Российские капиталы ударились в бегство

По мнению чиновников Минэкономразвития (МЭР), отток капитала из РФ во втором полугодии окажется «нулевым». Как сообщил сегодня замглавы МЭР Андрей Клепач, российские компании «начали успешно размещаться», кроме того, в страну уже начали поступать крупные кредиты - например, китайские займы «Роснефти» и «Транснефти» (на $15 и $10 млрд соответственно). Поэтому, по мнению Клепача, «второй волны» кризиса в текущем году может и не быть.

Между тем, данные ЦБ пока не внушают оптимизма и не подтверждают слов чиновника. Как сообщил сегодня регулятор, объем золотовалютных резервов ЦБ (ЗВР) уже упал ниже $400 млрд - до уровня мая 2008 года. На сегодняшний день резервы ЦБ, размещенные в иностранных валютах и драгметаллах, насчитывают $398,1 млрд, что почти на $29 млрд меньше, чем в январе.

Самые масштабные потери ЗВР понесли во время острой фазы финансового кризиса в РФ минувшей осенью и зимой. Тогда Банк России расходовал средства на проведение валютных интервенций, постепенно девальвируя рубль. Темпы сокращения резервов немного замедлились к середине 2009 года, однако роста ЗВР пока не наблюдается. Капитал продолжает «утекать» из страны, а регулятор все также проводит интервенции на внутреннем валютном рынке. Пока ЦБ держит рынок под жестким контролем, во многом благодаря сохранению высокой ставки рефинансирования. Однако, по прогнозам экономистов, для того, чтобы не допустить «второй волны», ЦБ придется изрядно «попотеть».

Сокращение объема резервов ЦБ происходит в связи со снижением цен на углеводороды и покупками валют банками для внешних выплат. Кроме того, увеличились покупки долларов и евро населением, и начался отток средств с банковских валютных счетов ЦБ. Как ранее сообщал «Коммерсантъ», после снятия запрета на увеличение иностранных активов со 2 июля банки стали активно выводить средства из ЦБ РФ в банки - нерезиденты, чтобы получить больший доход.

Отметим, что в последнее время ЗВР сокращаются немного медленнее, чем зимой этого года. По мнению руководителя аналитического отдела ИК \"ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент\" Николая Подлевских,это связано с тем, что снижение цен на нефть после весеннего взлета было весьма умеренным. Кроме того, график внешних платежей российских компаний на текущий год намного более мягкий, чем в прошлом году. По прогнозам ЦБ, до конца декабря отечественным предприятиям и банкам предстоит выплатить $62,2 млрд, то есть в среднем по $10 млрд в месяц.

По оценкам эксперта, этот показатель будет соответствовать размеру положительного сальдо внешнеторгового баланса. Тогда во второй половине года действительно в страну будет поступать столько же капитала, сколько и вывозиться.

Между тем, показатель оттока или притока капитала слишком сильно завязан на цены на нефть. В случае их существенного падения резервы Банка России начнут худеть еще быстрее, а российскую валюту снова ждет девальвация.

«Стоимость рубля к бивалютной корзине, как и возможность второй волны девальвации, будут зависеть от ситуации на сырьевом рынке, где осенью я не исключаю волну коррекции вследствие роста дисбаланса спроса и предложения, - отмечает аналитик ГК «Алор» Анна Люканова. По ее мнению, этот дисбаланс может быть спровоцирован «китайским фактором». Так, импорт нефти в Китай в июне сократился на 2,8%, а ОПЕК, начиная с апреля 2009 года, напротив, увеличивает добычу. «Не исключено, что при возврате негативной динамики на рынок «черного золота» бивалютная корзина вернется к уровню 40 руб (с текущих 37 руб)», - прогнозирует Люканова.

Кроме того, как отмечают аналитики, Банку России известно далеко не обо всей долговой нагрузке компаний. «Выплаты российских компаний, по нашим оценкам, в этом году могут достигать $200 млрд - не все они известны ЦБ», - отмечает аналитик ГК Broco Михаил Макаров. По его прогнозам, это может привести к снижению ЗВР примерно на $100 (до $300 млрд) к весне 2010 года. При этом ЦБ будет вынужден менять границы коридора бивалютной корзины, и весной курс доллара может взлететь до 50 рублей, а евро - до 70.

По мнению замруководителя аналитического департамента ООО «Совлинк» Ольги Беленькой, к концу текущего года цены на нефть будут находиться на уровне $55 за баррель, при этом снижение ЗВР за счет оттока капитала может составить около $20 млрд. В этом случае курс доллара к концу года будет составлять 36 руб, а стоимость бивалютной корзины приблизится к верхней границе коридора (41 рубль).

Впрочем, в ГК «Алор» считают, что ситуация с дальнейшей динамикой оттока и притока капитала во многом будет зависеть от того, насколько эффективными окажутся антикризисные программы правительства. В случае, если цены на нефть останутся на уровне $60 за баррель, а государству удастся стабилизировать экономическую ситуацию внутри страны, отток капитала может существенно замедлиться уже в 2010 и 2011 годах.