеку.

Начальник аналитического отдела ИК «РИКОМ-ТРАСТ», кандидат экономических наук Олег Абелев добавляет:

«Повышение ключевой ставки уже позволило охладить потребительский спрос, а также спрос на кредитные продукты, займы, нецелевые кредиты, автокредиты. Цель ЦБ — сдержать инфляцию теми инструментами, которые есть у регулятора, и она была достигнута», — рассказал он.

Павел Самиев также отмечает: повышение ставки несет «даже для бюджета дополнительные процентные расходы, и немалые — по обслуживанию госдолга».

Дальнейшее повышение ставки заставит россиян не тратить деньги, а копить их. Основная цель ЦБ — увеличение сбережений людей, снижение их трат. Фото: 1MI

«Дальше повышать смысла нет»

Эксперты предупреждают, что сложившаяся ситуация при установленной высокой ключевой ставке может, напротив, провоцировать дальнейший разгон цен.

При этом регулирующая и уравновешивающая роль самой ставки при таких ее величинах становится менее заметной. Вот почему эффект от нового повышения ставки в ближайшей перспективе вряд ли можно назвать положительным.

«В целом после определенного уровня повышения ставки (а мы, видимо, уже перешли эту границу) она сама по себе становится уже проинфляционным фактором, так как дает высокую нагрузку на предприятия и сдерживает расширение предложения на рынках. При этом эффективность ее для стабилизации валютного рынка снижается. Стоит еще отметить, что сейчас дельта между ставкой и инфляцией у нас едва ли не самая высокая в мире. И повышать ставку дальше уже нецелесообразно», — убежден Павел Самиев.

В условиях высокой инфляции многие россияне еле сводят концы с концами. Фото: 1MI

Программа «отложенного старта»

Эксперты предупреждают, что эффект от повышения ставки проявится не сразу.

«Более активного охлаждения потребительского спроса стоит ожидать в следующем квартале. Сейчас мы, по сути, еще живем в периоде старых ключевых ставок. Ставка — это инструмент, который воздействует на спрос и на кредитные продукты с некоторым лагом», — отмечает Олег Абелев.

По его наблюдениям, неоднократное повышение ставки «только начинает оказывать влияние на ряд отраслей».

«Например, по некоторым автомобилям началось ощутимое снижение цен из-за охлаждения спроса на кредиты. Есть влияние высокой ставки и на стоимость ипотечных кредитов. Если только не брать в расчет рынок первичного жилья, где работает субсидированная государством льготная ипотека, условия которой не имеют ничего общего с рыночной ключевой ставкой», — рассуждает Олег Абелев.

По мнению ряда экспертов, при дальнейшем повышении ставки в нынешних условиях работа бизнеса существенно осложнится.

«С учетом того, что к ключевой ставке ЦБ банки прибавляют некоторую маржу, тем самым страхуя свой риск, понятно, что на стоимость кредитов повышение ставки повлияло прямым образом», — отмечает экономист.

Он напомнил, что резко меняться ключевая ставка стала только во втором полугодии 2023 года, и 1-й квартал 2024 года станет первым отчетным периодом, когда станет реально видно влияние высокой ключевой ставки на макроэкономические индикаторы.

«Если оглянуться на год назад, то ключевая ставка пока ничего не изменила», — резюмирует Олег Абелев.

Высокая ключевая ставка затормозит развитие бизнеса в стране, напоминают эксперты. Фото: Midjourney

«Повышать не нужно»

Кандидат экономических наук Олег Абелев напомнил, в некоторых кругах уже в декабре был заметен эффект ожидания, что ставку все же поднимут.

«Я считаю, что повышать ставку в декабре было не нужно. Мнения на этот счет на рынке расходятся. Некоторые банки уже заложили повышение ставки в свои кредитные продукты на 1-2 процента», — отмечает он.

Олег Абелев полагает, что новое повышение ставки «позволит сильно зажать в кулак потребительский спрос».

«Но это инструмент для кратковременного снижения инфляции. Чтобы эффективно бороться с инфляцией на длительном промежутке времени, нужно стимулировать предложение. Как это сделать при ставке 16-17 процентов? Ответа на этот вопрос у меня нет», — резюмировал эксперт.

Что дальше?

Руководитель отдела инвестиционного консультирования «Алор Брокер» Алексей Антонов также подчеркивает, что экономика РФ уже находится под влиянием высоких ставок. И лишние 100 базисных пунктов кардинально картину не изменят. Критично будет, если ставка взлетит до 17-20%. И такой прогноз эксперты не исключают.

«Размер ставки нельзя оценивать в отрыве от общего состояния экономики в стране и мире. Ключевая ставка 15% при нулевых ставках в мире — это высоко, а при 6% — нормально. Так что, наверно, 20% в текущем моменте будет высокой границей», — отметил директор департамента корпоративных финансов АО ИК «Риком-Траст» Николай Леоненков.

«Думаю, что период повышенных ставок с нами надолго. Как минимум 2024 год уйдет на то, чтобы снизить их до приемлемых значений ниже двузначных величин. Могу предположить, что ЦБ будет стараться довести ставку до 9-10% на конец 2024 года», — резюмировал квалифицированный инвестор Владимир Литвинов (цитата по «Финам»).