Экономическая статистика США

    – Михаил Леонидович, с недавних пор в нашей новостной ленте стали появляться данные американской экономической статистики. Почему мы публикуем именно эти материалы и не публикуем, к примеру, данные по китайской или какой-либо другой экономике?

– Разумеется, бывают очень интересные материалы китайской статистики, немецкой или еще какой-нибудь другой. Но современная финансово-экономическая система в реальности создана в 1944 году по итогам Бреттон-Вудской конференции. Эта конференция создала базовые институты, которые сегодня определяют формат мировой экономической системы. Это мировой банк, МВФ и ВТО, которая тогда называлась ГАТТ (Генеральное соглашение по тарифам и торговле).

Почему именно США и американский доллар были выбраны базой? Я напомню, что в реальности на Бреттон-Вудской конференции кроме доллара главной валютой был выбран еще британский фунт. Но довольно быстро, буквально через год-полтора в Великобритании поняли, что они не в состоянии поддержать статус фунта как мировой валюты. По этой причине они отказались, и фунт был переведен в разряд второстепенных валют — в отличие от доллара.

Связано это было с тем, что на тот момент экономика США была больше половины мировой. Практически все страны мира пострадали в результате Второй мировой войны, катастрофа была жуткая. А США, наоборот, за это время очень усилились. И доля экономики США была (понятно, что это приблизительная оценка) где-то 52–54% от мировой. И по этой причине вся мировая экономика была привязана к экономике США.

Как США привязывали к себе другие страны и регионы? Первыми стали страны Западной Европы, потом Япония, потом Тайвань. В общем, вплоть до Китая. С Россией была немножко другая схема — после 1991 года, потому что до распада СССР мировая система социализма представляла из себя альтернативную экономическую систему, в которой действовали не Бреттон-Вудские законы.

Модель была стандартная. Дело в том, что создавать экономику (то есть вкладывать инвестиции, скажем, в Европу) в конце 1940-х годов было достаточно бессмысленно. Потому что вся Европа представляла из себя горы битого кирпича. То есть уровень жизни в Европе начала 1950-х был примерно такой же, как в СССР. За счет чего же происходил подъем? Откуда взялся план Маршалла?

А дело в том, что ключевым элементом плана Маршалла было открытие для стран Западной Европы рынка США. То есть, иными словами, создать завод, который бы производил автомобили «Мерседес» можно было и в 1945, и в 1946, и в 1947 годах. Но толку от этого не было бы никакого, потому что в Европе не было людей, которые могли бы себе позволить этот автомобиль купить.

Но эти автомобили разрешили продавать в США. В результате компании, которые находились на территории Западной Европы, стали получать доллары в качестве платы за свою продукцию. Под эти доллары стали выпускать национальную валюту. Так, кстати, появились пресловутые «евродоллары», которые в 1968 году де Голль пытался поменять на золото. И, соответственно, как следствие, стал расти уровень жизни в этом регионе.

Потом, с 1950 года, такую же штуку проделали с Японией, с Тайванем, потом с Южной Кореей и так далее. То есть, иными словами, США делились с этими регионами не столько деньгами-инвестициями — потому что доля американских денег в восстановлении, скажем, экономики Германии была незначительна (по-моему, процентов 17), сколько рынками сбыта, то есть спросом. США делились спросом.

В результате создалась очень интересная ситуация, при которой сегодня США потребляют уже, конечно, не 50% (тогда, в 1945 году, доля США была более 50% и по производству, и по потреблению). Есть оценки, которые делались в 2000-е годы (я сам их не делал, поэтому мне сложно сказать), и я склонен считать, что эти оценки адекватны.

И по этим оценкам картина сегодня такая: США по потреблению уже, конечно, например 50%, но очень много, где-то 36-37%. То есть больше трети мирового потребления — это США. Это по паритету покупательной способности. То есть нужно понимать, что китайцы потребляют очень много, но если мы посмотрим себестоимость той продукции, которую они потребляют (дешевая еда, дешевый трикотаж и так далее). То есть объем потребления в фиксированных ценах у них, конечно же, ниже, чем в США, — несмотря на колоссальный объем населения.

Но при этом в Китае уже есть столько же населения, сколько в США (то есть около 300 миллионов человек), которые потребляют в среднем примерно как в США по натурным благам. За исключением некоторых вещей, например, потребления электроэнергии на душу населения — в США сильно больше, чем во всех других странах мира.

Так вот, потребляют США очень много, скорее всего, 35-36%. А вот производят они в два раза меньше, меньше 20%. То есть, иными словами, в результате такой политики «привязывания к себе» США очень сильно изменили структуру своей экономики в составе мировой. То есть они производят сильно меньше, чем потребляют. По этой причине мировая экономика невероятно зависит от американского спроса. И ключевой момент для мировой экономики — чтобы американский спрос не упал.

То есть, грубо говоря, практически все, что производится в мире, продается либо напрямую на доллары, либо на те деньги, которые появились у потенциальных покупателей оттого, что они что-то продали в США. То есть этот американский спрос — он мультиплицируется по всей мировой экономике. И спроса, в базе которого нет спроса в США, в мире очень мало. Вот почему для нас принципиально важно состояние экономики США.

Поэтому мы стали публиковать в ленте короткие новости, описывающие состояние дел в экономике США — по их официальной статистике. Иногда мы эти новости комментируем, потому что там иногда появляются весьма любопытные данные.

Оцените статью

экономика, редакция хазин.ру    

    VK FB TW OK G+ LJ

Обсудить (12)
Зарубежное кредитование России достигло максимума с досанкционных времен   4

Экономика

Сегодня в 10:11  8 (4)

РБК

1469
Зарубежное кредитование России достигло максимума с досанкционных времен

Зарубежные кредиты российским резидентам выросли на $3,6 млрд во втором квартале, свидетельствует статистика Банка международных расчетов. Последний раз рост был выше четыре года назад — еще до санкций

Трансграничное кредитование резидентов России достигло темпов роста, которыми не могло похвастаться последние четыре с лишним года.

Во втором квартале 2017 года объем кредитов отечественным компаниям, банкам, гражданам и государству из-за рубежа вырос на $3,56 млрд по сравнению с первым кварталом, следует из данных, опубликованных в четверг Банком международных расчетов (БМР, который зачастую называют «центробанком центробанков»). Динамика, на которую ориентируется БМР, рассчитана с поправками на валютные курсы (российская задолженность номинирована в разных валютах, в основном в долларах и евро).

Последний раз быстрее трансграничное кредитование росло в первом квартале 2013 года — тогда размер требований зарубежных банков к России вырос на $28,3 млрд. Но затем последовали четыре с лишним года «минуса» — трансграничное кредитование российских резидентов падало 15 кварталов подряд, сократившись за этот период на $107 млрд, следует из данных БМР. Первый рост — на $2 млрд — был зафиксирован только в первом квартале этого года.

Трансграничное кредитование учитывает совокупную задолженность российских резидентов по всем возможным инструментам (займы, долговые ценные бумаги, депозиты) перед банками 30 стран, которые представляют данные в БМР. На масштабное сокращение трансграничного кредитования России БМР обращал внимание еще в прошлом году. Причинами этого, как писал РБК, были падение российской экономики и нежелание иностранных банков кредитовать российских резидентов из-за проблем с европейскими и американскими регуляторами. Новые санкции и сейчас смогут наложить ограничения на внешнее кредитование, все зависит от того, кто под них подпадет, отмечает аналитик Нордеа Банка Татьяна ​Евдокимова: компаниям из России станет сложнее размещать облигации за рубежом.

Кому должна Россия

На середину 2017 года долг российских резидентов перед иностранными банками составлял $102,7 млрд, следует из данных БМР. Больше всего Россия должна банкам во Франции ($16,3 млрд), Великобритании ($14 млрд), Германии ($7,7 млрд), Австрии ($5,4 млрд), Нидерландах ($3,9 млрд), Японии ($3 млрд).
Оттолкнулись от дна

Рост зарубежных кредитов — один из признаков выхода из рецессии и оживления экономики, говорит ведущий эксперт института «Центр развития» Высшей школы экономики (ВШЭ) Сергей Пухов: это способствует росту интереса к России, несмотря на сохранение санкций. Они по-прежнему сдерживают приток инвестиций, но ограничения распространяются не на все отрасли, отмечает он. Российские компании, как видно из данных платежного баланса, прекратили сокращать свои обязательства, добавляет Пухов: раньше им приходилось гасить долги из-за санкций и кризиса, но теперь они их даже наращивают. «Причем это наращивание не только через кредиторов и прямых инвесторов, но и через займы на внешних рынках», — поясняет эксперт. Рост ВВП во втором квартале составил 2,5%, примерно на 2% экономика вырастет и по итогам третьего квартала, говорил министр экономического развития Максим Орешкин.

Сокращаться зарубежному кредитованию было уже больше некуда, рассуждает глава лаборатории финансовых исследований Института Гайдара Михаил Хромов. Режим санкций в отношении России не менялся, масштабного экономического роста нет, так что главный фактор роста зарубежного кредитования — укрепление рубля, которое делает валютные займы более выгодными для российских заемщиков, говорит он. Для зарубежных кредиторов важен стабильный обменный курс при непадающей нефти, добавляет Хромов.

Ставки помогают

Стимулируют зарубежное кредитование и ставки на рынке российских государственных бумаг. Интерес к корпоративным бумагам российских компаний в последние годы «сместился» к ОФЗ, отмечает Сергей Пухов, хотя в дальнейшем при устойчивом росте ВВП отечественные предприятия вновь начнут привлекать зарубежных инвесторов. Судя по динамике последних кварталов, российские компании в дальнейшем будут чистыми заемщиками и продолжат наращивать внешний долг, поэтому рост трансграничного кредитования должен стать устойчивой тенденцией, рассуждает Пухов, обратного поворота не будет.

Впрочем, отечественные банки, наоборот, ведут себя по-другому и погашают внешние долги, указывает он. Операции банков, которые значительно сокращают свои внешние обязательства, стали главным фактором ускорения оттока капитала в этом году, сообщал ранее ЦБ. Внешний долг банков, по статистике регулятора, за два года сократился с $148,9 млрд (данные на 1 июля 2015-го) до $113,3 млрд (1 июля 2017-го). В компаниях из прочих секторов ситуация более стабильная: в последние два года их внешний долг колеблется вокруг $350 млрд (на 1 июля — $355 млрд). В целом внешний долг России (учитывает задолженность правительства, Центробанка, банков и прочих секторов) на 1 июля составляет $532,8 млрд, это максимум с октября 2015 года.

Оживление трансграничного кредитования связано с более привлекательными ставками по долларовым займам, обращает внимание Татьяна Евдокимова. ФРС начала цикл их повышения, поэтому компании в какой-то степени еще пытаются поймать период низких ставок, рассуждает она. Так как российский ЦБ свою политику смягчает, а ФРС ужесточает, есть вероятность, что внутреннее кредитование будет становиться более привлекательным, оттягивая поток от внешнего кредитования, говорит Евдокимова. С другой стороны, улучшение рейтинга России международными агентствами может сократить риски, что будет способствовать тенденции по росту займов из-за рубежа.

Автор: Антон Фейнберг.

Оцените статью

экономика, экономика, кирилл рычков, рбк, рбк    

    VK FB TW OK G+ LJ

Обсудить (4)
Ксения Собчак собралась в президенты   6

Статьи и интервью

Сегодня в 09:00  10 (2)

Редакция Делягин.ру

2521
Ксения Собчак собралась в президенты

Ксения Собчак собралась в президенты от delyagin на Rutube.

Почему лидеры политических партий так окрысились на Собчак? Потому что от Зюганова, Жириновского все устали смертельно, они вызывают уже не оскомину, а отвращение. И Собчак прекрасно справится со своей функцией - приведет на выборы ту часть населения, которой промыли мозги реформами образования и "Домом-2". При это Собчак - очень умный человек и исключительно циничный. Посмотреть, как она в прямом эфире будет рвать в клочья того же Жириновского, - это будет чисто эстетическое удовольствие.