Облигации и репутация

Позиция властей США: американские кредиторы, готовые купить российские облигации, «подрывают внешнюю политику» страны

В канун возвращения России на рынок еврооблигаций чиновники из государственного департамента и министерства финансов США провели «воспитательные беседы» с представителями крупнейших банков. Нельзя продолжать вести с Россией «обычный бизнес», это несет не только большие экономические риски, но и репутационные потери, говорится в заявлении Госдепа.Американские чиновники не приказывают, а предупреждают банкиров: кредитование российского правительства нарушает если не букву, то дух санкций против России, введенных после событий в Крыму и на востоке Украины. Таким образом, те американские кредиторы, кто готов купить российские облигации, «подрывают внешнюю политику» США.

Запрет в форме рекомендации

В начале этого месяца Министерство финансов России направило 28 финансовым институтам (25 зарубежным и 3 российским) предложения об организации выпуска российских евробондов. В списке оказалось шесть американских банков: Bank of America, Merrill Lynch, Wells Fargo, Goldman Sachs, J.P. Morgan, Morgan Stanley и Citigroup. Предполагается, что Россия займет 3 миллиарда долларов одним траншем — максимальный объем внешних займов, который разрешен законом о бюджете РФ на текущий год. К тому же это — первая попытка вернуться на зарубежные рынки кредитования после введения режима санкций.

Выпущенные в последний раз в 2013 году российские гособлигации принесли в прошлом году совокупный доход по долговым бумагам для инвесторов 21,1%. Как отмечает исследовательский доклад J.P. Morgan, это делает их одними из самых доходных «среди ценных бумаг 65 стран с развивающейся экономикой».

После призыва российских властей покупать российские евробонды и настоятельных рекомендаций американского правительства этого не делать финансисты Уолл-стрит оказались на распутье. Консенсуса нет, отмечает издание Dow Jones Newswires. Некоторые финансовые игроки, например Citibank, поспешили заявить, что они не заинтересованы в российских гособлигациях, а другие банки, включая Goldman и Morgan J.P., продолжают взвешивать риски: насколько потенциальная крупная прибыль и бизнес-возможности стоят того, чтобы нарушить правительственные рекомендации. При этом прямого запрета на проведение процедуры закупки российских облигаций от правительства США не поступало. «Крайне важно, чтобы частные компании — в США, ЕС и во всем мире — поняли, что рискованно иметь дело с Россией, пока она продолжает дестабилизировать Украину», говорится в заявлении государственного департамента.

Политика as usual

Рекомендации администрации Обамы пришлись на тот щекотливый момент, когда Россия и США ведут сложную игру в сирийском конфликте: договариваются о режиме прекращения огня, одновременно продолжая бомбежки (каждый по своим намеченным целям) и разрабатывая запасные планы на случай ухудшения ситуации. Американские политики скептически отнеслись к продекларированным Москвой намерениям соблюдать соглашение о прекращении военных действий. «Доверяй, но проверяй», как говорил Рейган.

В Вашингтоне приводят в качестве примера не выполненных Москвой обещаний Минские соглашения.

Россия, отмечают американские СМИ, активизировала военные операции в Сирии в последние недели. В результате позиции президента Асада, ближайшего ближневосточного союзника РФ, усилились. Некоторые чиновники и законодатели настаивают на введении новых санкций, если соглашение о прекращении огня будет сорвано по вине Москвы.

После известных событий на Украине администрация Обамы и ее союзники приняли санкции в отношении крупных российских компаний и частных лиц, в том числе, из ближнего круга Владимира Путина. Вместе с тем Запад не пошел на более радикальные шаги: введение масштабных санкций в отношении важнейших секторов российской экономики, таких как энергетика и банковская деятельность, или на введение персональных санкций против всего российского правительства. Нынешнее «предложение» финансистам не инвестировать в российскую экономику можно расценить как продолжение «санкционной войны».

В ответ Москва заверяет, что российские евробонды будут размещены и без участия американских банков.

Изящный обход санкций

Рекомендации американских чиновников бизнесменам в российском МИДе назвали «запугиванием» (видимо, это болезненная для России мера). Но последнее слово остается за банкирами. Белый дом не может запретить им давать в долг России. Другой вопрос, что деньги американских банков, полученные за евробонды, могут быть в конечном счете переданы предприятиям, принадлежащим людям из санкционного списка. В то время как финансовое здоровье страны вызывает тревогу из-за последствий санкций, резкого падения цен на нефть, высокой инфляции и растущей безработицы, российское государство приходит на помощь в первую очередь немногим избранным из списка «Форбс». Если американские кредиты пойдут в карман людей из «черного списка», это станет непреднамеренным, но явным нарушением режима санкций.

Чиновники в разъяснительных беседах с банкирами, отмечает издание Nasdaq, указывали на то, что российские власти, предложив американским инвесторам активно скупать облигации, ищут «лазейки» в обход санкционного режима. Заручившись поддержкой инвесторов с Уолл-стрит, Москва сможет заявить, что американская политика санкций терпит фиаско. «В такой ситуации казначейство США обязано действовать, и я сомневаюсь, что какой-либо американский финансовый институт станет рисковать репутацией, участвуя в подобной сделке», — заявил Тимоти Эш, глава отдела развивающихся рынков в Nomura International Plc. Он назвал продажу российских евробондов «огромной дырой» в программе западных санкций.

«Если вы примете участие в размещении российских облигаций, за вами конечно же не придут органы правопорядка, но вы тем не менее явно ослушаетесь американскую власть. И если США ужесточат санкции, вы легко можете попасть в зону ответственности», — отмечает Филип Урофски, партнер юридической фирмы Sherman and Sterling. Как показывает практика, капитаны бизнеса предпочитают прислушиваться к рекомендациям администрации. В 2014 году после давления со стороны Белого дома лидеры Уолл-стрит отменили поездку на экономический форум в Санкт-Петербурге. Впрочем, и в нынешнем случае («не имейте дело с Россией») прибыли несопоставимы с рисками.

Автор: Александр Панов