Пристегните ремни!

В среду 9 ноября, после того как лондонская клиринговая палата LCH.Clearnet увеличила маржинальные требования по итальянским гособлигациям на 3-5,5 процентных пункта (в зависимости от срока погашения), доходность бондов Италии подскочила выше 7%, что вызвало резкий обвал котировок на мировых фондовых рынках, а также положило конец политической карьере 75-летнего Сильвио Берлускони. 

Вопрос теперь в том, как долго продержится Италия – когда ей придется обращаться за помощью EFSF? При аналогичных темпах роста доходности гособлигаций Греция продержалась 13 дней, Ирландия – 15, Португалия – 45 дней, после чего каждая их них взмолилась о спасении. Интересно также, сколько денег ЕЦБ готов «слить» на рынок итальянских бондов – в 2012 году Италии предстоит погасить (по сути – рефинансировать) более 300 млрд евро: 

 

Пол Кругман уточняет, что средний период до погашения итальянских облигаций составляет семь лет – то есть новые займы для рефинансирования потребуются не прямо сейчас; возможно, у Италии есть еще несколько лет. Но итальянские бонды могут упасть еще сильнее, что окажет сильное давление на балансы банков-кредиторов, и их вкладчики, не раздумывая, «проголосуют ногами». Что нужно прямо сейчас – это уверенные и решительные действия европейских политиков и ЕЦБ… А также мир, любовь, братство и пони для каждого, шутит Кругман, который не верит в возможность эффективных действий европейских чиновников. 

Практически все финансовые блогеры и экономисты с пессимизмом смотрят на дальнейшую судьбу единой Европы. «Не существует решения, нет никакого волшебного саммита – выбирать приходится между глубокой рецессией и депрессией», пишет Tim Duy. 

Чем дольше мы смотрим в бездну, тем глубже и шире она становится – и тем сильнее наше желание продолжать смотреть в эту пропасть, добавляет Антонио Фатас. Он предлагает «план Б для Европы» – перестать вглядываться в бездну долгового кризиса; но так как инвесторы сами не могут остановиться, между ними и пропастью должен встать ЕЦБ. 

Felix Salmon считает, что Европа становится все более непредсказуемой, и только одно можно сказать наверняка: распад еврозоны не заложен в рыночных котировках. Так что пристегните ремни: все только начинается! 

Barry Eichengreen пытается быть оптимистом. Он полагает, что ЕЦБ согласится увеличить объемы покупок итальянских облигаций только при условии продолжения структурных реформ в Италии и других проблемных странах, а также при уверенной поддержке со стороны Франции и Германии – и лишь тогда можно будет надеяться, что сгустившая над европейским проектом тьма является предвестником рассвета. 

Блогеры The Economist изучают ситуацию в поисках выхода, но безрезультатно: выхода нет – еврозона вошла в смертельный штопор. Можно ли прервать этот цикл? Да, если ЕЦБ гарантирует поддержку суверенных долгов вместе с масштабными покупками облигаций и последующим смягчением монетарной политики; если ключевые страны Европы поддержат эти усилия и инвестируют в периферийные экономики, которые в свою очередь сфокусируются на проблемах безработицы, расходах общественного сектора и налоговой реформе. Но реально ли сделать все это в условиях евро-бюрократии? В любом случае – окно возможностей быстро закрывается. 

Обложка недавнего номера того же The Economist очень наглядно проиллюстрировала план спасения Еврозоны – «залезем все вместе в эту дырявую посудину и будем быстро-быстро грести»: 

 

Добавляет беспокойства инвесторам сообщение Reuters о том, что Германия и Франция уже достаточно давно обсуждают возможность сокращения зоны евро до «ключевых» стран – более тесно интегрированного в налоговом и бюджетном отношении северного ядра. Но Cullen Roche уверен, что эта попытка обречена на провал, и приводит пять причин. 

И вот уже немецкая газета Handelsblatt пишет, что Ангела Меркель и ее партия ХДС хочет дать возможность членам Европейского Союза выходить из зоны евро, не теряя членства в ЕС. Кстати, Mike Shedlock считает, что налучшим решением будет для всех, если первой из обреченной еврозоны выйдет Германия. 

Обзор получился довольно мрачным и «текстовым» – добавим немного картинок: Reuters публикует наглядное пособие по политической карьере и любовным связям Берлускони, а Barry Ritholtz приводит наглядную историю движения Occupy Wall Street, а также инфографику с информацией о победителях и неудачниках сезона IPO 2011 года. 

В США тем временем идет подготовка к Рождеству – в частности, выражается это в обострении борьбы между продавцами искусственных елок и живых. Последние, объединенные в Национальную ассоциацию рождественских елок, пытаются провести «информационную кампанию» против искусственных елей. Подборка «страшилок» достаточно стандартная – искусственные елки делаются в Китае, рабочие эксплуатируются, а продукция содержит свинец. Но есть и один примечательный пункт: по утверждению пропагандистов, искусственные елки придумали производители ершиков для унитазов – и первая такая ель была, в сущности, всего лишь большим зеленым туалетным ершиком. При всей убедительности подобных аргументов, денег на полномасштабную кампанию у Ассоциации нет (ведь отрасль состоит из множества мелких производителей). Так что продавцы живых елок решили обратиться за помощью к министерству сельского хозяйства. И власти не отказали – они предложили ввести специальный налог на производителей в размере 15 центов с одной елки (при продаже более 500 деревьев). Но этот «налог на рождество» вызвал такой шквал критики со всех сторон, что администрация отложила принятие решения. «Любители!» – смеетсяTyler Cowen: «Неужели они не знают, что налоги поднимают после выборов?» 

Ну и, наконец, римейк хита 1985 года – «Папандреу, Папандреу, Па Па Па Папандреу!»: