Виктор Лапшин. Центральный банк открыл «второй фронт» против России

"Патриоты России"

В пятницу, 26.10.2024, против России и её суверенитета открылся второй фронт. Открыл его ЦБ РФ, точнее его руководство. ЦБ РФ независим и не обязан по законодательству РФ действовать в интересах Государства и его граждан. Открытие второго фронта против России определяется даже не ростом ключевой ставки до 21%, а заявлением председателя ЦБ РФ Э.С. Набиуллиной об отсутствии границ повышения ключевой ставки.

Разберём смысл этого заявления. Некоторые спикеры, оправдывая действия ЦБ, постоянно твердят «таргет», «таргет» и даже упоминают кривую Филлипса. Я, например, одного такого спикера услышал на канале «Деньги не спят».

Что описывает кривая Филлипса? Зависимость инфляции от ключевой ставки? Но каково объяснение этого явления? Оно наличествует. При росте стоимости кредита и доходов от депозита потребители сберегают, что снижает спрос, а производители, через банк получившие сбережения потребителей, инвестируют их в рост производства, увеличивая предложение. Спрос падает , предложение растёт, всё понятно, инфляция падает. Но что будет происходить, если ставка по кредиту и доход от депозита превысят среднюю доходность реального сектора? Средняя доходность реального сектора сейчас в России 18-19%.

Ответит очевиден. Производители, при превышении дохода на депозит рентабельности их бизнеса, ни только кредитные ресурсы, но и собственные накопления перестанут инвестировать в производство. Более того, они станут его сокращать, так как выгоднее разместить оборотные средства на депозите, чем оставлять их в обороте. Ну а меньший объём продукции легче продать дороже. При превышении ключевой ставки средней рентабельности реального сектора её дальнейшее повышение не сокращает, а увеличивает инфляцию. Если руководство ЦБ не понимает этого факта, то нужен закон о денежно-кредитной политике прямо запрещающий поднимать ключевую ставку выше средней рентабельности реального сектора, ну и, разумеется, размещение свободных средств банков на депозите в ЦБ под процент — нонсенс. Банки не знают куда деть набранные под высокий процент средства? Пусть покупают государственные облигации или не набирают депозиты.

Влияние на издержки роста ключевой ставки. На сегодняшний день в России издержки на кредит в реальном секторе составляют примерно 10% себестоимости (точно не помню источник информации, но желающие уточнить могут погуглить самостоятельно).

При ставке 19% и подъёме её до 21% автоматически увеличиваются издержки на процент, что несомненно увеличит инфляцию.

Рост издержек и снижение предложения при росте ключевой ставки выше рентабельности реального сектора становятся основными инфляционными механизмами. Снижение потребительских займов вряд ли скомпенсирует эти механизмы. Более того, снизить потребительское кредитование можно просто увеличив обязательное резервирование для потребительских кредитов. Ну не может руководство ЦБ не знать и не понимать этих простых вещей. Тогда для чего подъём ключевой ставки?

Руководство ЦБ заявляет прямо, что причина инфляции рост спроса, а причина роста спроса растущие расходы Правительства, в том числе связанные с СВО. Если бы ЦБ поддерживал СВО, то ему следовало бы задуматься как помочь Правительству, например, управлять структурой национального кредитного портфеля таким образом, чтобы Правительство обходилось без субсидирования кредитных ставок оборонных предприятий и других важнейших для экономики страны отраслей. Управлять структурой национального кредитного портфеля можно через ставки обязательного резервирования по различным типам кредитов. Но ЦБ избрало другой путь — путь раскручивания инфляции с обвинением в ней Правительства, а через него политического руководства страны.

Недавно зампред ЦБ РФ А. Заботкин озвучил, что высокая ставка позволит перераспределить ресурсы, в том числе трудовые, от предприятий менее эффективных к более эффективным. Так и хочется его спросить: «Что эффективнее стриптиз бар или цех по сбору беспилотников для фронта? Нужно ли, чтобы в основу ГОСУДАРСТВЕННОЙ экономической политики (ЦБ же реализует государственную денежно-кредитную политику? Или чью?) были положены механизмы такого перераспределения трудовых ресурсов, при котором девушки из цехов уходят в стриптиз бары, а не на оборот?»

Анализируя политику Центрального банка и заявления его руководства склоняюсь к мысли, что ЦБ взяло курс на неограниченную раскрутку инфляции в России с обвинением в ней Правительства и Президента, начавшего СВО. Затягивание конфликта на Украине в этой ситуации Западу нужно будет для обоснования инфляции политикой Путина. В этой ситуации целесообразно:
— ввести за правило при отчёте ЦБ перед Федеральным Собранием давать оценку денежно-кредитной политики ЦБ и её результатов;
— изменить закон о ЦБ, дать возможность Президенту увольнять Председателя ЦБ досрочно при негативной оценке его деятельности Парламентом.