Среди покупателей российского госдолга появились «офшоры-призраки»

Рынок российского госдолга продолжает переживать ажиотажный приток капитала .

По итогам апреля Минфин России продал на аукционах облигации федерального займа на 338,7 млрд рублей , выполнив за месяц больше половины квартального плана по займам на 600 млрд рублей .

Аукционы российских гособлигаций проходят с аншлагом , которого не было даже при нефти по 60 .

На размещение в среду , 13 мая , инвесторы принесли 202,1 млрд рублей и купили бумаг на 128 млрд - сумму , входящую в топ-5 рекордных результатов за всю историю рынка .

29 апреля Минфин занял 134 млрд рублей при спросе в 190 млрд , неделей ранее - 86,7 млрд при спросе в 140 млрд .

Река денег хлынула в Россию в тот момент , когда ее ждали :

Минфин повысил план по займам на 1-1,5 триллиона рублей, чтобы заштопать федеральный бюджет , потерявший каждый второй рубль нефтегазовой выручки и идущий к тому, чтобы закончить год с дырой в 4-5 триллионов рублей .

Приток капитала имеет иностранные корни : по данным ЦБ, 38% всех ОФЗ в апреле - на 128,4 млрд рублей - купили зарубежные инвесторы .

Но статистика центробанка «выглядит странно» , обращают внимание аналитики Райффайзенбанка .

Как правило , чтобы купить ОФЗ, нерезидентам сначала нужно приобрести рубли .

Но на этот раз загадочные покупатели , словно призраки, не оставили на валютном рынке никаких следов .

Согласно данным ЦБ , в апреле нерезиденты не покупали , а продавали российскую валюту , сбросив 108,9 млрд рублей .

Получается, что «или нерезиденты покупали ОФЗ без продажи валюты , или есть два класса нерезидентов , занимающих противоположные позиции , но тех , которые против рубля , заметно больше» , констатируют в Райффайзенбанке , добавляя , что «и первый, и второй варианты в целом не вписываются в обычное поведение типичных нерезидентов» .

Под иностранцами в данных ЦБ могут скрываться российские инвесторы .

«Резиденты, покупающие госбумаги со своих офшорных структур , также отражаются в статистике как нерезиденты», - напоминают аналитики банка .

Крупные фонды , инвестирующие в долги развивающихся стран, в апреле не покупали , а продавали бумаги , свидетельствуют данные Bloomberg.

Чистый отток капитала составил 37 млрд долларов за месяц и 127 млрд долларов - с начала года .

Спрос на ОФЗ подстегивает сам ЦБ РФ , который 24 апреля опустил ставку с 6% до 5,5% годовых, а в мае заявил, что на следующем заседании рассмотрит снижение сразу на 1 процентный пункт , напоминает стратег ITI Capital Искандер Луцко .

Покупатели ОФЗ рассчитываю заработать на ралли : если инфляция останется под контролем центробанка , до конца года доходность 10-летних может может опуститься еще на 130-140 б.п., до YTM 4,7-4,8% годовых , в этом случае потенциал ценового роста на дальнем отрезке кривой составит не менее 15-17%, оценивает Луцко .


Впрочем , добавляет он , «музыка на рынке» , будет играть до тех пор , пока инвесторы верят , что ЦБ продолжит снижение ставки : как только этот потенциал будет исчерпан , капитал может устремиться на выход , что спровоцирует новую волну снижения рубля .