Решающий день для юаня: все ждут новостей от МВФ

30 ноября МВФ объявит о том, какая доля в корзине валют МВФ будет приходится на юань. В том, что китайская валюта станет резервной уже никто не сомневается, но вот экономика КНР вряд ли получит сильные преимущества.

Состав корзины SDR (cпециальных прав заимствований), состоящей из доллара США, евро, фунта стерлингов и иены, определяет валютную структуру займов странам, нуждающихся в помощи фонда. Аналитики МВФ посчитали, что доля юаня в корзине SDR может составить 14-16%.

В теории, включение валюты в список резервных должно благоприятно восприниматься инвесторами, но китайские акции падают, а Народный банк Китая продолжил девальвировать юань, понизив курс до 6,3962 за доллар, что является минимумом с 28 августа.

Впрочем, на бирже Гонконга, где юань торгуется свободно, он укрепился до максимума за два месяца.

Подобная динамика может быть связана с тем, что доля юаня в SDR пока остается неизвестной. Акции в Китае на прошлой неделе упали до минимума за три месяца из-за того, что инвесторы опасались доли на уровне 10%.

По мнению аналитиков, если эти страхи оправдаются, то юань ждут сильные распродажи.

С начала года юань уже ослаб на 2,95%, что является максимумом с 1994 г., поскольку экономика замедляется, а ЦБ девальвирует юань.

Хотя включение в SDR – это очень важный шаг для Китая, до полной интернационализации юаня предстоит сделать еще очень многое.

Во-первых, юань не сразу будет включен в балансы других центральных банков, так как они реагируют медленнее и у них уже могут быть некоторые объемы китайской валюты.

Во-вторых, портфельные управляющие также не будут спешить, поскольку состав портфелей вообще достаточно инертен.

И, наконец, Китаю предстоит решить структурные проблемы и убедить участников рынка в преимуществах активов, стоимость которых выражена в юанях.

По предварительным оценкам, центральные банки изменят состав своих резервов не ранее чем через 9 месяцев, но процесс может затянуться на несколько лет. Тем не менее, к 2020 г. доля юаня в мировых резервов может вырасти с 1% до 5%, что эквивалентно ежегодному притоку в $85 млрд.

Это должно поддерживать фондовые рынок и рынок облигаций, хотя не стоит забывать о том, что ФРС США планирует поднять ставку. В долгосрочном периоде повышение ставки и включение юаня в корзину валют МВФ могут быть взаимоисключающими факторами, но структурные проблемы Китая никуда не исчезли, поэтому фондовый рынок может еще долгое время демонстрировать слабость.