Преимущество доллара
Америка не только самая большая экономика в мире, но также одна из самых развитых. Размер и развитость не всегда совпадают. В 1900-х гг. британский фунт был глобальной резервной валютой, а британская финансовая система самой развитой в мире, хотя экономика Америки была намного больше. В 2020-х гг. Китай, скорее всего, станет крупнейшей экономикой в мире, но не самой развитой.
Высокое развитие дает Америке еще одну импликацию: доллар не имеет долгосрочную перспективу роста, чего нельзя сказать о юане. Китай - это все еще экономика, которая пытается догнать. Как только она сократит разрыв в производительности с Америкой, ее обменный курс, с поправкой на инфляцию, начнет резко увеличиваться. Юань укрепился на 35% к доллару с 2005 году.
Разумеется, ослабление доллара не радует держателей американских активов. Но доллар – это не средство сбережения. Он также стал популярной валютой фондирования. Банки и транснациональные корпорации занимают в долларах, даже если их основной источник дохода в другой валюте. В связи с тем что никто не хочет брать кредит в валюте, которая постоянно укрепляется, юань становится менее привлекательным для этой роли.
Американская валюта, возможно, не сохранит свою стоимость по отношению к другим валютам, но во время экономического стресса привлекательность долларового актива в том, что он сохраняет свою стоимость к долларовому долгу. Доллар – глобальный гегемон отчасти из-за того, что он также глобальный хедж.
Эсвар Прасад
Комментарии
Это один из множества мифов, на которых держится могущество доллара. Все прекрасно знают, что это просто традиция такая. Никому неохота менять привычный уклад, да ещё и рисковать, меняя основу мировой торговой системы. Все прекрасно знают истинную цену зелёной бумажки.
А производительность труда...В современном мире, с глобализацией, когда технологии почти везде одинаковы. Например, чем отличается производительность пилотов Боинга? А один за рейс получает (условно) 500$, а другой 500 руб, а третий 500 юаней. А производительность у всех одинаковая. Аналог для водителей одинаковых грузовиков, электровозов, операторов станков с ЧПУ, Персонала АЭС и прочая и прочая.
И на экспорт идет не более 30%. Америка только финансовые пузыри выдувает. В этом ее действительно не догнать. Но можно просто подойти к ним (пузырям) с иголкой...