Сценарий банкротства США

Америка относительно легко пережила экономический кризис и удержала политико-экономическое могущество. Однако теперь распухший американский госдолг может обернуться беспрецедентным нокаутом: крупнейшие игроки впервые отказываются покупать облигации США. В мировой экономике запахло керосином.

Бюджетная экономия в некоторой степени свойственна даже американцам. В Лос-Анджелесе на выпускной класс общественной школы приходится по 43 ученика. В Детройте хотят расширить классы до 60 учеников. Но такие меры жесткой экономии не меняют общей картины. Займы США растут экстремальными темпами, а рынок американских облигаций приобрел четкие очертания финансовой пирамиды. Она всегда обрушивается в неожиданный момент, когда поток средств от вкладчиков резко сокращается и уже исчезают посильные возможности расплачиваться со старыми вкладчиками.

Классические инвесторы уже потеряли интерес к американским облигациям, которые совсем недавно считались одним из самых надежных инвестиционных средств. Теперь только золото воспринимается в качестве вечной ценности. Даже управляющий инвестиционным холдингом Pimco (группа инвестфондов Total Return Fund) Билл Гросс, получивший прозвище «Король облигаций», в марте полностью избавился от них. Джим Роджерс, легендарный хеджевый управляющий, считает теперь абсурдом инвестировать в американские облигации. Уоррен Баффет, самый успешный инвестор мира, вообще предпочитает вкладываться только в те активы, которые «можно реально пощупать» и которые «всегда будут нужны людям».

Крупнейшие приобретали американских облигаций, Япония и Китай, теперь тоже начинают сомневаться в надежности этого инвестиционного инструмента. Он уже давно основывается не на оценке кредитоспобности американцев, а исключительно на вере: за всю историю Америка никогда не отказывалась от выполнения своих финансовых обязательств. Но эту веру подтачивает скорость разбухания внешнего долга США. Если в 2005 году американский долг миру составлял 8 триллионов долларов, то в марте 2011 года он уже стал равен 14 триллионам. Это две тысячи долларов на каждого жителя Земли вне зависимости от возраста и социального положения.

Больше этой трудно воображаемой суммы экспертов тревожит отсутствие у США любых намерений в ближайшем будущем сокращать этот долг. Американцы настолько раздули свои государственные расходы, что теперь живут большей частью за счет иностранных займов, которые в бюджете уже превосходят собственные налоги и сборы.

Эта ситуация является яркой иллюстрацией к тому, что американская политическая система начала порождать президентов-временщиков. Они готовы развязывать беспрецедентные по стоимости и смыслу абсурдные войны. Демократы и республиканцы одинаково склонны к безответственному популизму, который, в конечном счете, всегда приводит к финансовой катастрофе. Демократы, «любящие простой народ», каждый раз приходя к власти, раздувают финансирование социальных программ, а республиканцы, «любящие средний класс и выше», сокращают налоги и сборы.

Искусную финансовую политику в США проводят только монетарные власти, которые изловчились «грамотно разводить инвесторов». Почему рискованные американские облигации с десятилетним сроком погашения могут принести всего 3.4 процента годовых, а облигации Греции, которую теперь защищает и контролирует весь Евросоюз, 12.8 процентов годовых?

В этой странности повинны не только западные рейтинговые агентства, которые прославились своей вопиющей необъективностью докризисных оценок. Федеральная резервная система США создает искусственный спрос на американские облигации, просто-напросто скупая их. По оценкам Билла Гросса, за последние месяцы ФРС скупила около 70 процентов своих же новых облигаций. Инвесторы отворачиваются от американских облигаций, потому что с учетом риска и инфляции, ставки на них сильно занижены. Однако ФРС не хочет повышать ставки, боясь навредить темпам американского экономического роста. Что остается делать ФРС при таком раскладе? Разумеется, увеличить скупку собственных облигаций.

Американские граждане, как и их родное государство, тоже не привыкли экономить. 30 лет назад они покрывали потребительские расходы 80 процентами своего заработка, сейчас же доля заработанного в покупках снизилась до 62 процентов. В 2009 году долги американцев только по кредитным картам перевалили за один триллион долларов. Государство закрывает глаза на эту проблему, оно заинтересовано в том, чтобы потребление росло, потому что без этого не бывает экономического роста. Порочный круг безграничного безответственного потребления делает еще более уязвимой американскую долговую пирамиду.

Она может рассыпаться не только из-за нежелания крупных игроков покупать американские облигации, но и благодаря эффекту домино, где первым звеном станут простые потребители. Американцы, неспособные платить по собственным долгам, легко подорвут банковскую систему. А это, в свою очередь, подорвет и всю финансово-экономическую базу страны. Согласятся ли в таком случае американцы играть по чужим правилам, которые будут им диктовать спасатели в лице азиатских кредиторов? Другого выхода не останется.

Эксперты предполагают, что в краткосрочной перспективе хитрое лавирование ФРС поможет избежать обвала американских облигаций. Однако чем позднее разразится финансовая катастрофа, тем она будет более разрушительной из-за накопившегося «снежного кома» долгов. Вероятность решения долговых проблем безоперационным путем с каждым днем уменьшается. У США, в конечном счете, останется только два пути: либо формальное объявление о банкротстве с отказом от выполнения долговых обязательств, либо экстремальная девальвация национальной валюты. На практике, конечно, будет реализован второй вариант: американцы отпечатают для себя и мира рекордные тиражи новых цветных долларов, формально сохранив при этом лицо. А девальвация доллара станет мощным допингом для американской экономики.

Мир впоследствии может даже удивиться новому американскому чуду: американская продукция резко подешевеет и отчасти станет конкурировать с менее престижной китайской. Такая тенденция вырисовывается в том числе благодаря постоянному росту зарплат в Китае. Кроме того, лидеры Китайской коммунистической партии намереваются сделать социальную защиту и заботу об экологии своими политическими приоритетами. Новые производственные условия Китая и девальвация национальной валюты США сблизят их цены.

При подготовке статьи использована информация немецкой газеты Die Welt