ЦБ подставил плечо рублю. ЦБ снизил ключевую ставку до 9% годовых

Совет директоров Банка России 16 июня принял решение снизить ключевую ставку до 9% годовых. Хотя Банк России продолжает фиксировать низкую инфляцию, он не пошел на радикальное снижение ставки. Эксперты объясняют решение ЦБ расширением санкций США против России. Осторожность регулятора сыграла на пользу рублю, который пока немного укрепляется.

Совет директоров ЦБ 16 июня принял решение снизить ключевую ставку с 9,25 до 9% годовых. В сообщении ЦБ отмечается сохранение инфляции вблизи целевого уровня, а также восстановление экономической активности.

«Краткосрочные инфляционные риски снизились, в то же время на среднесрочном горизонте они сохраняются. Для поддержания инфляции вблизи целевого значения 4% Банк России продолжит проведение умеренно жесткой денежно-кредитной политики»,

— пишет Банк России в пресс-релизе.

При этом ЦБ говорит о возможности снижения ключевой ставки во втором полугодии 2017 года. Регулятор будет исходить из оценки инфляционных рисков, динамики инфляции и экономики относительно прогноза.

Как заявляет ЦБ в своем сообщении, темпы роста цен становятся все более однородными по регионам и основным группам товаров и услуг. Однако, как отмечает регулятор, плохая погода повысила риски ускорения продовольственной инфляции.

«В настоящее время в связи с исчерпанием запасов прошлого урожая наблюдается повышение годовых темпов роста цен на плодоовощную продукцию. На этом фоне произошло ожидаемое краткосрочное повышение годовой инфляции, которая, по оценке на 13 июня, составила 4,2%»,

— пишет ЦБ.

Фиксирует регулятор и восстановление экономической активности. «Наряду с ростом инвестиций и промышленного производства увеличивается потребление домашних хозяйств. В настоящее время умеренный рост потребительских расходов не создает инфляционного давления в условиях увеличения предложения товаров и услуг», — отмечает Банк России.

При этом в числе среднесрочных рисков увеличения темпов инфляции ЦБ говорит о прогнозируемом отказе населения от сберегательной модели поведения и изменении цен на отдельные товары или курсовой динамики.

Следующее заседание ЦБ по ставке состоится 28 июля.

До июньского заседания ЦБ менял ключевую ставку 28 апреля, понизив ее до уровня 9,25% с 9,75%. При этом большинство экспертов предполагали, что ЦБ в этот раз будет действовать осторожно, считая, что более радикальное снижение ставки — на 50 б.п. — негативно повлияет на рубль.

Сегодняшнее решение ЦБ моментально отразилось на рубле.

На открытии торгов на Московской бирже 16 июня доллар стоил 57,85 руб. По данным на 13.35 мск, он составил уже 57,66 руб. Таким образом,

рубль укрепился почти на 1% к 13.35 к открытию.

Впрочем, и в прошлый раз более кардинальное решение ЦБ значительного влияния на курс не оказало. Курс, вопреки ожиданиям, не отреагировал падением. На 15.00 мск 28 апреля он даже укрепился на 0,5%, до 56,7 руб. за доллар.

Главный экономист Альфа-банка Наталья Орлова считает, что сейчас Банк России не пошел на радикальное снижение ставки из-за расширения санкций США против России. «В свете обсуждения новых санкций рынок чувствует себя не очень хорошо, поэтому и радикально снижать ставку — на 50 базисных пунктов — ЦБ не решился», — отмечает эксперт.

Динамика инфляции как главного индикатора для принятия решения по ставке сохраняется на низком уровне, комментирует решение ЦБ руководитель группы аналитики рынка ипотечного банка «ДельтаКредит» Назар Аржанников.

«С одной стороны, текущая динамика показателя позволяла безболезненно для экономики снижать ставку на 50 б.п., с другой стороны, существуют опасения относительно разогрева потребительского кредитования, где одним из драйверов остается ипотека, а также относительно текущей динамики цен на нефть, в случае дальнейшего падения которой есть существенный риск инфляционного давления», — прокомментировал специалист.

Сокращение ставки на 0,25 п.п. означает приверженность Центробанка осторожному подходу, а также то, что рубль получит некоторую «передышку»,

говорит Артем Деев, ведущий аналитик Amarket. На этом фоне российская валюта может даже несколько укрепиться.

«Снижение ставки на 0,5 п.п. усилило бы волатильность и давление на рубль, так как рублевые активы, в том числе ОФЗ, станут менее привлекательными, а часть нерезидентов начнут реализовывать стратегии выхода из таких активов», — считает Деев.

Однако заместитель директора «Центра развития» Высшей школы экономики (ВШЭ) Валерий Миронов полагает, что даже осторожные действия ЦБ по снижению ставки, учитывая, что ФРС США на днях повысила базовую ставку на 0,25%, до диапазона 1–1,25%, могут привести к ослаблению рубля. В любом случае это усилит выход иностранного капитала из России.

По словам Натальи Орловой, если никаких позитивных новостей в диалоге между Россией и США в ближайшее время не будет, то доллар может подойти к 60 руб. за единицу.