Почему российский медиагигант VK показал убытки и просит денег у владельцев?

Несмотря на рост рекламы, числа блогеров и времени нахождения пользователей на сайте, VK показала большие убытки. Это стало известно после того, как был опубликован годовой отчет компании. Менеджеры просят у владельцев новых вливаний. Сможет ли «ВКонтакте» заменить YouTube, как того хочет власть?

Фото: Руслан Яроцкий/URA.RU/ТАСС. Российский «единорог» отчитался по убыткам

Елена Петрова, Татьяна Свиридова

Компания миллионеров

Российский «единорог» в области медиа VK, владеющий социальной сетью «ВКонтакте», показал серьезные годовые убытки, несмотря на «изгнание» американского YouТube. Это стало ясно из опубликованного компанией отчета за 2024 год.

Оборот за год составил чуть больше 147 млрд рублей, или менее 2 млрд долларов, и это при том, что выручка выросла на четверть.

Больше всего денег VK потратила в 2024 году на персонал. Каждый второй рубль шел на зарплаты и прочие выплаты, что составило в сумме 67 млрд рублей. Для убыточной компании это гигантская сумма. По данным 2023 года, здесь работали 11,6 тыс. человек.

52 млрд рублей ушли на покупку контента и привлечение новых авторов, еще 22 млрд — на маркетинг.

Расходы на персонал составили половину годовой выручки. Фото: corp.vkcdn.ru

А вот статья на обновление оборудования в связи с прибавлением контента сильно не изменилась. В прочих расходах стоит цифра 9 млрд рублей, что только на один миллиард больше, чем годом ранее.

Российские пользователи стали больше проводить времени на VK. Эта цифра увеличилась на 30%. Несмотря на это, VK так и не вошла в топ-10 российских IT-компаний и среди Yandex, Ozon, Аvito и прочих ее нет.

Чистый убыток рос куда быстрее выручки. По сравнению с 2023 годом он увеличился в 2,8 раза, почти до 95 млрд рублей. Теперь менеджмент компании предложил акционерам провести дополнительную эмиссию на 115 млрд рублей.

«Новые Известия» обсудили с аналитиком финансов и IT компании «Финам» Леонидом Делицыным, почему у платформы так резко вырос долг, а также в чем причина равнодушия владельцев компании к убыткам VK.

«На потерю деловой операции списали 10 млрд рублей»

— О чем говорит отрицательная EBITDA VK?

*EBIT (англ. Earnings before interest, taxes) — аналитический показатель, равный объему прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов.

— В случае с VK в результате напряженной международной обстановки им пришлось продать игровой бизнес. Эта сделка завершилась в 2023 году. Покупателем выступал российский венчурный фонд «Лето». Состоялась сделка по продаже My Games, но сумма вся выплачена не была. В 2024-м компания VK решила списать часть этого долга как безнадежный. Может быть, компания сопротивлялась и говорила: да они вернут! Но аудиторы сказали, что это все от лукавого. Пишите убытки. Это отражает их степень неверия в то, что они смогут оправиться от того удара, который нанесла международная политическая ситуация.

— Что вынудило расстаться с игровым бизнесом?

—Компания VK была любимицей аналитиков в том плане, что ее бизнес был поделен между тремя направлениями: доходы от рекламы, доходы от продажи артефактов в соцсетях и игровые доходы. Причем игровые были на гигантском международном рынке, где компания наращивала свои позиции, ее прародителем был китайский Tencent, и казалось, что направление сможет быстро и долго расти. Если бы игровой бизнес был под санкциями, его бы VK не продавала. Продажа породила формальные убытки в 38 млрд рублей.

— Но не 95 млрд?

— Нет, не все 95 млрд. Но это самая большая доля. Еще десять или 11 приходится на возросшие процентные расходы. Это ключевая ставка. Они в очень больших долгах, приходится за это очень много платить. И еще VK списали на 10 млрд на Goodwill — деловую репутацию. Они посчитали, что им нанесен убыток в виде потери репутации на 10 млрд рублей.

В сумме уже получается 58 млрд. Но компания еще и операционно убыточна, работает в убыток, помимо того что есть «бумажные» убытки, есть еще и настоящие, хотя и не столь большие.

Игровое подразделение My.Games продали, но денег не получили. Фото: VK

«Российский рекламный рынок меньше выручки одного сотового оператора»

— То есть увеличение аудитории «ВК Видео» не помогло?

— Увеличение смотрения, конечно, привело к увеличению выручки. Это видно и на примере YouTube, который живет, возможно, только до тех пор, пока им владеет Google, потому что YouTube обеспечивает зрительскую аудиторию, а Google собирает деньги, продавая рекламу на нет. Google — самый крупный в мире продавец рекламы.

— Ничто не говорит о том, что Google откажется от YouTube.

— Да. А VK — крупный игрок российского рекламного рынка. Но российский рекламный рынок меньше, чем выручка одного сотового оператора. VK работает на маленьком рынке. У ее была простая идея — работать на огромном мировом игровом рынке. И тут политическая ситуация нанесла им очень тяжелый удар. Они должны были расстаться с этим бизнесом.

Сейчас у VK есть еще одно направление — образовательный бизнес. И он быстро растет. На 80%. Родители, которые заботятся о том, чтобы дети хорошо учились, подписываются на недорогие программы, дети занимаются с хорошими репетиторами. Правда, пока это очень маленькая доля выручки — 4%, я подсчитал.

Образовательная платформа VK — на радость родителям. Фото: VK

«Общий долг больше годовой выручки»

— Сколько общий долг у VK?

— Общий долг больше выручки. Поэтому у них такие большие процентные выплаты. У компании долг 202 млрд рублей, но у них 28 млрд наличности в кармане, поэтому чистый долг — 174 млрд рублей.

— Что мешает дополнительно выпустить акции на всю сумму долга?

— Надо сказать, что и 115 млрд — огромная сумма, больше любого IPO, которое сейчас проводится на нашем рынке. Даже если они продадут на сумму 115 млрд, все будет более или менее выглядеть неплохо. Но и эту сумму будет непросто привлечь. Может оказаться и меньше.

Скорее всего, они были бы и рады выпустить акции на большую сумму, но могла произойти буря на рынке среди текущих держателей акций. И сейчас допэмиссия превышает капитализацию компании.

Собственный мессенджер могут себе позволить только США и Китай. Фото: VK

— Какая капитализация VK? Насколько ее превышает эмиссия?

— Капитализация упала и уже составляла на прошлой неделе 69 млрд рублей. То есть допэмиссия в два раза выше, а это означает, что доля в компании у текущих акционеров, сознательных и терпеливых людей, падает в два с половиной раза. Они сидели-сидели, терпели-терпели, а сейчас их «наградили», уменьшив долю почти в три раза. В два с половиной. Но зато компания станет в два раза лучше. У нее долги будут покрыты в значительной степени.

— Если не образуются новые долги.

— Я на это отвечаю так. ВК — часть национальной цифровой инфраструктуры. Благодаря ее существованию у нашей страны есть собственная социальная сеть и собственный мессенджер, который могут позволить себе только Китай и США. И уже ни Макрон, ни Стармер, ни Мерц не могут себе позволить. У них нет своей социальной сети и нет своего мессенджера. Им не по карману.

«Мессенджер в отчете не просматривается»

— Насколько популярен мессенджер ВК?

— Им пользуются. Я пользуюсь мессенджером ВК.

— Сколько процентов населения пользуются мессенджером ВК? Есть статистика?

— Я помню, что у них все было не так уж плохо. Аудитория VK — 91 млн человек в сумме. «ВК Видео» (просмотры) — 27 млрд. Да, про мессенджер ничего нет. Похоже, вы подметили интересную вещь, на которую я не обращал внимания. Они вообще не приводят отдельно по мессенджеру никаких цифр. Ни слова про мессенджер.

— То есть направление провальное?

 — Это может быть так. Если у них нет ни слова в отчете, значит, по-видимому, дела у них в этом направлении не так хороши, как я думал. Но очевидна популярность других замечательных инструментов.

Группа любителей Брэда Питта включает 21 тысячу человек. Фото: VK

«Надеюсь, что проблему с пиратским видео решить не удалось»

— Были жалобы на пиратский контент, на порнографию. Удалось решить эту проблему?

— Ну, я надеюсь, что нет. Потому что иначе кто будет пользоваться? Какое нам видео можно, кроме пиратского? Бывший министр культуры Михаил Швыдкой умолял разрешить параллельный импорт голливудских фильмов, чтобы не загнулись наши кинотеатры! Если мы будем уважать авторские права производителей контента, то…

К сожалению, насколько я знаю, существует гигантская индустрия кино не только в Индии, но и в Нигерии, Китае, Бразилии, везде, где население больше 300 млн, есть своя мощная киноиндустрия. Но мы эти фильмы почему-то не смотрим. Они нам чужды, они не в нашей культуре.

Я спрашивал китайских студентов несколько лет назад. Они не знают, кто такой Брэд Питт. Их культура полностью самодостаточна, им хватает своего контента. У нас в стране найти человека, который не знает, что такой Брэд Питт или Анджелина Джоли, невозможно. Поэтому без пиратского контента — это абсурд. Я считаю, что нам не надо особо усердствовать в защите авторских прав правообладателей зарубежного контента. Я считаю, что это важный фактор развития.

— Я правильно понимаю, что только наличие пиратского контента держит на плаву «ВК Видео»?

— Нет, я так не думаю. Еще контент 2.0. Отечественный контент, который производят сами пользователи. Я как пользователь «ВКонтакте» иногда смотрю видео. А предлагается оно мне каждый день. Просто от моих друзей. Они не зарабатывают на своих видео, но зарабатывают популярные блогеры.

Платформа решает социальные задачи. Фото: VK

«Это не коммерческая модель»

— Что будет с сервисом, если наладятся отношения с США и YouTube перестанут замедлять? Выдержит VK конкуренцию?

— Вот у нас редакции газет выдерживают конкуренцию с CNN, несмотря ни на что, даже районных, которые живут при региональной администрации. Я думаю, что и VK будет жить точно так же. Можно считать, что это гигантская газета при районной администрации.

— То есть бизнес не важен?

— Да. Поэтому они так равнодушны к своим убыткам. У них государственная задача. К сожалению или счастью, информационная среда устроена так, что она монополизируется с космической скоростью. В мире один Google, один YouTube, один Facebook*, который у нас считается террористической организацией и запрещен в РФ. Если закрыть рынок, как в Китае, и еще чтобы было полтора миллиарда своей аудитории, тогда да. Есть отрасли, которые быстро монополизируются. Таковой являются, к сожалению, и высокие технологии. Они требуют гигантских инвестиций. Поэтому надеяться на то, что три парня в гараже сделают компанию, которая победит весь мир, наивно.

— За последние полвека такие прецеденты были. Тот же самый Google.

— Это большая редкость. Я не стал бы надеяться на чудо. К сожалению для фондового рынка, уже многие годы инвесторы VK социально ответственны. Они понимают, что эта компания нужна стране. Еще со времен Усманова и «Мегафона» все силы были брошены на развитие, финансовым показателям уделялось гораздо меньше внимания. С другой стороны, нельзя сказать, что VK ничего не делает. Например, образовательное направление. Я как родитель подписан на их услуги и считаю, что они образцово их выполняют. Хорошо учат и хорошо организовывают. Может быть, слишком хорошо, чтобы стать прибыльными.

* Деятельность социальных сетей Facebook и Instagram, принадлежащих компании Meta Platforms Inc., запрещена в Российской Федерации и признана экстремистской.