Кипр открыл ящик Пандоры

Анонсированное в субботу евротройкой сокращение объема помощи Кипру на поддержку банковской системы и последовавшее за этим решение властей Кипра о частичной конфискации депозитов в банках страны произвели эффект разорвавшейся бомбы. Для снижения правовых рисков списание будет оформлено как единовременный налог, причем, по предварительным данным, под него попадут практически все типы банковских счетов, включая счета корпораций. Также вкладчики получат акции банков на сумму списания. Согласно законопроекту (который еще должен быть одобрен кипрским парламентом), налог составит 6,75% с застрахованных депозитов до 100 тысяч евро и 10% с депозитов свыше этой суммы. Во избежание банковской паники длинный уик-энд для банков был продлен еще на один день, а Национальный Банк ввел тотальный валютный контроль и мораторий на переводы средств внутри страны и за рубежом.

«Стрижка» вкладов, а особенно застрахованных, происходит в еврозоне впервые. С самого начала кризиса действия регуляторов в целом были направлены на гарантирование вкладов в банках (вводились даже неограниченные гарантии, например в Ирландии и США). Нужно было предотвратить «набеги на банки» и ослабление и без того полумертвых банковских систем. У принятого решения есть несколько измерений: кипрское, российское и глобальное.

Кипрское измерение: принять решение по вопросу глобальной важности поручено властям страны, привыкшей быть в центре военных, а не финансовых кризисов. Требование самим найти недостающие 6 млрд евро на спасение банков пришло от ЕС и МВФ, но конкретные меры, судя по метаниям и неспособности разъяснить конкретные детали распоряжений, принимали сами киприоты, и принимали впопыхах. Столкнувшись с крайне негативной реакцией местных вкладчиков, руководство Кипра уже начало раздавать обещания и предлагать дополнительные компенсации. Парламенту, который вчера не смог одобрить меры, с высокой вероятностью может быть предложено не вводить налог на мелкие вклады и повысить его на крупные. Подрыв доверия к банковской системе Кипра, весьма вероятно, станет «черной меткой» для индустрии финансовых услуг в целом, а неотвратимый «набег» вкладчиков потребует заморозить вклады, ограничить объемы изъятия средств со счетов, а в итоге все это кончится национализацией банков.

Российское измерение связано с тем, что доля отечественных депозитов в кипрских банках очень высока: из 58 млрд евро депозитов в кипрских банках, по оценкам Moody's, около 19 млрд принадлежит российским юридическим лицам. Кроме того, российские банки и корпорации активно используют остров для вывода средств из России и их реинвестирования; Кипр – крупнейший поставщик иностранных инвестиций в нашу страну. Российские банки, компании и фонды могут потерять не только деньги: будут сорваны сделки, будет потрачено время на выстраивание новых путей получения крупных инвестиций. Уже возникают теории заговора о том, что европейские власти предъявили киприотам такие требования – искать ресурсы для спасения в самой банковской системе, – желая подоить российских вкладчиков. Но едва ли такое желание было основным мотивом. Кипр продолжает настаивать на снижении ставок по кредиту, выданному ему из средств российского Фонда национального благосостояния, а также на выдаче нового кредита – и у наших властей есть рычаг для защиты интересов если не своих граждан, разместивших средства в офшоре, то уж точно своих корпораций (с госучастием в том числе).

Глобальное измерение – не самое очевидное, но из «антикризисного» канона последнего десятилетия вырван краеугольный камень. Вкладчики и без того слабых банков Испании, Италии и Португалии, скорее всего, примерят кипрскую ситуацию на себя. И ползучее изъятие вкладов, приостановленное осенью, может начаться в масштабе классического «набега на банки». При таком сценарии – с коллапсом как минимум части крупных банков – расходы на поддержку более крупных стран европейской периферии могут быть на два порядка выше, чем сэкономленные на поддержке Кипра 6 млрд евро.

Поэтому в глобальном контексте интереснее всего будет реакция не кипрских вкладчиков (она предсказуема), а реакция граждан и компаний других стран еврозоны – изъятие банковских вкладов, покупка качественных гособлигаций. Тогда отрицательные процентные ставки могут остаться привлекательными для корпораций, не желающих подпасть под внезапное, бессмысленное и беспощадное списание средств по кипрскому сценарию.