Свободное плавание уже осенью?

Банк России, несмотря на сложную политическую обстановку в мире и большие скачки цены на нефть (из-за иракских событий), все-таки решил продолжить перевод курса рубля в свободное плавание – и опубликовал изменения своей курсовой политики. Собственно, отхода от генеральной линии Центробанка (ЦБ), нацеленной на перевод рубля в класс свободно плавающих валют, и не было. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина как раз накануне, в понедельник, подтвердила, что к началу следующего года свободное плавание начнется. И вот во вторник как подтверждение этих слов – новые действия ЦБ по отвязке рубля.  

Итак, что же было сделано на этот раз. Если стоимость бивалютной корзины (она состоит из 0,55 доллара и 0,45 евро) находится в плавающем коридоре шириной 7 рублей, то такая ситуация устраивает ЦБ РФ. Это положение сохранилось, и сейчас рамки коридора составляют 36,4–43,4 рубля. В структуре же коридора произошли перемены. Ранее в его центре был нейтральный подкоридор шириной 3,1 рубля, в котором ЦБ не проводил валютных интервенций. Затем по обе стороны от него шли по два подкоридора, шириной соответственно 1 рубль и 95 копеек. В тех, что ближе к центру, регулятор проводил интервенции в объеме до $100 млн в день (продавал валюту вверху коридора и покупал внизу), а в тех, что подальше, – по $300 млн.

Теперь же есть нейтральный подкоридор, где интервенции не проводятся, который расширен до 5,1 рубля. По обе стороны от него два подкоридора шириной по 95 копеек, где объем интервенций ограничен до $200 млн. Отдельно стоит сказать про действия ЦБ на границах плавающего коридора, когда он может продавать валюту без ограничений и сдвигать коридор по мере накопления определенного объема интервенций. В начале марта, когда Совет Федерации РФ дал согласие на использование войск РФ за пределами страны (читай на Украине), на рубль была совершена массированная атака с целью его обвалить, и тогда ЦБ РФ резко нарастил помощь нацвалюте.

В результате регулятор увеличил тогда объем накопленных интервенций, необходимых для сдвига плавающего коридора на 5 копеек, с $300 млн до $1,5 млрд (в один из дней ЦБ тогда продал $11 млрд, чтобы все «наелись»). И вот теперь он понизил этот показатель до $1 млрд. 

Курс рубля отреагировал во вторник снижением на 25 копеек к евро и доллару на решения регулятора об изменении параметров курсовой политики. Еще бы – описанные выше решения свидетельствуют о снижении вмешательства регулятора, о его большей терпимости к курсовым колебаниям. Значит, играть на повышение или понижение рубля (последнее более логично в текущей ситуации) спекулянтам станет проще. Впрочем, корзина пока глубоко внутри нейтрального коридора.

Однако курс отреагировал скорее не на сами изменения политики (они ожидались), а на то, что они произошли неожиданно в тот момент, когда переговоры по газу между Россией и Украиной зашли в тупик и Москва фактически отключила Киеву газ, продолжая при этом транспортировать «голубое топливо» (с высоким риском) для ЕС через Украину. И это все на фоне по-прежнему сложных отношений Москвы и Киева по поводу боевых действий на юго-востоке Украины.

Политика, скорее всего, в основном будет определять курсообразование на внутреннем валютном рынке, а правило о накопленных интервенциях в объеме $1 млрд на границах плавающего коридора будет надежным якорем для рубля в годину повышенной турбулентности. Но, видимо, ненадолго. Участники рынка ожидают, что уже осенью рубль может фактически уйти в свободное плавание – плавающий коридор будет отменен, а ЦБ в переходный осенне-зимний период протестирует механизмы его стабилизации при увеличении колебаний курса. Безусловно, это будут интервенции, параметры и время начала которых регулятору еще предстоит определить и отточить в процессе наблюдения за рынком.