Ставка 21%: кто победил в схватке под ковром и почему тренд важнее пика

Центробанк объявил о новой ключевой ставке в 21%. Усилия лоббистов от бизнеса не прошли бесследно. Ралли ключевой ставки остановилось. Что это значит для российской экономики и населения.​

Фото: EPA. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина объявила о сохранении ключевой ставки

Елена Петрова

Эльвира Набиуллина осталась верной себе: до объявления новой ключевой ставки из ЦБ не было ни одной утечки. Рынок гадал, какую цифру назовет «железная леди» российской экономики. И вот свершилось: страна получила новую ставку — 21%.

Битва под ковром против ЦБ принесла победу промышленникам. Фото: Телеграм

Битва под ковром

Как писали «НИ», против главы Центробанка и жесткой денежно-кредитной политики сформировался целый фронт недовольных. Крупный бизнес на традиционной встрече в Кремле, которая проходила без объявления участников, повестки дня и обсуждаемых тем ни до, ни после нее, высказывал свои претензии к монетарным властям. Кредиты зашкаливают не только для населения с безумными ипотечными ставками под 40%, но и для бизнеса.

Олигархи с их связями и «денежной подушкой» еще могут выбирать между «подождать» и вложиться в бизнес или сразу нести деньги в банки. Малый и средний бизнес такой возможности лишен. Как пишет экономист Полевой, «маленькие» вынуждены перекредитовываться под 80%, а иногда и под 100%:

«Рынок объективно недооценивает потенциал бизнеса обслуживать долг. Здесь, возможно, стоит вспомнить, что некоторые малые предприятия берут микрозаймы и по 80, и по 100% годовых. Но в публичном пространстве намного лучше слышно тех, кто, напротив, использовал леверидж слишком активно».

Малый бизнес оказался отрезанным от кредитования. Фото: respecrrb.ru

Аналитик Александр Разуваев в интервью «НИ» рассказал:

— У нас против повышения ставки уже люди, которые всегда молчали или были нейтральны. Типа Мордашова. Конечно, реальному сектору это не очень хорошо. Но ЦБ считает, что инфляция старше и важнее. Лоббизм заемщиков очень серьезный.

Эти траты рано или поздно вернутся, а на самом деле уже возвращаются к потребителю в виде высоких цен.

В правительстве накапливается раздражение против бескомпромиссной борьбы Набиуллиной с инфляцией «до последнего солдата». Промышленный блок уже давно высказывает претензии и просит использовать другие средства в борьбе с повышением цен.

Минфину от высокой ставки в моменте не холодно и не жарко. Для бюджета ослабевший рубль помогает заткнуть триллионную дыру, а больше ведомству Антона Силуанова и не надо. Горизонт планирования у ответственных за финансы страны измеряется даже не месяцами, а неделями.

Что ждет ставку в 2025–2027 годах по версии ЦБ РФ. Фото: Телеграм

Почему тренд на повышение важнее пиковых значений ставки

В качестве объяснения решения ЦБ предложил такую версию:

«Банк России будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании с учетом дальнейшей динамики кредитования и инфляции».

На 2025 год у Центробанка было четыре сценария ДКП, пишет экономист Александр Исаков:

Базовый — инфляция 4,5-5% в 2025-м, средняя ставка 17-20%, допуская 14-16% на конец 2025 года.

Инфляционный — инфляция 5,5-6%, средняя ставка 20-23%, допускающая пик на уровне 24-25% и 17-20%+ на конец 2025-го, но дополнительно нарисовал вариант 23% весь год с резким снижением в 2026-м (пунктиром), если прогнозы не сдвигать снова вверх.

Дезинфляционный (оптимистичный) — инфляция 4-4,5%, средняя ставка 15-18% или 12-15% на конец 2025 года.

Кризисный — рецессия и финансовый кризис в мире, рост инфляции до 13-15% в 2025-м, средняя ставка 22-25% (пик 25-26%), но неизбежность рецессии в РФ заставит ЦБ резко снижать ставку уже с конца 2025 года».

Важным становятся не пиковые значения, а траектория на ближайшие годы. Ошибки ЦБ в определении условий для получения денег говорят о том, что ситуация нестабильна. Монетарные власти не могут учесть столько факторов, на которые они не имеют никакого влияния.

Вклад продуктовой инфляции составляет половину от общей по стране. Фото: РБК

Как бороться с неудержимой инфляцией

Со вчерашнего дня оценки экономистов по инфляции в стране стали официальной информацией. Владимир Путин во время многочасового общения с журналистами рассказал, что на конец года нас ждет более 9%, а точнее, 9,5% повышения цен на все. На 2025-й прогноз ЦБ уже устарел.

«Судя по оперативным данным, получаем рост цен на 9,6–9,7% по итогам года против прогноза ЦБ 8,0–8,5%. На следующий год ожидания Банка России по инфляции на уровне 4,5–5,0% тоже устарели и выглядят заниженными», — пишет профессор НИУ ВШЭ Евгений Коган.

»…Рост бюджетных расходов трансформируется в рост доходов. Однако без поддержания устойчивых темпов роста экономики, в первую очередь производства продукции для потребительского спроса, расширение расходов бюджета будет все больше трансформироваться в рост цен», — пишут эксперты Института народно-хозяйственного прогнозирования РАН.

Решение о ставке было чисто политическим. Фото: Пресс-служба президента

«Это решение еще всем аукнется»

До 2024 года правительство поддерживало витрину экономического благополучия. Зарплаты росли, хотя повышались и цены. Экономист Дмитрий Прокофьев предупреждает, что ресурс на непропорциональное увеличение госсектора и рост оборонзаказа небезграничен. Переток денег «под правительство» ускорится. Для населения это означает, что потребительских товаров станет меньше, а цены вырастут еще быстрее.

Сохранение ключевой ставки отразится на фондовом рынке, говорит Александр Разуваев:

— У нас резко пойдет вверх фондовый рынок. Я даже не исключаю, что некоторые банки понизят ставки по вкладам, потому что сейчас идет повышение, так как все считают, что ставку повысят. Я не думаю, что кредит подешевеет. Рубль, не думаю, что дернется.

Очевидно и другое: решение о сохранении ставки на инфляции не скажется. Цены продолжат свой рост.

Финансовый аналитик Виталий Калугин называет решение ЦБ политическим:

«Скорее всего, Банк России не выдержал административного давления со всех сторон: со стороны Ростеха, со стороны политических партий. Но многие об этом решении ЦБ уже в феврале сильно пожалеют. Будет уже ставку задирать два раза по два, а может, и по три-четыре. Сегодня — два, там еще два. А ЦБ показал свою слабость, которая ему еще сильно аукнется».