Россия поможет ЕС

Заместитель председателя Банка России Сергей Швецов не исключает возможности покупок облигаций EFSF в этом году

Иллюстрация: Эксперт Online

В целом, как отметил Сергей Швецов, Банк России по-прежнему «консервативно управляет золотовалютными резервами РФ, принимаемые риски еще не вышли на докризисный уровень». «За последнее время ничего не изменилось в управлении резервами. Пока мы консервативны. То есть не вышли депозитные операции на докризисный уровень, ни по срокам, ни по объемам, у нас узкий, практически безрисковый нормативный портфель, пока мы консервативны, на докризисный уровень не вышли с точки зрения принимаемых рисков», – сказал он.

Напомним, министры финансов стран – членов еврозоны в прошлом июне приняли решение создать антикризисный фонд Евросоюза – так называемый фонд финансовой стабильности. Потенциальный объем фонда составляет 750 млрд евро (500 млрд – от Европы и 250 млрд – от Международного валютного фонда).

В январе Европейский фонд финансовой стабильности провел первое размещение облигаций еврозоны. Объем размещения составил 5 млрд евро со сроком погашения в 2016 году. Однако заказы от 500 крупнейших государственных и частных фондов мира поступили на сумму 43 млрд евро, спрос превысил предложение в девять раз. «Я не помню, чтобы книга заявок заполнялась так быстро: всего за 15 минут», – заявил тогда в интервью Bloomberg один из банкиров.

Доходность облигаций EFSF составила 2,8%, превысив на 6 базисных пунктов средний показатель аналогичных европейских бумаг. Бумагам был присвоен высший инвестиционный рейтинг ААА, он позволяет привлечь к покупке государственные фонды и центробанки. Как сообщалось непосредственно в период размещения, в 2011 году EFSF планирует продать облигаций на 16,5 млрд евро, в следующем году – на 10 млрд.

Между тем, несмотря на такую популярность бумаг, они все равно остаются довольно рискованной инвестицией: долговой кризис как раз в последние дни обострился. Так, масла в огонь на днях подлила Португалия. Премьер-министр Португалии Жозе Сократеш ушел в отставку после того, как парламент отверг предложенные его правительством меры строгой экономии.

Теперь и Россия, вопреки тому факту, что еврозона сейчас переживает самый жестокий экономический кризис за все двенадцать лет своего существования, может начать покупать облигации EFSF. В принципе у РФ есть средства на подобные покупки: объем международных резервов РФ по состоянию на 18 марта 2011 года составил 500 млрд долларов. Неделей ранее этот показатель находился на уровне 497,3 млрд долларов, достигнув таким образом максимума пяти месяцев.

И хотя покупка данных облигаций плохо вяжется с «консервативным управлением золотовалютными резервами РФ», так как является на сегодняшний день рискованной инвестицией, аналитики не считают, что это будет потерей денег. Как считают в Fibo Group, «покупка европейских облигаций Россией укладывается в рамки международной политики страны: РФ участвует в программе выхода Европы из финансового кризиса. Покупать эти облигации собираются в Китае (КНР уже участвует в финансировании госдолга, например, Португалии). Вряд ли эти бумаги будут очень дорогими при существующих долговых рисках даже с учетом того, что их гарантом будет весь Европейский союз». Гарантия же со стороны ЕС позволяет верить, что средства, потраченные на облигации EFSF, не пропадут.

«Наша страна в процессе покупки данных облигаций займет место, которое проще описать фразой „вроде и в стороне не остались, и не особо потратились”. В целом же если Европа действительно реализует все то, что она запланировала, то ничего плохого для России как для держателя таких бумаг не случится. Если же в Евросоюзе наметится очередной долговой кризис – а этот самый фонд и создан как противоядие этому всему – то РФ просто станет обладателем очередных мусорных бумаг», – добавляют в компании.

Впрочем, при поддержке стран ЕС, которые твердо стоят на экономических ногах (например, Германии), облигации EFSF действительно выглядят не самым плохим инструментом. Гораздо более рискованным вложением выглядят облигации периферийных стран еврозоны, о которых также в своем интервью упомянут Швецов.

Он отметил, что на сегодняшний день в активах РФ нет гособлигаций Испании. Но заместитель председателя Банка России указал, что «это не означает, что их не будет. У Испании подходящий рейтинг. Сложная ситуация на сегодняшний день, поэтому таких инвестиций нет, но не значит, что мы навсегда отказались от инвестиций в испанский госдолг. Это локальное решение».

С таким решением трудно поспорить: даже поддержка со стороны ЕС не делает подобные облигации привлекательными на сегодняшний день: проблемы, в частности Ирландии, Испании, Португалии, по-прежнему сохраняются и оказывают сильное давление на облигации этих стран. К примеру, после объявления об отставке премьера Португалии доходность десятилетних португальских гособлигаций выросла в четверг на 8 базисных пунктов и достигла рекордно высокой для еврозоны отметки 7,71%.

Впрочем, эксперты советуют все же покупать гособлигации периферийных стран еврозоны, хотя и выборочно. «Покупать облигации стран ЕС стоит, но в ограниченном количестве. С одной стороны, их поддерживают такие мощные структуры, как МВФ и ЕЦБ, с другой – проблемы у стран ЕС сохраняются, и даже эти мощные структуры имеют ограниченные ресурсы, и без гарантий со стороны тех, кому потребуется помощь, эта помощь предоставляться не будет», – говорит Александр Веретенников из аналитического отдела компании X-Trade Brokers. По его мнению, сейчас покупку облигаций любых стран еврозоны следует изучать отдельно, что, по-видимому, и собирается делать российский ЦБ.