РАЗОБЛАЧЕНИЕ МИФА О ДЕДОЛЛАРИЗАЦИИ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ

Валентин Катасонов 

Если читать все публикации по теме «дедолларизации» мировой и российской экономики, складывается впечатление, что доллар США вытесняется из всех сфер жизни ударными темпами. Увы, это совсем не так

С высоких трибун наши чиновники уже несколько лет озвучивают мантру о необходимости дедолларизации российской экономики. Идут какие-то переговоры государств о переходе на использование национальных валют во взаимных расчётах. Вроде бы появилась «палочка-выручалочка» в виде новой резервной валюты — китайского юаня. Конструируются какие-то альтернативные системе SWIFT механизмы международных расчётов и платежей (поскольку, как выяснилось, система SWIFT находится под контролем Вашингтона). Всё чаще стали вспоминать о золоте как монетарном металле и рассуждать о скором возвращении к какому-то варианту золотого стандарта.

Международные активы

Создаётся ощущение, что не сегодня-завтра произойдёт полное освобождение от диктата «зелёной валюты» и в мире, и в России. Но всё-таки желательно свои субъективные ощущения дополнять статистикой. Какой бы она ни была лукавой, но всё-таки при умелом её использовании можно составить более-менее объективную картину происходящих в валютном мире процессов.

Вот, например, конкретные цифры, базирующиеся на статистике Казначейства США. На днях российские и мировые СМИ сообщили о том, что иностранные официальные учреждения (центральные банки и резервные фонды) восьмой месяц подряд избавляются от американских казначейских облигаций, продав за это время бумаги на 197 млрд долларов. Даже Великобритания, которая четыре месяца кряду покупала казначейские бумаги США («трежерис»), в апреле возглавила список продавцов, избавившись от облигаций на сумму 16,3 млрд долл. Япония и Ирландия также были чистыми продавцами трежерис.

Но особенно отличился Китай: возобновление продаж в апреле привело к тому, что общий объём трежерис у ЦБ КНР опустился до минимума с мая 2017 года. Ну а самое главное в свежей статистике, безусловно, то, что иностранцы продавали американские государственные долговые бумаги в течение рекордного 12-го месяца подряд. Россия в апреле текущего года снизила вложения в государственные ценные бумаги США почти на 1,6 млрд долларов (с 13,71 млрд до 12,13 млрд).

Но я всё-таки не стал бы чрезмерно обольщаться приведёнными цифрами и спешить с заключением, что доллар США доживает свои последние дни как резервная валюта.

• Во-первых, и раньше были периоды сокращения объёмов американских бумаг в портфелях официальных денежных властей других стран (пусть и не настолько длительные).
• Во-вторых, в международных резервах многих стран доллар США представлен преимущественно не в виде казначейских бумаг, а в виде валюты, размещённой на банковских депозитах, а также в некоторых других финансовых инструментах.

А статистики по этому компоненту долларовых резервов за последние годы в масштабах мира нет.

Вот, например, международные резервы Российской Федерации. Даже несмотря на весьма радикальное сокращение их долларовой компоненты за прошлый год (с 45,8% до 22,7%), в абсолютном выражении в начале текущего года российские резервы в долларах США составили внушительную цифру в 107,6 млрд долл. На начало текущего года казначейские бумаги США в портфеле Центробанка России составляли около 14 млрд долл., то есть 13% этого объёма. Получается, что остальные 87% — банковские депозиты в долларах США и номинированные в долларах США долговые бумаги иных государств, а также международных организаций.

Чтобы делать заключения о дедолларизации международных резервов в мире, надо иметь общую картину, а не только её часть, представленную казначейскими бумагами США.

Такую картину даёт МВФ, правда, с некоторыми задержками.

На начало прошлого года доля доллара США в общем объёме международных резервов всех стран-членов МВФ была равна 62,7%, а на начало нынешнего — 61,7%. Вроде бы снижение доли на один процентный пункт.

Однако не надо спешить с таким выводом. Не все страны раскрывают структуру международных резервов по видам валют. Если посмотреть на валютную структуру международных резервов стран, раскрывающих такую информацию, то мы увидим, что доля доллара США с 54,9% в начале прошлого года повысилась до 58,0% в начале 2019 года. Так что тезис о снижении доли доллара США в мировых валютных резервах, мягко выражаясь, является спорным. Кому-то желаемое хочется выдать за действительное.

Структура платежей

А теперь о таком показателе, как доля доллара США в платёжных операциях в мировых масштабах. Источником такой информации являются регулярные публикации SWIFT RMB Tracker. Только что появились свежие данные за май 2019 года.

В таблице № 1 представлены данные об удельном весе доллара США и других ведущих валют во всех проходящих через систему SWIFT платёжных операциях (платежи внутри стран + международные платежи).

Для сравнения представлены данные двухлетней давности (май 2017 года).

Доля основных валют во всех платёжных операциях СВИФТ (%)

За два года доля доллара во всех платёжных операциях SWIFT упала всего на 0,58 процентных пункта. Не очень-то впечатляющий успех в деле дедолларизации.

Если рассматривать тенденции на более длинном отрезке времени, то мы придём к выводу, что позиции доллара США даже укрепились. В январе 2013 года его доля составляла лишь 33,46%, а евро — 40,17%. Т. е. американская валюта занимала тогда второе место, лишь на следующий год ей удалось обойти конкурента.

RMB Tracker также даёт валютный расклад по операциям международных платежей, то есть без внутригосударственных транзакций.

Доллар США в международных платёжных операциях СВИФТ

Данные табл. 2 свидетельствуют о том, что позиции доллара США в международных платежах ещё более весомы, чем в общем объёме всех платежей. А главное, доллар США заметно укрепил свои позиции за два последних года — на 1,9 проц. пункта.

Если взять более длительный период времени, то мы увидим чётко выраженную тенденцию к укреплению позиций доллара США. Например, в январе 2014 года его доля была равна 38,75%; в мае 2016 года — 41,68%. За пять последних лет удельный вес американской валюты в международных платежах SWIFT вырос более чем на пять процентных пунктов.

Доллар США «отжимает» долю рынка у евро, швейцарского франка, китайского юаня. Пекин уже на протяжении нескольких лет говорит об интернационализации своего юаня, однако успехи пока что скромны. Его доля в международных расчётах SWIFT за два года выросла крайне незначительно — удалось догнать лишь шведскую крону.

Что касается российского рубля, то ещё в прошлом году он фигурировал в таблицах международных платежей RMB Tracker, которые включают двадцать валют с наибольшими удельными весами. Рубль занимал 19-20-е места в этих рейтингах с долями в диапазоне 0,2-0,3%. Теперь российского рубля уже нет в таблицах. Это означает, что он опустился на более низкие позиции.

https://aurora.network/forum/topic/69171-razoblachenie-mifa-o-dedollarizatsii-mirovoy-jekonomiki