Для ускорения либерализации валютной политики Узбекистана необходим кредит МВФ

С приходом к руководству Республикой Узбекистан ее нового Президента Шавката Мирзиёева в нашей стране начался новый этап развития и реформ. Шавкат Мирзиёев во время своего выступления, состоявшегося 14 декабря 2016 года на церемонии вступления в должность Президента Республики Узбекистан, установил правило, согласно которому теперь в Узбекистане: «не народ служит государственным органам, а государственные органы должны служить народу». Ибо цель осуществляемых реформ – это необходимость повышения уровня и качества жизни населения. Поэтому он еще в своей предвыборной программе указывал на важность понимания принципа: «Реформы не ради реформ, а во имя блага людей».

Именно поэтому, после того, как он вступил в должность Президента Республики Узбекистан, соответствующие государственные органы начали выносить на широкое общественное обсуждение проекты важных нормативно-правовых актов. Первым из таких документов, вынесенных на широкое общественное обсуждение, был Проект Указа Президента Республики Узбекистан «Стратегия действий по пяти приоритетным направлениям развития Республики Узбекистан в 2017-2021 годах». После обсуждения этого Проекта Указа, с учетом поступивших предложений по внесению в него изменений и поправок, был издан Указ Президента Республики Узбекистан «О стратегии действий по дальнейшему развитию Республики Узбекистан» от 7 февраля 2017 года № УП-4947.

На таких же основаниях 28 ноября 2016 года в портале «Обсуждения нормативно-правовых актов Республики Узбекистан», с целью проведения общественного обсуждения, был размещен текст Проекта Постановление Президента Республики Узбекистан «О приоритетных направлениях валютной политики» [1], разработанного со стороны Центрального Банка Республики Узбекистан. Хотя обсуждение этого Проекта Постановления и было завершено еще 14 декабря 2016 года, но его текст до сих пор находится по вышеуказанному адресу и на соответствующей странице «Единого портала интерактивных государственных услуг», указывая на тот факт, что он еще не доработан до конца. И будет реализован в качестве нормативно-правового акта в течение 2017 года.

Однако в этом Проекте Постановления Президента Республики Узбекистан под названием «О приоритетных направлениях валютной политики», как ни странно, для его реализации вовсе не предусмотрена необходимость использования финансовых ресурсов, выделяемых из средств в иностранной валюте, находящихся в составе золотовалютного резерва нашей страны, подконтрольного государству. Золотовалютного резерва Узбекистана, стоимость которого по данным МВФ, составлял на 2016 год 15 млрд. долларов США [2]. Или из иного источника поступления средств в иностранной валюте, скажем, в виде кредита какой либо международной финансовой организации как, например, Международный валютный фонд (МВФ). Более того после ознакомления с содержанием текста этого Проекта Постановления создается впечатление, что будто бы для нашего государства являются достаточными только лишь: 1) определение тех приоритетных направлений либерализации валютной политики, которые перечислены в его первом пункте и 2) те меры совершенствования действующего законодательства и нормативно-правовой базы реформ, о которых идет речь в других пунктах вышеуказанного Проекта Постановления, не требующие валютного финансирования из средств, входящих в состав золотовалютного резерва страны или поступающих путем привлечения валютного кредита из средств какой-либо международной финансовой организации.

Может быть поэтому, доказывая несостоятельность теоретических и практических положений экономических знаний, положенных в основу разработки рассматриваемого Проекта Постановления Президента Республики Узбекистан, за последнее время и происходить резкое снижение не только неофициального курса национальной валюты, определяемого на «черном рынке». Но и официального курса национальной валюты Узбекистана, устанавливаемого не рыночными методами по отношению к твердым валютам других стран мира (доллару США, евро и т.д.) самим Центральным банком Республики Узбекистан. Поэтому у нашего населения, значит и у СМИ Узбекистана [3] и соседних стран, возникают вполне обоснованные вопросы о причинах такого положения дел с нашей национальной валютой [4], адресованные Центральному банку Республики Узбекистан; о том чего ждать от либерализации валютного рынка [5], что скрываются за этими и другими терминами, как, например, инфляция, девальвация сума и т.д и т.п. [6]. Поэтому многих наших людей, особенно, студентов, пенсионеров, получателей различных пособий и других категорий населения, волнуют вопросы об обесценении их доходов, а также сбережений, которых они вкладывали в различные банки, не предполагая возможность такого резкого проявления инфляции и девальвации или снижения покупательной способности национальной валюты Узбекистана. Ибо, если с 1 января по 1 апреля 2017 года официальный курс национальной валюты по отношению, например, к доллару США, снизился на 11,25%, то с 1 сентября 2016 года по 1 апреля 2017 года – на 20,25%.

А это значит, что если 1000000 (один млн.) сум, скажем, месячный пенсии гипотетической семьи пенсионеров, состоящих из двух человек, на 1 сентября 2016 года по официальному обменному курсу валюты равнялся (1000000:2989,64=) 334,49 долларам США, то на 1 апреля 2017 года, эта же сумма пенсии равнялась уже (1000000:3595,02=) 278,16 долларам США. Значить за период времени с 1 сентября 2016 года по 1 апреля 2017 года рассматриваемая сумма пенсии обесценилась на (334,49–278,16=) 55,33 долларам США, что в переводе на стоимость национальной валюты по официальному обменному курсу валюты на 1 апреля 2017 года составляет 202500 сум.

При этом если учесть, что за этот период повысились цены и на товары, входящие в состав, скажем, потребительской корзины, на 15-20%, то не трудно представить себе, что обесценение национальной валюты было намного выше. Поскольку повышения пенсий (по возрасту и, устанавливаемые с учетом стажа работы) хотя периодически и производятся. Как это было, например, с 1 октября 2016 года, когда повысили минимальный размер пенсий на 15%, в соответствии с Указом Первого Президента Республики Узбекистан от 22 августа 2016 года. Но такое повышение размера пенсий почти, что не компенсирует тот материальный ущерб, который наноситься пенсионерам в результате реальной инфляции, девальвации и повышения цен на потребительские товары…

При этом о регулярной и полной индексации пенсий, пособий и стипендий и, особенно, сбережений населения, находящихся в банках в качестве их вкладов и говорит не приходиться.

А что касается сбережений людей, находящихся в банках в качестве их вкладов, предназначенных, скажем для финансирования учебы их детей в платных ВУЗах других стран мира, находящихся в нашей стране, таких как Меж­ду­на­род­ный Вес­тминстер­ский уни­вер­си­тет, Университет ИНХА в Ташкенте и т.д., можно сказать следующее.

Для того чтобы ответить на вопрос: что будет с оплатой учебы наших детей-студентов в таких ВУЗах во время нынешней инфляции (или девальвации), о чем шла речь выше, тех людей, которые для того, чтобы гарантировать оплату такой учебы, хранят свои сбережения в банках? –  можно  рассмотреть следующий пример.

Один год учебы студента, в одном из таких ВУЗов стоит 5000 долларов США. Значит для того, чтобы один студент смог учится в этом Университете и для того, чтобы отучившись 4 года, получил диплом о высшем образовании с квалификацией бакалавра, необходимо оплатить за этот период его учебы всего 20000 (двадцать тыс.) долларов США. Но в нашей стране эту сумму можно оплатить и в национальной валюте Узбекистана – в сумах, по официальному курсу валюты, устанавливаемому Центральным Банком Республики Узбекистан, ежегодно, до начала учебного года, по 5000 долларов США. На первый взгляд, возможность такой формы оплаты за учебу наших детей-студентов в иностранном ВУЗе, дающем более качественное образование, кажется очень удобным и выгодным. Однако если проанализировать реальную ситуацию с учетом девальвации или обесценения нашей национальной валюты в отношении к иностранным валютам за период учебы наших детей в таких и др. ВУЗах, то можно обнаружить, оказывается, удручающее положение дел.

Так, если ваш ребенок поступил в рассматриваемый иностранный ВУЗ, скажем в 2015 году. И, вы для того, чтобы оплатить его учебу ежегодно, положили в банк, скажем, 20 августа 2015 года, часть своих сбережений в сумах, эквивалентных 20000 (двадцати тыс.) долларов США, под 20% годовых. И это вы сделали для того, чтобы приращение вашего вклада в банке, служило еще и в качестве «стипендии» вашего ребенка-студента, оплачиваемой с вашей стороны. Тогда, когда официальный обменный курс одного доллара США на 20 августа 2015 года равнялся 2590,38 сумам, то естественным образом, общая сумма вашего вклада в банк должен составить (2590,38х20000=) 51807600 сумов. Если из этой суммы в соответствии с договором, заключенным между вами и иностранным ВУЗом, произвести первую предварительную оплату за учебу вашего ребенка-студента за первый учебный год, в национальной валюте Узбекистана, эквивалентной 5000 долларам США, то это будет составлять 12951900 сумов.

Тогда за вычетом оплаченной суммы на вашем сберегательном счете в банке останется (51807600-12951900=) 38855700 сумов. И эту сумму вы можете держать в банке на основе договора, заключенного с ним, на его же жестких условиях, сроком не более чем в течение 6 (шести) месяцев. После чего вы должны вновь заключить договор с банком и вложить остаток суммы ваших сбережений на 6 месяцев, т.е. в рассматриваемом случае – до 20 августа 2016 года. И оплатив, стоимость второго года учебы вашего ребенка-студента, остаток ваших сбережений опят должны вкладывать в тот же банк на тех же условиях, что и за предыдущие периоды по 6 месяцев.  Если вы оплачиваете, стоимость учебы вашего ребенка-студента из ваших сбережений, вложенных в банк, аналогичным образом вы должны поступать и до окончания его учебы в рассматриваемом ВУЗе. Но вторую сумму за следующий, второй учебный год, вам придется перечислить на расчетный счет рассматриваемого ВУЗа в банке опят 20 августа, уже следующего, 2016 года, когда обменный курс национальный валюты равнялся по официальному курсу 2979,31 сумам за один доллар США. Тогда стоимость второго года обучения в национальной валюте нашей страны, эквивалентная 5000 долларов США, будет равной уже 14896550 сумам.

Значит, если вы перечислите эту сумму в рассматриваемый иностранный ВУЗ в качестве оплаты за второй год обучения вашего ребенка-студента, то на вашем сберегательном счете останется (38855700-14896550=) 23959150 сумов. А если учесть, что при нынешних темпах  роста инфляции или девальвации (когда он достигает примерно 50-ти сумам в неделю), можно спрогнозировать, что к 20 августа 2017 года официальный обменный курс национальный валюты может достичь уже не менее 6095 сумам за 1 доллар США. Тогда третий год обучения вашего ребенка в рассматриваемом иностранном ВУЗе в нашей национальной валюте, эквивалентной 5000 долларов США, будет стоить уже 30475000 сумов, что на (30475000:12951900=) 2,35 раза дороже, чем стоимость первого года обучения. Но тогда ваши сбережения, не то чтобы за все четыре года учебы вашего ребенка-студента в рассматриваемом ВУЗе, но даже на оплату только лишь за три года его обучения в этом ВУЗе, не хватить. И вы за третий год обучения вашего ребенка-студента должны будете доплачивать (30475000-23959150=) 6515850 сумов из других ваших доходов, не вложенных в банк в качестве ваших сбережений. А вот вопросы как быть с оплатой за четвертый год обучения вашего ребенка-студента в рассматриваемом ВУЗе и сколько денег на это в нашей национальной валюте уйдет, для вас теперь будут почти, что безответными и не ясными…

Но здесь, чтобы у читателей не возникли непонимание и вопросы о 20-процентных приращениях ваших сбережений в банке, приведу их полный расклад расходования, использованного в качестве «стипендии» для вашего ребенка, являющегося студентом рассматриваемого иностранного ВУЗа. Эта сумма составляет всего лишь 12562970 сумов, что в качестве «стипендии» вашего ребенка-студента за каждый месяц его учебы в течение 27 месяцев, пока ваши сбережения находились в качестве вклада в банке, будет составлять в среднем по (12562970:27=) 465295,2 сумов.

Подобного рода ситуации, которые описаны выше, имеют место и с доходами граждан, работающих по найму во всех сферах экономики и управления страны. Так, что если бы производились соответствующие индексации доходов и сбережений населения, то и описанных выше проблем, которые связаны с ухудшением уровня жизни населения, наверняка не возникали бы.

Интересен и следующий пример. Стоимость одного из месячных интернет пакетов известного Интернет-провайдера г. Ташкента по тарифу, установленному в СКВ на 1 сентября 2016 года, составлял 78 долларов США. И этот тариф в рассматриваемый период, т.е. с 1 сентября 2016 года по 1 апреля 2017 года, не изменился. Однако стоимость этого же месячного интернет пакета в национальной валюте, если 1 сентября 2016 года стоила 233191,92 сумов, то она 1 апреля 2017 года стоила уже 280411,56 сумов, т.е. на 22,25% или на 47219,64 сумов дороже, чем 1 сентября 2016 года.

Аналогичные примеры можно было бы привести и из сферы платной ВУЗовской системы обучения студентов нашей страны, а также из других сфер экономики Узбекистана, производящих другие виды товаров и услуг. Однако, учитывая, что такие примеры отражают в себе почти, что известные факты, имеющие место и характерные не только экономике Узбекистана, но и всем другим обычным и переходным экономикам стран мира, особенно, от административно-командной системы к рыночным отношениям или от социализма к капитализму, можно ограничиться и только лишь приведенными выше примерами. Примерами, в совокупности, приводящими к относительно «неплохим» результатам в общегосударственном масштабе. Например, к профициту государственного бюджета, как это было в нашей стране, например, по итогам 2015 года и первой  половины 2016 года. Поэтому, видимо здесь, следует ответить и на вопрос [3]: почему в первом квартале 2017 года курс доллара начал резко повышаться? В отличие от ответа Центрального Банка нашей страны газете «Даракчи», автор данной статьи на этот вопрос может ответить следующим образом: причиной такого положения дел является образование дефицита государственного бюджета Узбекистана по итогам 2016 года…

Теперь, если вернуться к вопросу о том: что скрывается за терминами в вопросах либерализации валютного рынка [6], то на основе изучения экономической литературы [7], можно узнать, что по способу установления валютные курсы можно делить на официальные и фактические курсы. Например, в России официальным валютным курсом является курс Центрального банка РФ, устанавливаемый на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ). По этому курсу совершаются и все государственные расчеты РФ с другими странами.

А фактический банковский курс  валюты – это тот курс, по которому резиденты данной страны могут осуществлять расчеты с иностранными партнерами.

Обычно такой курс предлагают основные участники валютного рынка – коммерческие банки.

По отношению к паритетному курсу официальный валютный курс может быть либо завышенным, либо заниженным. Это оказывает существенное влияние на развитие внешней торговли страны посредством изменений ценовых соотношений экспорта и импорта, вызывая изменения внутриэкономической ситуации, а также изменяя поведение фирм, работающих на экспорт или конкурирующих с импортом. Многие страны манипулируют валютными курсами для обеспечения задач в области, как экономического развития, так и защиты от валютного риска. Манипулирование включает целый ряд мероприятий – от искусственного занижения, или, наоборот, завышения курсов национальных валют, использования тарифов и лицензий до механизма интервенций валюты.

По отношению к паритету покупательной способности валюты курсы национальной валюты могут быть завышенными, заниженными и паритетными. Завышенный курс национальной валюты – это официальный курс, установленный на уровне выше паритетного курса. В свою очередь, заниженный валютный курс – это официальный курс, установленный ниже паритетного. Паритетный валютный курс определяется как отношение стоимостей однотипных «корзин» товаров и услуг двух стран, выраженных в их национальных валютах.

Хотя Узбекистан и пользовался методами манипуляции валютными курсами для развития собственной экономики и ее защиты от валютных рисков. Отличительная черта переходной экономики Узбекистана от экономик многих других стран, в т.ч. от постсоветских стран, характеризуется завышенным обменным курсом национальной валюты. Который будучи результатом протекционизма, т.е. поддержанным на официальном уровне в течение длительного периода, и привел к отрицательным результатам. Ибо именно эта отрицательная черта переходной экономики Узбекистана привела к такой ситуации, когда в нашей стране из-за того, что с 2012 года возникал и возникает, в основном, отрицательный торговый баланс, не позволяющий, покрыть дефицит платежного баланса, при котором суммарные чистые поступления иностранной валюты в Узбекистан являются незначительными или отрицательными; и, когда дефицит платежного баланса в течение длительного периода вынуждает золотовалютные резервы страны сокращаться для поддержания платежного баланса, следствием чего является девальвация национальной валюты; в результате чего вводятся ограничения на односторонние переводы денежных средств за границу и на совершения взаимных платежей между странами, приводящие к снижению инвестиционных поступлений в страну; значит и к уменьшению денежных поступлений на платежный баланс государства и принудительному сокращению расходов во внешнеэкономической деятельности – возник не один официальный или рыночный обменный курс валюты. А целых три: курс Центрального банка Республики Узбекистан, биржевой курс и курс «черного рынка», которые по своим стоимостям по отношению к иностранным валютам и в первую очередь к доллару США, значительно отличаются друг от друга.

Так, на  1 апреля 2017 года, если официальный курс валюты или курс Центрального банка Республики Узбекистан, составлял 3595,02 сумов, то по данным одного из известных местных интернет-изданий, биржевой курс валюты составлял 9200 сумов, а курс «черного рынка» – 7500 сумов за 1 доллар США.

При этом следует отметить следующее: хотя среди открытых данных за 2015-2017 г.г., сведений об отрицательном торговом балансе и дефиците платежного баланса, как это имеет место с данными за предыдущие годы, опубликованные на сайте МВФ, а оттуда и другими сайтами [8] и нет.  Но обоснованность существования отрицательного торгового баланса и дефицита платежного баланса нашей страны и после 2014 года, косвенно подтверждают и другие сведения: во-первых, заявление представителей Министерства экономики о сокращении в 2017 году импорта производственных товаров на сумму более чем в 1,1 млрд. долларов США на локализованные товары импортозамещения [9]; во-вторых, ответ Центрального банка Республики Узбекистана на вопрос газеты «Даракчи» о причинах резкого повышения официального курса доллара США за последнюю неделю марта 2017 года [3].

В силу таких и других обстоятельств возникает следующий вопрос: 

1. Как можно ускорить либерализацию валютной политики Узбекистана

Для того, чтобы ответить на этот вопрос, если обратиться к мировому опыту либерализации национальных валют других стран, изложенных в экономической литературе [10-15], то можно узнать, что для решения проблем либерализации валютной политики многие страны мира, в т.ч. постсоветские страны, являющиеся государствами-членами Международного валютного фонда (МВФ), привлекали кредиты этой международной организации.

Однако и Узбекистан является государством-членом МВФ с 21 сентября 1992 года, поэтому и имеет квоту в МВФ, составляющую 275,6 млн. СДР (примерно $382,8 млн.). Поэтому он, хотя и не брал кредитов на либерализацию валютной политики, но брал кредиты МВФ на другие цели и вовремя их возвращал.

Так, по соответствующей заявке в течение 1995-1996 годов МВФ предоставлял Узбекистану кредиты на общую сумму в 165,2 млн. СДР ($230 млн.), из которых 99,75 млн. СДР ($139) были в рамках механизма системных преобразований (СТФ) и 65,45 млн. СДР ($91 млн.) – кредит «Стенд-бай».

Более того, в 2002 году  в ходе совместной работы Кабинета Министров,  Центрального банка Республики Узбекистан и МВФ, был разработан и утвержден:

1) «Меморандум экономической и финансовой политики»;

2) «План действий по обеспечению конвертируемости национальной валюты по  текущим международным операциям» (далее – План действий).

При этом План действий предусматривал  введение конвертируемости национальной валюты – сума, и принятие Узбекистаном обязательств, предусмотренных Статьей VIII Статей Соглашения Международного валютного фонда [16-17].

Конструктивный диалог между Узбекистаном и МВФ способствовал выполнению всех мер, предусмотренных Планом действий, что позволило нашей стране с 15 октября 2003 года принять обязательства по разделам 2(а), 3 и 4 Статьи VIII Статей Соглашения МВФ по обеспечению конвертируемости национальной валюты по текущим международным операциям [16].

Так, что у Узбекистана есть не реализованная или полностью не реализованная, в свое время, возможность получения у МВФ кредита на либерализацию своей валютной политики, на основе ранее утвержденного Плана действий, с учетом внесения в этот документ, составленный еще 14 лет тому назад, соответствующих изменений и поправок. Или же разработки, утверждения и осуществления совершенно новой «Программы международной помощи Узбекистану в размере 25 млрд. долларов США при поддержке МВФ». Программы, предусматривающей и учреждение «Фонда стабилизации национальной валюты Узбекистана – сума» на сумму, скажем, в 10 млрд. долларов США. Фонд, который должен быть учрежден для поддержания валютного курса и конвертируемости нашей национальной валюты – сума, с помощью необходимых валютных интервенций на валютном рынке нашей страны. Выделения резервного кредита и кредитов «Стенд-бай» для покрытия дефицита платежного баланса и дефицита государственного бюджета, а также на другие цели экономических реформ в Узбекистане.

При этом следует особо подчеркнуть, что в соответствии с разделом 1 Статьи V Статей Соглашения Международного валютного фонда: «Каждое государство-член поддерживает отношения с Фондом только через свое казначейство, центральный банк, стабилизационный фонд или иное аналогичное фискальное агентство; Фонд также поддерживает отношения только с этими учреждениями или через них» [17].

А в соответствии с разделом 3 Статьи V Статей Соглашения, МВФ предоставляет кредиты своим государствам-членам в иностранной валюте (в основном в долларах США). И страна, нуждающаяся в иностранной валюте, осуществляет покупку или заимствование иностранной валюты либо в СДР (Special Drawing Rights, SDR), либо в долларах США, в обмен на эквивалентную сумму в своей национальной валюте, которая зачисляется на депозитный счет МВФ в его центральном банке…

Таким образом, для того чтобы привлечь кредит МВФ на осуществление ускоренной либерализации валютной политики нашей страны и на другие цели экономических реформ в соответствующем нормативно-правовом акте, издаваемом Президентом Республики Узбекистан должны быть поручения Министерству финансов (куда входит Казначейство) и Центральному банку Республики Узбекистан. И эти поручения должны предусматривать разработку проектов вышеперечисленных документов с указанием суммы необходимого размера кредита и обращение Центрального банка Республики Узбекистан к МВФ с заявлением о предоставлении соответствующих кредитов. Кредитов для осуществления ускоренной либерализации валютной политики нашей страны и на другие цели экономических реформ, с учетом требований соответствующих Статей Соглашения этой организации [17].

Теперь возникает другой, важный вопрос:

2. Можно ли провести ускоренную либерализацию валютной политики Узбекистана без нанесения ущерба экономическим интересам населения или сведя нанесение такого ущерба к минимуму?

На этот вопрос можно ответить только лишь положительно. Ибо в этом вопросе есть положительный опыт не только других стран мира, но и самой нашей страны, связанный с периодическими повышениями зарплаты работников бюджетных учреждений, пенсий, стипендий и пособий, в соответствии с Указами Первого Президента Республики Узбекистан.

Есть у нашей страны опыт и индексации денежных средств населения во вкладах. То есть, сбережений населения, являющихся одним из источников внутренних инвестиций, вкладываемых ими в экономику страны через банковские кредиты и стоимости приобретенных с их стороны ценных бумаг (акций и облигаций) [18]. Ибо такая индексация сбережений населения по состоянию на период времени с 1 января 1992 года по 1 января 1996 года, проводилась в нашей стране в соответствии с Указом Первого Президента Республики Узбекистан «Об индексации денежных средств населения во вкладах и по государственному страхованию» от 20 декабря 1995 года № УП-1327 [19].

Поэтому для того, чтобы население Узбекистана не пострадало во время проведения ускоренной либерализации валютной политики, даже тогда, когда эта реформа будет производиться поэтапно и в последующие периоды, является целесообразным проведение регулярной индексации доходов и сбережений населения Узбекистана.

Ибо индексация, будучи механизмом поддержания денежных  доходов  и  сбережений   населения на уровне темпов роста цен во время инфляции и девальвации, является одним  из самых эффективных способов их социальной защиты. Эта форма социальной защиты граждан доказала свою необходимость и значимость прежде всего в тех странах мира, где функционирует социально ориентированная рыночная экономика. В странах, в которых денежные доходы и сбережения населения регулируется специальным законом, который определяет порядок индексации доходов в связи с инфляцией и девальвацией или ростом цен на потребительские товары и тарифы на услуги.

В силу всего этого в соответствующем нормативно-правовом акте, издаваемом Президентом Республики Узбекистан по данному вопросу, должны быть предусмотрены поручения Министерству финансов, Министерству экономики Республики Узбекистан и другим профильным государственным органам, о подготовке соответствующих нормативно-правовых актов об индексации доходов и сбережений населения, начиная с 2015 года.

Литература

1. Проект Постановление Президента Республики Узбекистан «О приоритетных направлениях валютной политики» (https://regulation.gov.uz/ru/documents/1086).

2. Золотовалютные резервы стран мира (http://nonews.co/directory/lists/countries/gold).

3. MB nima sababdan dollarning kursi tez suratlarda o`sayotganligi haqidagi savolga javob berdi (http://darakchi.uz/oz/25351).

4. Узбекистан готовится к девальвации и прощается с черным валютным рынком (https://365info.kz/2017/01/v-uzbekistane-hotyat-pokonchit-s-chernym-valyutnym-rynkom/).

5. Чего нам ждать от либерализации валютного рынка? (http://kommersant.uz/kejs/chego-nam-zhdat).

6. Либерализация валютного рынка: что скрывается за терминами? (http://anhor.uz/news/liberalizaciya-valyutnogo-rinka-chto-skrivaetsya-za-terminami).

7. Классификация видов валютных курсов по способу установления (http://be5.biz/ekonomika/m018/58.htm).

8. Узбекистан: Торговый баланс (% ВВП). (https://ru.actualitix.com/country/uzb/ru-uzbekistan-balance-of-trade-gdp.php).

9. Узбекистан сократит импорт более чем на $1 млрд в 2017 году (https://www.gazeta.uz/ru/2017/03/17/localization/).

10. Политическое измерение мировых финансовых кризисов. Феноменология, теория, устранение. М.: Научный эксперт, 2012. — 632 с. ISBN 978-5-91290-128-7.  (http://sulakshin.ru/doklad/Mirov_krizis.pdf).

11. Валютная либерализация в зарубежных странах: накопленный опыт и перспективы (http://cyberleninka.ru/article/n/valyutnaya-liberalizatsiya-v-zarubezhnyh-stranah-nakoplennyy-opyt-i-perspektivy).

12. Ховард Дж. Шац, Дэвид Г. Тарр.  Завышение обменного курса национальной валюты и торговый протекционизм: Уроки опыта (http://siteresources.worldbank.org/INTRANETTRADE/Resources/Topics/Accession/438734-1109706732431/ProblemsofExchangerateOvervaluation_Rus.doc).

13. Чепель С.П. 2. Либерализация валютного рынка в Узбекистане и перспективы укрепления потенциала экономического развития (http://www.uzbearingpoint.com/files/2/a13.pdf).

14. Когда и на каких условиях Россия получала кредиты от МВФ (https://ria.ru/spravka/20140224/996722123.html).

15. Кредиты МВФ (http://www.banki-delo.ru/2010/08/кредиты-мвф/.

16.Сотрудничество Республики Узбекистан с Международным Валютным фондом (МВФ) (http://cbu.uz/ru/o-banke/mezhdunarodnoe-sotrudnichestvo/?sphrase_id=17213).

17. Международный Валютный Фонд. Статьи соглашения Международного валютного фонда (1944). ISBN: 978-1-61635-263-9 (Russian) (https://www.imf.org/external/pubs/ft/aa/rus/index.pdf).

18. Внутренние и внешние источники инвестиций (http://studbooks.net/1874669/ekonomika/vnutrennie_vneshnie_istochniki_investitsiy).

19. Указ Президента Республики Узбекистан «Об индексации денежных средств населения во вкладах и по государственному страхованию» от 20 декабря 1995 г., № УП-1327.

Автор: Рустамжон Абдуллаев, доктор экономических наук, академик.

3 апреля 2017 года.