Достижения года: виртуальные резервы и реструктуризация

Завершая 2015 год, украинским руководителям нечего было сказать об экономических успехах, по причине полного отсутствия таковых. Однако парой цифр глава правительства Арсений Яценюк и другие высокопоставленные чиновники активно «козыряли».

Все, что должно было войти в копилку достижений киевских властей по итогам двух лет правления, оказалось за гранью их возможностей. «Коммунизм к 1980 году» по-киевски в виде евроассоциации и европейском уровне заработной платы - явно провалился. Даже такой, казалось бы, нехитрый вопрос как безвизовый режим с ЕС, до сих пор остается недостижимой целью.

Но чтобы хоть как-то украсить печальные цифры падения ВВП и рекордной инфляции, власти опирались на два показателя, которые якобы улучшились. Первый - это объем золотовалютных резервов, о росте которого за последние полгода победно отчитываются в Нацбанке. Вторая цифра - сокращение госдолга Украины благодаря мастерской реструктуризации, проведенной кабмином Яценюка.

Что касается ЗВР, в последнем сообщении Нацбанка сообщается, что за прошлый год объем международных резервов вырос на 77%, или на 5,767$ млрд. - до 13,3$ млрд. Из которых 300$ млн. были пополнены за счет покупки валюты на межбанковском рынке. А вот остальные 5,4$ млрд. выросших резервов приходятся на кредиты МВФ. Таким образом выходит, что 40% имеющихся резервов Киеву предоставили в долг и на определенное время, а в будущем эти «резервы» придется возвращать с процентами.

При этом возможности использования этих средств крайне ограничены. Потратить кредит можно с целью финансирования дефицита платежного баланса или бюджета страны. Учитывая текущий экономический обвал, эффект от таких действий будет крайне ограниченным и никак не повлияет на экономическую ситуацию в целом. Кроме того, как отмечают в самом НБУ, нынешних резервов хватает только на покрытие импорта на период 3,4 месяцев, что близко к минимальным значениям.

По сути, 5,4$ млрд, на которые выросли резервы за год, являются не чем иным, как красивой цифрой на счете, которая превратится в реальные деньги, когда встанет вопрос об их возврате валютному фонду. Характерно, что рассказывая о росте ЗВР аж на 77% процентов, в Киеве не очень любят напоминать о том, что этому предшествовало. Так, в январе 2015 года относительно января 2013 года золотовалютные резервы сократились почти в 4 раза, с 24,6$ млрд. - до 6,4$ млрд.

Вторая цифра, сопутствующая полученным от МВФ долгам, собственно, - государственный долг страны. Как отчитался минфин, по завершении 2015 года госдолг страны сократился на 4,6$ млрд. или почти на 7%. Произошло это благодаря реструктуризации, об успехах которой власти регулярно напоминают общественности, записывая это на свой счет в качестве величайшего достижения.

Однако, как это часто бывает, в реальности все по-другому.

Согласно официальным данным НБУ, арифметика госдолга в иностранной валюте получается следующая. Так, в начале 2015 года внешний госдолг составлял 38,8$ млрд. К сентябрю 2015 года сумма внешнего долга выросла на 7,7$ млрд, до 46,5$ млрд. На конец года долг составил 42,9$ млрд. Уменьшение на 3,6$ млрд произошло в силу списания кредиторами части задолженности по еврооблигациям в рамках реструктуризации.

Но если сравнить начало и конец года, то получается, что в итоге внешний госдолг вырос с 38,8$ млрд до 42,9$ млрд. Так о каком сокращении госдолга на 7% рапортует минфин?

Минфин указывает на сокращение общего долга, который, как известно, состоит из внешнего и внутреннего долга. Так как внешний госдолг, как это следует из данных министерства, вовсе не сократился, а наоборот - вырос на 4,1$ млрд., значит сокращение общего долга могло произойти только по причине сокращения внутреннего долга. И здесь начинается самое интересное. Если считать в гривнах, в коих, собственно внутренний долг и номинирован, то окажется, что в прошлом году он вырос на 42,4 млрд гривен, составив рекордные для Украины 531,3 млрд. гривен.

Но если пересчитать внутренний гривневый долг в доллары США, тогда окажется, что за последний год он действительно резко сократился. Причина, как не трудно догадаться, в трехкратной девальвации гривны. Так, при среднем курсе в 2014 году около 16 грн. за доллар и величине долга на 01.01.2015 г. в размере 488, 8 млрд. гривен, в пересчете на доллар выйдет 31$ млрд. Но уже в конце года, после февральского обвала нацвалюты, 531,3 млрд. гривен декабрьского объема внутреннего долга., в пересчете на доллар составили 22,2$ млрд.

В результате курсовой разницы, внутренний долг в долларах уменьшился на примерно 9 млрд, а внешний долг вырос на 4 млрд. Отсюда и цифра в 4,6 млрд сокращения общего долга. Но как ни манипулируй статистикой, внешний долларовый долг, покрытие которого в отличие от внутреннего не осуществить с помощью печатного станка, - продолжает стремительно расти. В то же время экономика продолжает обваливаться. И если на конец эпохи Януковича соотношение госдолга к ВВП составляло 40%, то теперь соотношение превышает 70%.

Какова же тогда польза от достигнутой реструктуризации и кредитов МВФ? Очевидно, что таковой нет. Более того, начиная с 2018 года внешние платежи будут нарастать как снежный ком - здесь и пик выплат по текущим заимствованиям перед МВФ (которые сейчас лежат на счетах НБУ, гордо именуясь резервами) и грядущее начало платежей по реструктурированной задолженности. Одним словом, страна под руководством «реформаторов» все глубже закапывается в долговой яме.