Якунинские миллиарды

В понедельник, 5 ноября предсовета директоров французского концерна Peugeot Citroen Филипп Варен и глава РЖД Владимир Якунин подписали соглашение о продаже российской компании 75% акций логистической компании GEFCO, занимающейся транспортировкой автомобилей и автозапчастей по территории Западной Европы. По словам Варена, сделка должна быть завершена до конца нынешнего года, ее стоимость оценивается в 800 млн евро или свыше 1 млрд долларов. Кроме этой суммы, РЖД перечислят Peugeot Citroen еще 100 млн евро в качестве дополнительных дивидендов.

При этом 25% GEFCO акций останется у французов, которые продолжат продавать свои машины через компанию, но уже с помощью РЖД. Но самое интересное, что местом регистрации компании по-прежнему останется Франция, а значит, и налоги она будет платить не в российскую, а во французскую казну. Мало того, нынешний руководитель GEFCO Люк Надаль сохранит за собой пост главы компании. Вот на такие забавные условия сделки пошла государственная компания РЖД.

Сделка однозначно очень выгодна Peugeot Citroen: как сообщают в компании, союз с РЖД позволит GEFCO «продолжить стратегию географической экспансии в Китае, Индии и Латинской Америке, а также развить подразделения в Центральной и Восточной Европе, особенно в России». К тому же, сейчас французский автоконцерн испытывает большие финансовые трудности: он сокращает рабочие места и продает подразделения, чтобы рассчитаться по долгам на общую сумму 1,5 млрд долларов. Так что миллиард от РЖД ему очень пригодится.

Вопрос лишь в том, зачем госмонополия, которая фактически живет на бюджетные субсидии, покупает непрофильный актив у французов, практически оставляя его в их пользовании. Ведь компания GEFCO - это оператор одного клиента Peugeot Citroen, который в основном занимается океанская перевозкой, портовой перевалкой автомобилей и запчастей, а также арендует складские площади по всему миру. Правда, во Франции у GEFCO есть свой автотранспорт и склады, но по миру нет ничего своего. Точнее – не было, ведь теперь у компании появятся «свои» склады и железнодорожные пути через всю Россию.

Логистика без всякой логики

Мечта-идея у Якунина приобрести «среднюю европейскую логистическую компанию» появилась еще в 2006 году. Как свидетельствуют аналитики исследовательского агентства InfraNews, тогда ему это посоветовал некто Григорий Березкин, совладелец «дочерней» компании РЖД, а потом, после кризиса 2009 года, в стратегию развития РЖД эту тему заложила небезызвестная инвесткомпания КИТ-ФИНАНС, которая затем обанкротилась. Правда, со стратегией развития железнодорожного транспорта в России это никак логически не соотносится, но, как говорят, Якунин больше любит пароходы и контейнеры, чем цистерны и угольные вагоны.

И тут удача - Peugeot Citroen предлагает широкому кругу покупателей свою логистическую компанию GEFCO. Конечно, потенциальным покупателем GEFCO была вовсе не российская госкомпания РЖД, а французские инвесткомпании PAI Partners и Axa Private Equity, а также Geodis - подразделение Национальной компании железных дорог Франции. Кроме того, на покупку GEFCO целились американская инвесткомпания Apollo Global Management и инвестфонды CVC Capital Partners и Clayton Dubilier & Rice.

По информации агентства Bloomberg, заявки на приобретение 90% акций GEFCO принимались по цене 500 млн евро, но РЖД перебило всех покупателей, предложив чисто по-русски сразу 800 млн евро, причем всего за 75% акций.

Как свидетельствуют аналитики Bloomberg, для сервисной компании, главная ценность которой - кадры, это очень круто, и естественно, все покупатели сразу ретировались.

Между тем, РЖД попыталась обосновать свою покупку и столь высокую цену, и даже устроила презентацию. Впрочем, по мнению аналитиков InfraNews, заявления и предположения в этой презентации более чем странные. Утверждение, что GEFCO положительно повлияет на работу РЖД, не доказано ни одним реальным аргументом.

Вызывает сомнения аналитиков и тот факт, что РЖД хочет приобрести компанию, покупающую у нее услуги, а это очень странно, потому что, как правило, покупают поставщиков услуг. Кроме того, у компаний практически нет точек пересечения: лишь 1% бизнеса GEFCO сосредоточен в Азии, а значит, у них нет искомого опыта и технологий по работе на Дальнем Востоке, и модернизировать с помощью французов, например, Транссиб абсолютно нереально. То есть никакой прибыли от новых европейских технологий для развития транспортных сетей России, как это декларируется в презентации, РЖД не получит. Наоборот, ей самой придется вкладываться в логистические цепочки GEFCO в Европе, а нам это надо?

Ни автологистика, ни контрактные обеспечения заводов, ни складская логистика никак не стыкуются с концепциями РЖД. Самым лучшим для РЖД вариантом было бы спустя некоторое время, после выздоровления рынка от кризиса, просто выставить GEFCO на продажу, да «бы» мешает – цена уплачена такая, которая вряд ли окупится и после кризиса. В общем, по мнению экспертов, больше 1 млрд долларов народных денег уходит на покупку совершенно непрофильного для РЖД бизнеса, выражаясь по-русски – на понты.

Откуда у Якунина деньги

Самый главный вопрос в этой теме – откуда у РЖД такие большие деньги на покупку, если прибыль госмонополии в первом полугодии 2012 года упала на 26%, а за девять месяцев текущего года вообще обвалилась почти 30% - до 39,8 млрд рублей.

А не далее как неделю назад РЖД объявило ультиматум депутатам Госдумы: если государство не увеличит финансирование транспортной монополии из бюджета, то она поднимет цены плацкартных билетов в 2013 году аж на 60%. При этом государство ежегодно выделяет субсидии на поддержку пассажирских перевозок в плацкартных и общих вагонах. В среднем билет в плацкартном вагоне стоит 1,2 тыс. рублей, из которых 800 рублей платит пассажир, а 400 — государство. Но РЖД жалуются на недостаточность запланированных Минфином субсидий на пассажирские перевозки в 2013 году: министерство предложило выделить 40 млрд рублей, а госмонополия заявляет о потребности в 73 млрд рублей. И при этом РЖД легко нашло более 31 млрд рублей – миллиард долларов – на покупку французской компании ради «понтов».

Так откуда же возьмет Якунин деньги на покупку GEFCO? Может, займет? Однако размер долга РЖД в первом полугодии уже увеличился на 7% по сравнению с предыдущим полугодием - до 382 млрд рублей. Кроме внутреннего долга, у РЖД сейчас два выпуска долговых еврооблигаций в долларах и фунтах стерлингов на общую сумму 1,5 млрд в долларовом эквиваленте. Впрочем, специалисты западных рейтинговых агентств утверждают, что РЖД могут себе позволить иметь долг на уровне примерно 1,2 трлн рублей, то есть компания может безболезненно занять еще 400–600 млрд рублей. Отсюда вопрос, что еще купит Якунин?