Будут ли частные инвесторы вкладывать средства в банки?

Когда глядишь на панораму Дубаи с его небоскребами и строительными кранами, все кажется возможным - даже то, что западные банки cмогут разжиться капиталом не только из казны своих государств. Тем не менее на состоявшейся в середине октября конференции с жизнерадостным названием «Суперотдача» частные инвесторы и представители фондов национального благосостояния были настроены довольно сдержанно. Стив Шварцман, глава компании Blackstone, занимающейся организацией выкупа контрольных пакетов акций, выразил мнение большинства участников, когда предостерег от попыток «поймать голыми руками летящий топор».

Большинство правительств надеются, что, принимая меры, гарантирующие выживание банков, они тем самым поощряют возвращение зарубежных инвесторов в свои страны. Ведь, в конце концов, у фирм, занимающихся прямым частным инвестированием, скопилось 450 млрд долларов, которые буквально жгут им руки, - эти деньги привлечены, но еще никуда не пристроены. Что касается фондов национального благосостояния, то они располагают активами стоимостью от 2 до 3 трлн долларов, большая часть которых вложена в малодоходные казначейские облигации США. В то же время, по оценке Международного валютного фонда, банки США и Европы нуждаются сейчас в 675 млрд долларов нового капитала.

Но будут ли эти поступающие со всех сторон приглашения к инвестированию приняты? Частным инвесторам необходимо сохранить определенную долю наличности для рекапитализации осуществленных в эру бума мегапроектов приобретения контрольных пакетов акций: как признает один из ветеранов отрасли, большая часть этого капитала пошла прахом. Но некоторые фирмы видят хорошую перспективу. По мнению Дэвида Рубинштейна, соучредителя крупной выкупной компании Carlyle, именно сегодня финансовый сектор может предложить «наилучшие возможности» по сравнению со всем тем, что он видел в предшествующие 20 лет.

Беда в том, что никто сейчас не спешит с вложениями в крупные банки «на паях» с правительствами. Некоторые компании, специализирующиеся на инвестициях, - такие как, например, JC Flowers и TPG - уже сильно на этом обожглись. И клиенты, имеющие возможность напрямую инвестировать в крупные банки, чьи акции котируются на бирже, отказываются от услуг специализированных фирм, которые требуют от них больших комиссионных за совершение покупки акций миноритариев от их имени.

Вместо этого многие компании могут ограничиться покупкой обесценивающихся активов - в том числе покупкой (с помощью правительств) средних американских банков, которыми они способны управлять самостоятельно.

В этой ситуации буквально бросается в глаза безучастность фондов национального благосостояния. На данный момент только инвестиционные власти Катара готовы сыграть роль богатого дядюшки, планируя вложения в Credit Suisse и, по некоторым данным, в Barclays. Такая сдержанность фондов отчасти отражает дефицит ликвидности в странах Персидского залива, который вынудил правительства некоторых из них оказать поддержку своим собственным банковским системам. Пессимистов среди участников дубайской конференции (немногочисленных, но настроенных апокалиптически) беспокоит перспектива растраты нефтяного богатства Абу-Даби на оказание помощи своим неосторожным соседям в рефинансировании их долгов.

Но самым сильным сдерживающим фактором для многих фондов национального благосостояния послужил тот удар, который они получили, вложив значительные средства в западные банки в начале текущего года. С тех пор акции почти всех этих банков подешевели по меньшей мере вдвое, в результате чего банки потеряли десятки миллиардов долларов, полученных от независимых инвесторов, и «заработали» последним нелестную репутацию мелких биржевых спекулянтов. Поэтому сейчас уже нелегко уговорить фонды инвестировать, что называется, «по первому свистку» в ослабевшие финансовые институты. Поддержка правительств Запада способствует снижению экономического риска таких вложений, но она одновременно повышает политические риски, что не вызывает восторга у потенциальных инвесторов.

Так не обречена ли заранее попытка привлечения таких капиталов на провал? Нет, кое-кто и соблазнится. Ведь, в конце концов, оказались же условия покупки доли в Goldman Sachs достаточно заманчивыми для легендарного инвестора Уоррена Баффета, чтобы он согласился на эту сделку. Но в общем случае рекапитализация крупных западных банков является, по-видимому, двухэтапным процессом - вначале в дело вступает государство, которое берет на себя самую тяжелую нагрузку, и только после этого у других инвесторов появляется готовность поучаствовать. Все это может растянуться на годы. За одну ночь чудо не произойдет - даже в Дубае.