Валютный пузырь: банки перекупили доллар, оставшись без рубля

Банк России вчера снял ограничения с максимального объема средств, предоставляемых по операциям «валютный своп», что позволило банкам при существующем дефиците рублей расплатиться за 10 млрд долл., купленных у ЦБ днем ранее, и расплатиться по НДС — еще порядка 150 млрд руб. Несмотря на это, вчера часть спекулянтов все-таки вынуждены были продавать валюту, что привело к обвалу стоимости бивалютной корзины до 37,2 руб.

Вчера банки должны были расплатиться рублями по купленным днем ранее долларам у Банка России (по оценкам экспертов, 10—12 млрд долл.), а также выплатить часть выплат по НДС (около 150 млрд руб.). Желая сохранить длинные валютные позиции в игре против рубля, банки старались занять рубли через операции прямого РЕПО, на МБК и через беззалоговый аукцион. В результате на трех аукционах прямого РЕПО вчера банки взяли у ЦБ рекордную сумму 664 млрд руб., при этом сам ЦБ, видимо, рассчитывал на больший спрос, поскольку установил максимальный объем средств по первому аукциону в размере 700 млрд руб.

По словам дилера крупного банка, с утра ставки на МБК для первого круга достигли 40—50% годовых, после чего ставки снизились до 20—25% годовых и под конец торгов достигли 15—20% годовых. Кроме того, вчера прошел беззалоговый аукцион на 50 млрд руб. со сроком размещения пять недель. Спрос превысил предложение почти в четыре раза и составил 191 млрд руб., всего размещено было 40 млрд руб. по средневзвешенной ставке 14,45% годовых.

Вчера же Банк России допустил седьмое с начала года расширение коридора бивалютной корзины. По словам начальника отдела конверсионных операций Металлинвестбанка Александра Панасенко, в начале торгов во вторник стоимость бивалютной корзины поднялась до предположительного уровня поддержки Банка России 38,1—38,2 руб. Однако необходимость выплаты рублями как налогов, так и оплаты купленных накануне долларов заставила ряд участников рынка продавать валюту. «Рынок не был достаточно ликвиден, начались продажи валюты, что привело к обвальному падению стоимости корзины», — говорит г-н Панасенко. Он отметил, что в последние минуты торгов стоимость корзины падала до 37,2 руб. ввиду отсутствия спроса на покупку валюты.

Как отмечают аналитики Райффайзенбанка, эта ситуация на валютном рынке объясняется ожиданиями участников, что в ближайшие дни объемы рублевой ликвидности, предоставляемые Банком России, могут быть резко сокращены либо ее стоимость станет очень высокой. Опасаясь, что фондировать длинные позиции по валюте станет запретительно дорого, банки начали их закрывать.

Падение стоимости бивалютной корзины, а значит, усиление рубля могло быть еще более существенным, если бы Банк России не снял вчера ограничение по максимальному объему средств, предоставляемых по операциям «валютный своп».

По словам дилера банка «Альба Альянс» Артема Рощина, стоимость корзины могла бы упасть и на 1,5 руб. Он отметил, что вчера объем операций по свопам составил порядка 15,5 млрд долл. «Средняя ставка по свопам составила около 95% годовых, или 8,5 коп., к концу дня ставки припали до 20% годовых, или 2 коп. А в течение дня стоимость свопа доходила до 20 копеек», — говорит г-н Рощин.

Не исключено, что Банк России все же пойдет на ограничение по поддержанию ликвидности банковской системы (см. РБК daily от 19 января), чтобы наказать спекулянтов, играющих на дальнейшую девальвацию рубля за счет краткосрочных кредитов самого ЦБ. Пока ограничения по объемам сделок прямого РЕПО не произошло, но вчера утром в Банке России состоялась встреча с казначеями крупнейших банков, сообщило Reuters. По словам источника агентства, на совещании участникам рынка было сказано, что ЦБ не намерен поддерживать курс рубля снизу, то есть, когда котировки рубля отойдут от офера, ЦБ не будет покупать у банков проданные им же доллары, чтобы вернуть рубль на прежний уровень. «ЦБ дал понять, что с точки зрения паритета покупательной способности валют мы близки к верху девальвации, кроме того, было сказано, что снизу (рубль) поддерживать не будем, а волатильность (рубля) возрастет. Совокупность этих факторов и спровоцировала коррекцию», — сказал источник Reuters.

По мнению экспертов, продажи валюты могли спровоцировать и высказывания министра финансов Алексея Кудрина и помощника президента России по экономической политике Аркадия Дворковича. Кудрин сказал, что не испытывает тревоги по поводу курса рубля и прогнозирует укрепление рубля в среднесрочной перспективе. В свою очередь, Дворкович в интервью Financial Times заявил, что период ослабления рубля близок к завершению. «Есть ощущение, что период ослабления рубля подошел к промежуточной остановке и плавная девальвация будет происходить теперь не каждый день», — говорит Артем Рощин, отмечая, что перерыв в девальвации сделает держание длинной валютной позиции менее выгодной и приведет к фиксации прибыли. Александр Панасенко считает, что процесс девальвации все еще необходим экономике страны: «Чем быстрее закончится девальвация, тем быстрее рубли вернутся из спекулятивных операций на валютном рынке в реальный сектор экономики».

Полина Смородская, Кирилл Ячеистов