Долг Америки - не меньшая угроза, чем терроризм

Похоже, в этом году глобальную экономику ожидает серьезное замедление роста. Этому способствуют экстренные программы жесткой экономии, принятые в ряде стран. Процесс доведения запасов до нормы исчерпает себя. Сойдут на нет и эффекты налоговых мер, крадущих спрос у будущего, - таких как американские схемы утилизации старых автомобилей, налоговых кредитов для покупателей домов или возмещения потребителям части стоимости энергосберегающей бытовой техники. Состояние рынка труда останется слабым. Продолжится медленное и болезненное сокращение заемного капитала в компаниях, домашних хозяйствах, финансовых институтах и государственном секторе.

В результате, те правительства и потребители, которые расходуют слишком много и теперь вынуждены отказываться от привлечения заемных средств - будь то США, Британия, Испания, Греция или другие страны - будут меньше тратить, потреблять и импортировать. Но те правительства и потребители, которые сберегали слишком много - в Китае, странах азиатских развивающихся рынков, Германии и Японии - не стали тратить больше. В мире чрезмерного предложения восстановление глобального совокупного спроса будет слабым, что приведет к еще большему снижению глобального роста.

Самый реалистичный сценарий глобального роста является болезненным, даже если мы сумеем избежать двойного проседания. В США рост в 1,5 процента во второй половине этого года и в 2011 году будет воспринят как рецессия, учитывая вероятное увеличение безработицы, повышение дефицита бюджета, дальнейшее снижение цен на недвижимость, увеличение убытков банков по ипотечным и прочим кредитам и риск того, что протекционистские тенденции повредят отношениям с Китаем.

В еврозоне рост к концу года приблизится к нулю, поскольку меры бюджетной экономии и корректировки на фондовом рынке наряду с увеличением спрэдов суверенной, корпоративной и межбанковской ликвидности возьмут свое. Повышение волатильности и риск суверенного дефолта также приведет к подрыву доверия бизнеса и потребителей, последствия чего будут ощущаться далеко за пределами Европы.

Надеющиеся на то, что Китай сумеет удержать на плаву глобальную экономику, скорее всего, будут разочарованы. В последние годы главный мировой мотор роста снижает свои обороты - до конца этого года уровень роста сократится с 11 с небольшим до 7 процентов. Это нанесет урон китайским экспортерам и будет сулить плохие новости для роста экспорта в других странах Азии, которые также во все большей степени зависят от китайского импорта.

В политическом отношении для второго глобального снижения темпов роста не может быть более трудного времени. В США демократы и республиканцы вскоре вернутся на ринг, готовясь к ноябрьским промежуточным выборам. Между тем, президент Барак Обама опять вынужден убеждать американских налогоплательщиков в том, что новая волна государственных расходов необходима для защиты хрупкого восстановления - и это в тот самый момент, когда избиратели сообщают социологам, что долг Америки представляет собой не меньшую угрозу, чем терроризм.

Поэтому президент также должен сказать избирателям, что долгосрочное решение проблем экономической уязвимости Америки потребует как жесткой экономии, так и жертв. Но с еще большей проблемой он столкнулся за рубежом. Обама имеет ограниченное влияние на немногих оставшихся умеренных республиканцев, но недавний саммит "большой двадцатки" в Торонто показал, что переубедить европейские правительства он способен еще менее, нежели развеять опасения по поводу бюджета. Эти страны вряд ли откажутся от своего мнения о том, что события прошлого года в Греции, Испании и других странах - и опасения новых кризисов - требуют, чтобы континент научился жить по средствам.

Не стоит нам ожидать слишком многого и от следующего саммита G20, который пройдет в ноябре в Сеуле. На прошлых встречах общий страх глобального кризиса создавал некое единство. Однако международного консенсуса по поводу подлинных угроз завтрашнего дня больше не существует. В связи с разногласиями государств группы по поводу роли государства в экономике достичь соглашения по каким-либо конкретным вопросам будет очень трудно.

Критики Обамы часто высмеивают его как человека, таланты которого ограничиваются умением произносить красивые речи. Однако, даже если это правда, слова имеют значение. Осуществить планы увеличения государственных расходов в краткосрочном и перехода к жесткой экономии в долгосрочном плане будет сложнее, если президент не сумеет объяснить потребность в них. Со своей стороны, американские республиканцы должны признать, что путь к восстановлению глобальной экономики начинается у них дома, что означает расширение программ страхования по безработице и помощь властям штатов и муниципалитетов.

Свою роль в увеличении глобального спроса должны сыграть и те страны, которые сберегают слишком много. В частности, китайское руководство должно признать, что отсутствие более существенной переоценки курса валюты повлечет за собой серьезные последствия для экономики страны. Не имеет особого смысла пытаться усилить китайских экспортеров, подрывая в долгосрочном плане здоровье их самых лучших клиентов. Кроме того, Пекин должен предпринимать более активные усилия по усилению потребления внутри страны.

Еврозона нуждается в мерах бюджетной экономии, но также в росте, который может быть наилучшим образом обеспечен либерализацией монетарной политики Европейского центрального банка. Необходимо провести скорейшую реструктуризацию долга неплатежеспособных государств-членов ЕС. Кроме того, Германия должна на пару лет отложить свою бюджетную консолидацию ради повышения чистых доходов и потребления. Кроме того, темпы экономической реформы должна наращивать и Япония.

На эти шаги нужно время. Даже если все они будут предприняты надлежащим образом, восстановление глобального роста будет медленным. Но если они не будут предприняты вовсе, резко вырастет риск глобального двойного проседания и нового финансового кризиса. Политики больше не могут позволить себе затягивать принятие необходимых решений.