СерпомПо / Неожиданный осенний рублепад

Сегодня доллар подорожал почти до 80 рублей. Не хватило совсем немного — меньше 6 копеек. Потом немного скоректировался. Что происходит?

Летом рубль традиционно падает — из-за выплат дивидендов за рубеж и трат россиян на отпуск за границей. А осенью эти факторы исчерпываются, и рубль обычно начинает укрепляться… Но в 2020 все не так.

В феврале-марте 2020-го рубль резко обвалился — из-за провала нашей нефтяной дипломатии и падения цен на «черное золото». А затем из-за коронавирусных ограничений по всему миру. Потом, весной, стал укрепляться — в основном потому, что минфин начал продавать валюту на внутреннем рынке (менять часть долларовых резервов в фонде нацблагосостояния на рублевые).

Летом рубль стал вновь падать по сезонным причинам, хоть и спрос на валюту сократился (россияне вынужденно резко сократили поездки за рубеж — нас мало куда пускают из-за масштабов пандемии в нашей стране).

А вот осенью рубль должен был развернуться к росту. Но этого не случилось из-за новых рисков:

1. Отравление Навального запрещенным химоружием. И здесь проблема даже не столько в применении «Новичка», сколько в позиции российских властей, занявших предельно возмущающую Европу позицию — все отрицать, ничего не расследовать, выдавать самые идиотские гипотезы (типа «сам себя отравил», «симулирует», «латышский след» и т. д.). Именно поэтому Россия явно попала под угрозу новых санкций, которые могут сильно отразиться на курсе рубля.

Уже отражаются — с начала сентября.

2. Белорусские события, а теперь еще и армяно-азербайджанская война. Любые неуклюжие действия российских властей могут спровоцировать новую волну санкций. Понимая это, Россия дистанцируется от обоих конфликтов, но этим только демонстрирует свою слабость.

3. Сделка ОПЕК+ все смягчается, и Россия против продления ее самых жестких ограничений. А это значит, что нефти будет больше, и цена на нее может упасть.

4. Вторая волна коронавируса, которая покатилась по миру и затронула Россию. Возможно возвращение части ограничений и срыв восстановления мировой экономики, а значит, и российского экспорта.

5. Ставшая очевидной в августе слабость восстановления российской экономики. Что является прямым следствием крайне скупой поддержки людей и бизнеса властями, так и не распечатавшими фонд нацблагосостояния.

Количество «черных лебедей», выплывших в 2020 году, просто чрезмерно. А осенью они буквально стаями плывут по небу. Рубль падает. Не может не падать.

Что будет дальше?

Вернитесь и посмотрите на список из 5 факторов, давящих на рубль. Неопределенность очень высока. И это явно не идет на пользу рублю. Вполне возможно, что тренд к его падению продолжится до конца года, и мы увидим доллар по 85 или 90 рублей. Возможны и резкие его срывы — при введении санкций в отношении России и т. п.

Есть и другая точка зрения, что в долларе за 80 рублей все эти риски уже заложены. И, может, рубль пробьет потолок (круглую цифру в 80) в ближайшие дни, но потом должен вернуться на нормальные уровни в 74-76 за доллар.

Мы склоняемся к первой точке зрения как более вероятной. Но и вторая имеет шансы на реализацию.