Дерипаска и рубль

Российские металлурги теряют свое конкурентное преимущество – самую низкую себестоимость в мире.

Несмотря на то, что ЦБ так и не отказался от валютных интервенций (во вторник, 27 сентября, банк купил около $1 млрд в ходе значительной интервенции на валютном рынке) и даже активизировал процесс ослабления денежно-кредитной политики (с 30 сентября процентные ставки были понижены на 25 – 75 б.п.), рубль продолжает укрепляться к бивалютной корзине, и сегодняшний день не стал исключением (по сути, существенное укрепление началось с 1 сентября).

Но здесь речь пойдет не о валютном рынке, а о помощи металлургам. Темы на первый взгляд, мало связанные. Но это только на первый взгляд.

Вчера на инвестиционном форуме «Россия зовет», организованном «ВТБ Капиталом», гендиректор и основной акционер UC Rusal Олег Дерипаска заявил, что его компании помощь государства не нужна. А гораздо важнее для алюминиевого холдинга и для всех экспортоориентированных отраслей монетарная политика ЦБ, стоимость ресурсов и скорость укрепления рубля. Тут г-н Дерипаска немного слукавил. UC Rusal, действительно, больше не нужна прямая госпомощь в виде кредитов или иных денежных вливаний (компания свое уже получила). Однако монетарная политика ЦБ и скорость ослабления рубля к бивалютной корзине, фактически, является косвенной мерой господдержки. Причем, как верно подметил собственник алюминиевого холдинга, действительно наиболее важной поддержкой в текущих условиях. Математика предельно проста. Когда внутренний рынок «упал и лежит», производителям ничего другого не остается, как искать внешние рынки с высоким спросом (в нашем случае, это Азия) и переориентировать свою продукцию на них. Но не стоит забывать, что таких, как мы, живущих за счет экспорта, в глобальном масштабе много, – поэтому возникает вполне логичная конкуренция за «лакомые рынки».

И здесь уже на первое место выходят конкурентные преимущества. Слабая национальная валюта – одно из главных. И уже практически завершившийся сезон отчетностей (за I полугодие 2009 года) в металлургическом секторе наглядно это продемонстрировал. За I полугодие 2009 года крупные металлургические компании в среднем сократили свои производственные издержки на 30 – 40% . За счет чего металлурги смогли добиться столь значимого сокращения? За счет сокращения цен на сырье и за счет девальвации рубля (второй фактор был более значимым).

Сейчас ситуация изменилась: цены на сырье (уголь, железная руда, металлолом) в III кв. 2009 года буквально взлетели из-за высокого спроса со стороны азиатских стран (на внутреннем рынке глобальное повышение цен на сырье уже отразилось – ряд угольных компаний уже заявили о повышении цен на коксующийся уголь на 60 – 70% с 1 октября), а рубль начал резко укрепляться. Вывод очевиден: российские металлурги стремительно теряют свое основное конкурентное преимущество – самую низкую себестоимость в мире. И это при условии все большей экспансии китайского стального экспорта (российские металлурги из-за китайского экспорта вынуждены снижать цены) на глобальном рынке. И если на цены на сырье российское правительство повлиять никак не может, то на курс рубля – вполне.

Именно поэтому и прав г-н Дерипаска – никакие прямые госвливания в компании не повысят спрос на продукцию ни со стороны внутренних, ни уж, тем более, со стороны внешних потребителей. А ослабление курса рубля – самое верное оружие в борьбе за поддержание рентабельности и восстановление металлургической отрасли.