Из рук в руки. Микрофинансовые компании начинают продавать свои облигации через банки

МФК пытаются подружиться с банками с помощью облигаций

Фото: Banki.ru

Компания «Домашние деньги» первой среди МФК начинает продавать свои облигации розничным клиентам через банковскую сеть. Эксперты считают, что рынок облигаций все больше будет осваиваться микрофинансовыми компаниями. В чем суть проекта и какие у него перспективы, разбирался Банки.ру.

Ценнобумажный симбиоз

Как стало известно Банки.ру, компания «Домашние деньги» будет продавать свои ценные бумаги гражданам через банковскую сеть. Проект охватит как федеральные, так и региональные банки, но начнется с регионов. Старт программы намечен на июль 2017 года. До конца года «Домашние деньги» планируют заключить соглашения с пятью – семью банками, и партнерская сеть будет постепенно расширяться, рассказал порталу Банки.ру главный исполнительный директор «Домашних денег» Андрей Бахвалов. К числу главных критериев для отбора банков-партнеров относится не только успешное ведение бизнеса, но и развитая филиальная сеть.

Предполагается, что через офисы коммерческих банков компания «Домашние деньги» реализует выпуски новых облигаций в рамках уже зарегистрированной программы на 10 млрд рублей. На банки «придется» не менее 8 млрд рублей, так как пока из программы населением «выбрано» только 1,25 млрд.

​«Домашние деньги» закрыли книгу заявок по размещению биржевых облигаций объемом 1,25 млрд рублей

Компания «Домашние деньги» объявила о закрытии книги заявок на документарные процентные неконвертируемые биржевые облигации серии БО-001Р-01 и определила ставку первого — четвертого купонов в размере 18% годовых.

Как заявляют в «Домашних деньгах», по состоянию на текущий момент компания является единственной МФК, которая приступила к реализации ценных бумаг через кредитные организации в розницу.

В «Домашних деньгах» надеются, что новый подход к взаимодействию будет выгоден и банкам: позволит им найти дополнительных клиентов с высоким уровнем дохода, расширить продуктовую линейку, увеличить объем привлеченных средств благодаря перекрестным продажам и получить дополнительную прибыль за счет комиссионного вознаграждения от МФК.

«Мы увидели, что ценные бумаги компании востребованы, ликвидны и их средняя ставка составляет порядка 103%. Кроме того, в текущей ситуации население все активнее интересуется более доходными продуктами фондового рынка для получения максимальной прибыли. Как следствие, было принято решение выходить на новые рынки по реализации облигаций», — поясняет Андрей Бахвалов. Он подчеркивает, что при реализации нового проекта не идет речь о конкуренции между МФК и банками, – в данном случае участники проекта выступают исключительно партнерами.

Отвечая на вопрос о том, будет ли проект по продаже облигаций «Домашних денег» конкурировать с «народными» ОФЗ, Бахвалов сказал: «Нет, это не конкуренция, правильнее было бы сказать, что наши бумаги могут дополнить портфель инвестора, в котором, как правило, всегда есть менее доходные ОФЗ и более высокодоходные ценные бумаги».

Не конкурент «народным» ОФЗ

«Опыт размещения корпоративных и биржевых облигаций, который есть у компании «Домашние деньги», идет с 2012–2013 годов. То есть биржевые облигации МФО могут продаваться кредитными организациями уже несколько лет. Принципиальное отличие этого конкретного размещения — в низком номинале облигаций (1 тыс. рублей за облигацию. – Прим. Банки.ру.), который позволяет приобретать их более широкому кругу лиц», – комментирует генеральный директор сервиса онлайн-займов «Робот Займер» Сергей Седов.

При этом он уверен, что облигации МФК и «народные» облигации федерального займа (ОФЗ-н), которые реализуются государством через банки, не являются конкурентами, так как «это совершенно разные продукты». «Гарантом погашения ОФЗ выступает государство, по уровню надежности никакие банковские или корпоративные облигации с ОФЗ несравнимы», — поясняет Седов.

В программе по продаже облигаций МФК через кредитные организации он видит одну основную проблему – позицию Центробанка по данному вопросу. «Как известно, МФК могут привлекать средства от частных лиц, только если они — квалифицированные инвесторы. Для этого установлен минимальный размер инвестиции в 1,5 миллиона рублей. Размещение облигаций позволяет обойти это ограничение и привлечь в капитал МФК дополнительную ликвидность, что крайне необходимо для развития любой компании, — говорит глава сервиса «Робот Займер». — Но, поскольку номинал облигаций будет меньше порога, не исключено, что ЦБ расценит их размещение как попытку создать финансовую пирамиду и выведет данную МФК из реестра».

При этом другие эксперты уточняют, что вряд ли такая судьба может ждать действительно крупную микрофинансовую компанию, много лет работающую на рынке, коей являются «Домашние деньги», — речь скорее о мелких и неизвестных компаниях микрофинансового сектора.

Поскольку номинал облигаций будет меньше порога, не исключено, что ЦБ расценит их размещение как попытку создать финансовую пирамиду и выведет данную МФК из реестра

Большинство МФК испытывают хроническую нехватку ликвидности, указывает Седов. Поэтому они с интересом рассмотрят любые варианты привлечения капитала. Но ключевой будет позиция ЦБ по номиналу облигаций, считает он. Если ЦБ настоит на том, что номинал должен соответствовать минимальному размеру вложения квалифицированного инвестора, то выпуск облигаций теряет смысл — с квалифицированными инвесторами МФК работают индивидуально и готовы предлагать им максимально удобные условия.

Седов не ожидает повторения подобного опыта реализации МФК ценных бумаг в будущем. «В идеале выпуску корпоративных бумаг должно предшествовать IPO, или, как в данном случае, он должен обеспечиваться широкой филиальной сетью компании или партнера и ее хорошими показателями по МСФО. У большей части МФК на данный момент объемы и обороты собственного капитала недостаточно велики для такого масштабного привлечения средств», — резюмирует наш собеседник.

Иное мнение у генерального директора сервиса онлайн-кредитования MoneyMan Бориса Батина.

«Данное обстоятельство (начало работы «Домашних денег» с банками по части продажи своих бумаг. – Прим. Банки.ру.) говорит о том, что после разделения рынка на МФК и МКК микрофинансовые компании начинают все более активно пользоваться всеми преимуществами своего статуса, в том числе и выпуском собственных облигаций, — считает Батин. — В связи с тем, что сегодня банки не очень активно кредитуют микрофинансовые компании, данные облигации являются интересным инструментом для получения дополнительного фондирования. Сегодня на рынке есть несколько компаний, которые рассматривают такую возможность. По нашим прогнозам, до конца текущего года мы увидим две — три МФК, которые выйдут на данный рынок. Безусловно, эти обстоятельства окажут положительный эффект на рынок в целом — он станет еще более открытым и понятным для общества, к чему и стремится регулятор».

Как удалось узнать Банки.ру, одной из таких компаний является МФК «Мани Фанни».

«Да, у нас в планах тоже есть размещение облигаций — ориентировочно в 2018 году. Это удобный инструмент для привлечения массовых инвестиций, для того, чтобы широкий круг инвесторов мог их купить. МФК и сейчас привлекают средства населения, но в виде займов, а займы более понятны профессиональным, опытным инвесторам, которые заключили не один такой договор. Облигации же более понятны людям, особенно после размещения «народных» ОФЗ и вообще возрождения интереса к рынку ценных бумаг, связанного с введением такого механизма, как индивидуальный инвестиционный счет», — рассказывает генеральный директор «Мани Фанни» Александр Шустов.

Он полагает, что доходность по облигациям МФК будет выше, чем по ОФЗ, и даже выше, чем по многим банковским облигациям, «поэтому это будут интересные бумаги».

По словам Шустова, до сих пор случая, чтобы микрофинансовая организация (МФО) продавала облигации, не было, потому что закон не позволял этого. Теперь же микрофинансовые компании (МФК) могут заниматься таким видом привлечения средств – в отличие от микрокредитных компаний (МКК).

«Довольно странно, что банки решили выступить агентами при продаже облигаций МФК, ведь, по сути, МФО и банки конкурируют за деньги вкладчиков и покупателей облигаций, — говорит глава «Мани Фанни». — Но, скорее всего, у МФК, решившейся на такой проект, просто уже есть какие-то партнерские отношения с небольшим рядом банков. Хорошо, что это произошло сейчас, когда рынок микрозаймов жестко регулируется, когда регулятор в лице ЦБ навел на нем порядок и можно легко выделить надежных и ненадежных эмитентов. Например, по величине уставного капитала, по бренду».

Довольно странно, что банки решили выступить агентами при продаже облигаций МФК, ведь, по сути, МФО и банки конкурируют за деньги вкладчиков и покупателей облигаций

По словам финансового директора сервиса онлайн-кредитования «Е заем» Мамуки Ризаева, можно предположить, что если ставки по облигациям МФО будут выше ставок ОФЗ, то два этих продукта станут достаточно конкурентны. Другой вопрос – кому скорее доверятся потребители: частной МФК или государству? Как бы то ни было, Ризаев уверен, что «Домашние деньги» найдут свою клиентуру, предлагая облигации через банки.

«При такой схеме взаимодействия плюсы для МФК — в получении дополнительного капитала для развития бизнеса. Минусы для них — в дополнительном контроле и высокой операционной нагрузке. А банки, в свою очередь, смогут заработать на комиссиях, — говорит Ризаев. — Выпуск облигаций МФК – это эффективный способ привлечения финансирования. И его актуальность будет расти с увеличением регуляторной нагрузки на участников микрофинансового рынка. Захотеть это сделать могут многие, но возможность будет далеко не у всех. Управлять рисками, возникающими при выпуске облигаций, крайне сложно, как и заручиться поддержкой федеральных банков».

В тихом омуте

Многие банки, которым Банки.ру разослал запрос с просьбой прокомментировать плюсы и минусы сотрудничества с микрофинансовыми компаниями, оставили его без ответа. В целом банковский рынок довольно нейтрально относится к данной перспективе.

В РНКБ ответили, что в настоящее время планов по взаимодействию с микрофинансовыми компаниями не имеют. «Однако банк готов изучить условия подобного партнерства и обсуждать оптимальные условия для клиентов. Если клиенты посчитают, что это предложение для них выгодно, то банк рассмотрит возможность его реализации в будущем», — прокомментировали в пресс-службе РНКБ.

«Микрофинансовым компаниям необходимо получить финансирование, и выпуск облигаций — это цивилизованный способ привлечения капитала, но надо понять риски, которые за этим кроются, — предупреждает президент банка «Воронеж» Олег Кисляк. — Государство постоянно вводит новые ограничения по кредитной ставке, что снижает прибыльность и маржинальность таких компаний. Традиционный способ привлечения капитала для них — это депозиты по ставкам, которые в два раза превышают банковские. Так что МФК будут продавать ценные бумаги с существенной премией за риск относительно облигаций крупных российских эмитентов, премия при этом может составлять 3—4 процентных пункта».

Один из банкиров — представитель крупной кредитной организации категорично заявил, что планов по какому-либо сотрудничеству с участниками микрофинансового рынка у его банка нет и не будет, особенно в отношении продажи их ценных бумаг.

«МФК представляют собой пример самых высокорискованных эмитентов, уровень качества которых неприемлем для нормальных инвесторов, особенно физических лиц. Я не одобряю попытку МФК за счет партнерских отношений с банками получить более длинные деньги от розничного инвестора, не понимающего риски, связанные с инвестированием в подобные бумаги. ЦБ РФ следует более внимательно следить за подобными эмиссиями «мусорных» заемщиков», — высказал свое резкое мнение собеседник Банки.ру.

Анна ДУБРОВСКАЯ, Banki.ru