У России деньги кончились

Для покрытия дефицита бюджета Россия уже в следующем году займёт свыше 18 миллиардов долларов

Экономические завоевания начала 2000-х, похоже, остались позади. Россия из кредитора вновь может превратиться в страну-должника. Если в начале кризиса Москва активно помогала странам, попавшим в трудное положение, то сейчас мы сами стоим с протянутой рукой. Уже в следующем году на внешнем рынке власти планируют занять 17,8 млрд. долларов. Всему виной - дефицит бюджета, увеличение которого спровоцировали растущие, несмотря на кризис, расходы на социалку.

После 10-летнего перерыва Россия вновь выходит на внешние рынки заимствований. Вице-премьер Алексей Кудрин признался, что его ведомство ведёт переговоры с руководством Всемирного банка (ВБ) о предоставлении кредита на сумму от 2 до 4 млрд. долларов. Причём деньги нужны оперативно и без каких-либо дополнительных условий.

О том, что Россия может вновь прибегнуть к заимствованиям на внешних рынках, Кудрин объявил ещё в апреле. Тогда предполагалось, что для финансирования дефицита бюджета потребуется порядка 5 млрд. долларов зарубежных кредитов. Но весной ещё не было известно о планах увеличения социальных расходов. По последним данным, цифры уже совсем иные. В следующем году на внешнем рынке займут 17,8 млрд. долларов плюс 691 млрд. - на внутреннем. А затем планируется брать ещё по 20 млрд. иностранных кредитов в 2011-2012 годах.

При этом в последние годы внешний долг сокращался значительными темпами. По состоянию на 1 сентября объём государственного внешнего долга составил 38,99 млрд. долларов против 40,6 млрд. долларов в начале этого года.

Комментируя свою встречу с главой ВБ Робертом Зелликом, Алексей Кудрин отметил, что пока даже не решено, на что именно будут потрачены деньги. «Это будет не инвестиционный, а финансовый кредит, - сообщил он. - Но возможно, что мы обсудим цели этого кредита». Причём российская сторона готова взять этот кредит только в том случае, если устроят условия. «Если этот кредит будет обусловлен тем, что мы должны согласовывать с Всемирным банком экономическую политику, и системой каких-то мер со стороны банка, то, наверное, мы не пойдём на этот кредит, - добавил заместитель Кудрина Дмитрий Панкин. - Если это будет чисто финансовый кредит, то мы будем рассматривать только финансовые аргументы - если это будет дешевле, чем выпустить евробонды, то, значит, тогда возьмём».

Оговорки российских чиновников, судя по всему, не случайны. Мировой банк традиционно даёт взаймы деньги на конкретные инвестиционные цели. Средства же на покрытие дефицита госбюджета (а именно на этом направлении России и требуются деньги) предоставляет МВФ. Но страна - получатель кредита обязана согласовывать с этой международной организацией свою экономическую политику.

Кстати, там же, в Стамбуле, где проходило годовое собрание Международного валютного фонда (МВФ) и Всемирного банка, Панкин сообщил, что в ноябре будет проведена презентация России как эмитента долговых бумаг. По его словам, это предполагается сделать перед встречей министров финансов стран «большой двадцатки», которая пройдёт в Шотландии 7-8 ноября.

Правда, сам выпуск еврооблигаций планируется лишь в будущем году. Именно этот инструмент, как полагают в Минфине, станет основным средством привлечения иностранных денег в российскую казну. Последний раз страна размещала свои долговые обязательства на внешних рынках в 2000 году. Тогда РФ выпустила облигаций на сумму 21,2 млрд. долларов со сроком обращения до 2030 года.

В финансовом ведомстве считают свои долговые аппетиты вполне умеренными. По словам Алексея Кудрина, критичным, согласно мировой практике, является уровень в 60% ВВП. «У нас самый низкий уровень госдолга среди стран «большой двадцатки», и он останется таким к 2012 году», - говорит он. Сегодня суверенный внешний долг России составляет всего 2% ВВП.

Долгое время разговоры о привлечении иностранных кредитов были табу для высшего руководства страны. По словам президента консалтинговой компании «Неокон» Михаила Хазина, в России вопрос внешних заимствований весьма чувствителен, так как живы воспоминания о дефолте 1998 года. Последовавшие за ним непростые переговоры с иностранными кредиторами надолго отбили тягу искать помощи за границей.

Ряд экономистов и сегодня не очень понимают, зачем правительству пришлось прибегать к заимствованиям уже сейчас, пока сохраняются собственные резервы.

«Два-три года назад Кудрин уверял всех нас, что ускореннное погашение более дорогих иностранных займов за счёт Резервного фонда является очень выгодной для России операцией, - говорит профессор кафедры фондового рынка и рынка инвестиций ГУ-ВШЭ Александр Абрамов.

- Даже цифру экономии называл - если не ошибаюсь, 1,5 млрд. долларов. Значит, сейчас привлечение заёмных средств при наличии остатков Резервного фонда будет означать аналогичный убыток для России. Если это так, то внешние заимствования могут привести к ещё более быстрому сокращению Резервного фонда, а в итоге к девальвации рубля».

В связи с этим возникает вопрос: не связан ли поиск оперативного кредита у Всемирного банка с тем, что Резервный фонд является на сегодняшний день лишь виртуальным, так как его средства размещены в долгосрочных бумагах и воспользоваться ими быстро невозможно? Впрочем, в это не очень верят и независимые эксперты. Но загадок тем не менее остаётся много.

«Я не понимаю, зачем правительству нужен этот кредит (Всемирного банка. - Ред.)?! - вопрошает Хазин. - Зачем Минфину понадобились доллары? Если для того, чтобы помочь российским предприятиям, то давать они будут рубли, а не доллары. При этом Центробанк сокращает рублёвую массу. Довольно странный путь».

По его словам, ЦБ уменьшил денежную массу на сумму, превышающую 2 млрд. долларов. Стало быть, если так нужны средства, было бы логичнее изменить эмиссионную политику Центробанка. Хотя зачем привлекать иностранные кредиты начиная с 2010 года - тут загадок меньше.

Причина проста: у правительства просто нет иного выхода. «Мы сами поставили себя в такое положение, что нам просто выгоднее сейчас занимать, - говорит Николаев. - Потому что, если мы не займём сейчас, нам придётся прибегать к заимствованиям через год-полтора. Дефицит бюджета значителен из-за явно завышенных социальных обязательств. Рассчитывать на рост экономики в 2010 году (прогноз правительства - 1,6% роста ВВП. - Ред.), я думаю, не приходится».

По словам Николаева, Россия теоретически могла бы обойтись и без внешних заимствований за счёт своих средств. Однако раздувание социальной составляющей бюджета сделало это невозможным. Причём по политическим причинам взять и снизить расходы на социальную сферу не получится.

«В такой ситуации, если выгоднее занять сейчас, то лучше это сделать», - говорит он, отмечая, что российское правительство само загнало себя в кредитную ловушку. Как объясняет Николаев, сейчас Россия может получить кредиты на более выгодных условиях, чем если она обратится тогда, когда все внутренние резервы будут исчерпаны. Когда нет резервов - кредитоспособность заёмщика считается низкой, и соответственно возрастают риски для кредитора. И конечно, он заложит эти риски в процент по кредиту. «Это будут очень дорогие заимствования», - предупреждает Николаев. Сейчас Россия, обладая большими резервами и низким внешним долгом, выглядит в глазах кредиторов всё ещё привлекательно.

Другой вопрос: насколько реально в нынешних условиях получить заём? Не секрет, что после начала кризиса кредиторы стали давать в долг гораздо менее охотно. Да и те, кто вчера помогал всем желающим, сегодня оказались в очереди просителей.

Рынок облигаций развивающихся стран за последние годы значительно сократился.
В первой половине текущего года весь объём первичных размещений суверенных еврооблигаций составил 23,5 млрд. долларов. Одноразовый выход на этот рынок столь крупного эмитента (напомним, Россия планирует разместить обязательств почти на
18 млрд. долларов), как опасаются эксперты, может сильно дестабилизировать ситуацию.

С Всемирным банком тоже не всё так просто. Тот же Зеллик, выступая в Стамбуле, сообщил о возможной нехватке финансовых ресурсов в связи с возросшим числом обращений о помощи со стороны стран, вынужденных бороться с последствиями глобального экономического кризиса.

«Деньги всегда реально найти, - уверен Николаев. - Вопрос только, на каких условиях. Когда говорят, что денег нет, у меня возникает вопрос: а куда они делись? Испарились? Денег меньше не стало, и найти их при желании можно».

Но очевидно, что просить в долг для российских властей будет непросто. Избавление от внешних долгов для нынешнего руководства - одно из зримых экономических достижений. Когда оно исчезнет, поводов для гордости останется не так много. И если Россия всё же решилась попросить денег на Западе, значит, и в самом деле положение безвыходное.